2026 铁矿石价格展望：关键供需因素重塑市场

多重力量正汇聚在2026年塑造铁矿石价格走势。 在2025年表现喜忧参半之后，铁矿石市场面临关键转折点：中国苦苦挣扎的建筑行业需求减弱与新矿开采带来的供应激增相碰撞，同时不断变化的贸易政策和产业转型增加了复杂性。

2025年表现：结构性阻力中的波动

过去的一年揭示了铁矿石价格稳定性的脆弱性。年初每公吨99.44美元的价格，二月中旬升至107.26美元，然后进入动荡期。三月的急剧抛售将市场拉低至100美元左右，随后短暂反弹但未能持稳。到五月，价格已滑至97.41美元，七月达到年度最低的93.41美元。

下半年表现出一定韧性。第三季度的动力推动价格再次突破US$100 ，九月达到106.08美元的高点。年底前几个月价格在US$104 和107.88美元之间波动，随着年终临近，价格逐渐稳定在US$106 附近。

这种波动反映了两大主要压力。首先，2021年主要开发商如碧桂园和恒大倒闭引发的中国房地产危机，持续削弱钢铁需求，拖累铁矿石消费。第二，四月美国关税威胁，特别是在“解放日”宣布的10%普遍关税，引发对全球经济衰退的担忧，并引发大宗商品抛售，尽管随后的市场反弹限制了损失。

中国钢铁需求下降：主要阻力

展望2026年，中国仍是关键变量。尽管预计GDP增长率为4.8%，但房地产行业预计全年将进一步收缩。这一动态造成了不对称的需求问题：建筑业约占中国钢铁终端消费的50%，其持续疲软直接抑制铁矿石需求。

然而，情况并非完全走向衰退。中国钢铁制造商逐渐转向出口市场——东南亚、东亚、中东、拉丁美洲和非洲已吸收大量出口。未来这些出口能否进一步扩大尚不确定，但目前的流向表明，国内需求的崩溃尚未完全转化为全球钢铁产量的下降。

供应冲击：Simandou矿区与新竞争格局

2026年对铁矿石市场影响最大的将是几内亚庞大的Simandou矿区的产能提升。自2025年12月首次发货以来，该矿区有望在2026年生产15-20百万公吨，到2027年扩大到40-50百万公吨。其铁矿石含量为65%，高于许多竞争对手，代表着全球供应的实质性增加。

所有权结构具有战略意义：中国利益通过中铝和中国宏桥集团控制重要股份，使中国钢铁企业能够多元化，减少对传统澳大利亚供应商的依赖——这是中国十多年来一直未能成功实现的转变。这种供需逆转，加上需求增长放缓，将在2026年对铁矿石价格形成下行压力。

结构性转变：电炉转型

产业去碳化正从根本上重塑铁矿石需求。中国推动到2030年的排放上限，正在加快电弧炉的采用，目前电弧炉占钢铁产量的12%，预计到2030年代初将达到18%。关键细节：电弧炉主要依赖废钢而非原矿铁。

欧洲的碳边界调整机制（Carbon Border Adjustment Mechanism）自2026年1月1日起生效，强化了这一趋势。高碳钢进口将面临关税，促使行业向低碳的电弧炉生产转变。主要扩产的钢铁企业——印度为主，俄罗斯、巴西和伊朗也有次要贡献——大多自给自足，铁矿石需求增长有限，不支持进口需求。

关税动态：影响有限但不确定

美国对加拿大钢铁征收25%的关税，对巴西征收50%的关税，附带有条件豁免铁矿石球团矿和加拿大铁废料（根据CUSMA协议）。然而，2026年的贸易协议重新谈判带来了不确定性。如果取消全面豁免，关税压力可能在供应链中传导。目前，关税对铁矿石的影响较为有限，但下行风险依然存在。

2026年价格预测：偏向下行

市场普遍预期2026年铁矿石价格将面临新一轮压力。预测集中在每公吨94美元至US(之间，分析师预计全年价格将逐步下降。基本情景是：在上半年，受季节性需求支撑，价格将维持在US)-US$98 区间，然后随着Simandou供应的增加和需求减弱，下半年价格将跌破US$105 。

这种偏向下行的预期反映了根本性的不匹配：新矿和扩产矿的供应增长与中国房地产低迷带来的结构性需求阻力、产业去碳化偏好废钢输入，以及关税引发的低碳生产转变相冲突。除非中国出台有效刺激措施以振兴建筑业，或全球贸易紧张局势意外缓解，否则短期内铁矿石价格难以反弹。