数字固定收益与CDB：收益率和税收比较

来源：PortaldoBitcoin 原标题：数字固定收益比银行CDB甚至“魔法产品”Master的收益还高；来看对比 原始链接： Master银行的案例可以作为一个例子，说明关于所有金融产品的信息在巴西仍未得到充分传播。这家金融机构通过提供回报远高于市场水平的银行存款证书(CDBs)而赢得了人气。然而，少有人知道，数字固定收益甚至比Master银行的CDB收益更高(，且具有与巴西大型金融机构最保守产品相同的安全性。

为了了解盈利差异的概念：投资R$ 10,000于一个年利率为140% CDI的CDB，一年后将获得R$ 12,100)盈利R$ 2,100(。但这个利润会因即将到来的所得税而大幅减少。而相同的R$ 10,000投资于年回报率为20%的数字固定收益产品，可能获得R$ 12,000，且很可能享受免税。

什么是CDB？

首先，值得强调的是，CDB是银行发行的债券，用于筹集资金。作为回报，金融机构会向投资者支付利息，通常与CDI挂钩。还有其他传统固定收益选项，如LCIs和LCAs、公司债券和国债。

什么是数字固定收益？

数字固定收益通常是一种结构，其中债权权益和其他真实资产)被称为RWAs(被“代币化”，即在区块链上拥有数字表示，支付规则和操作记录实现自动化。许多平台提供此类产品，资产年收益率可达20%，起投仅需R$ 100。

为什么数字固定收益提供更高的回报？

收益差异的起点在于筹资成本。大型银行拥有庞大的客户基础，更容易筹集资金，因此不需要“以高价”购买资源，常见的CDB利率在90%到100% CDI之间。

而较小的银行则需要竞争利率：为了说服投资者借出资金，它们会提供更高的奖励，比如110%或120% CDI。这种奖励本质上是对风险的定价)以及相较于系统巨头的发行人流动性/吸引力较低的补偿(。

Master银行曾提供承诺140% CDI的CDB，这成为吸引客户的重要卖点。去年底，央行审查了Master的财务状况，决定清算该公司，调查显示其没有足够的流动性来偿还所有客户的CDB。

现在，Master的客户将通过信用保证基金)FGC(开始获得赔付。但这一机制并不能完全消除风险。该基金每个CPF/CNPJ最多保障R$ 250,000，帮助降低信用风险，但不能消除潜在的赔付时间和不便，也不覆盖超出限额的金额。

实际回报

当一个CDB支付“X% CDI”时，意味着它会在一定时期内按CDI利率的百分比进行收益。CDI是“银行间存款证书”的缩写，是银行间超短期借贷的利率，作为巴西固定收益投资的主要参考。

目前，CDI大约为年15%。因此，100% CDI的CDB年收益正好为15%；90% CDI的CDB年收益为0.90 × 15% = 13.5%；而140% CDI的CDB年收益为1.40 × 15% = 21%。

有了年利率，就可以用简单的公式计算实际金额：不考虑税费、期限或市值变动，投资金额乘以年利率。例如，R$ 10,000 × 13.5% = R$ 1,350。也就是说，一年后，投资者将拥有R$ 11,350。

数字固定收益在比较中表现出有趣的特点，因为许多产品直接标明“20%年利率”，无需通过“% of CDI”转换。尽管如此，也可以用相同的语言表达：以15%的CDI为基础，20%的年利率相当于20% ÷ 15% = 133%的CDI。

在代币产品中，更常见的收益方式是“CDI + X%年利率”或甚至“美元 + X%年利率”。

也就是说，投资R$ 10,000一年：

• CDB 90% CDI → 0.90 × 15% = 13.5%年利率 → R$ 10,000变成R$ 11,350)盈利R$ 1,350(
• CDB 100% CDI → 1.00 × 15% = 15%年利率 → R$ 10,000变成R$ 11,500)盈利R$ 1,500(
• CDB 140% CDI → 1.40 × 15% = 21%年利率 → R$ 10,000变成R$ 12,100)盈利R$ 2,100(
• 数字固定收益20%年利率 → 133% CDI → R$ 10,000变成R$ 12,000)盈利R$ 2,000(

税收：数字固定收益的巨大优势

但在税收方面，也存在巨大差异，有利于数字固定收益。在CDB中，个人投资者需缴纳递归式所得税)从22.5%到15%，根据持有期限(，通常在取款时由源头扣除，若在30天内取出，还可能征收递减的IOF。

而在数字固定收益代币中，逻辑不同，因为它们是加密资产：对于个人投资者，当月总销售额不超过R$ 35,000时，利润免征IR，涵盖所有加密资产。如果超出此限额，利润将按照资本利得规则申报和缴税。

实际上，即使是承诺高回报（如Master银行在出现问题前承诺的140% CDI），其净收益也低于年18%的数字固定收益。CDB的毛收益为21%，即R$ 2,100，但一年后，需缴纳17.5%的IR，约R$ 367.50，剩余R$ 1,732.50为净收益，最终金额为R$ 11,732.50。而年20%的数字固定收益将带来R$ 2,000的盈利，总额为R$ 12,000，且免税。

数字固定收益与传统固定收益

主要的区别在于结构。CDB中，你是借钱给发行银行。而在数字固定收益中，你通常购买代表与真实资产相关的经济权益的代币，具有预定义的清算规则，为不同类型的发行人提供资金。

这些数字固定收益的代币代表“真实世界的资产或权益”，在清算阶段，真实资产的支付会以相应的金额入账到投资者账户，比例与持有的代币数量相关。

“安全性”的承诺并非魔法：区块链不能消除基础资产的信用风险，也不能消除发行人的市场风险。它所能增加的是追溯性、标准化和自动化)例如，通过注册规则和智能合约执行(，以及更数字化的分发流程。

归根结底，逻辑与CDB类似：更高的回报几乎总是伴随着更高的风险，只不过风险不再集中在发行银行的资产负债表上，而是集中在代币化的真实资产、发行结构和市场流动性上。这也是为什么数字固定收益被视为一种“中间地带”，试图结合固定收益的可预见性与某些时刻高于传统市场的收益率。