Nu Holdings的估值在2月25日业绩公布前是否过于诱人，值得一试？

Nu Holdings (NYSE: NU) 当前的远期市盈率仅为20.7——这一估值在关注金融科技行业的投资者中引发了不少关注。财报将于2月25日公布，问题不在于是否等待明确的业绩指引，而在于当前的定价是否已经反映了公司在拉丁美洲的基本面实力。

数字描绘的清晰图景

这家金融科技巨头在拉丁美洲拥有1.27亿客户，市场份额居于领先地位，少有竞争对手能匹敌。在过去的12个月中，Nu净新增客户数达1730万，其中巴西市场约占该国成人人口的60%。

财务表现同样令人信服。到2025年前九个月，Nu实现了111亿美元的收入，同比增长31%。更令人印象深刻的是，同期公司实现了$2 十亿美元的净利润，展现出与成熟金融机构相媲美的盈利能力。

单元经济学尤为突出。每月为每位客户提供服务的成本仅为0.90美元，而每位活跃客户的平均收入达13.40美元。这一差价显示客户获取仍然是公司战略的重点。

为什么等待可能并不必要

是的，2025年第四季度的财报将在2月25日提供关于客户增长、收入趋势、净利润、存款和信贷指标的最新信息。管理层的评论将为业务前景提供宝贵的洞察。但基本的增长轨迹似乎稳健。除非拉丁美洲出现重大宏观经济冲击，否则公司的增长势头应会持续。

更重要的是，当前的估值可能已经提供了足够的安全边际。以20.7倍的远期市盈率相比于在更饱和市场运营的同行，Nu提供了一个具有吸引力的入场点。投资者并未为增长潜力支付过高的溢价。

战略定位与风险

Nu的竞争优势源于其服务庞大的未银行化和银行覆盖不足的客户群体，遍布拉丁美洲。其以AI为先的战略——旨在将基础模型深度整合到运营中——显示出管理层具有前瞻性，致力于实现可持续差异化。

但竞争正在加剧。像MercadoLibre和地区性银行等成熟玩家也在不断瞄准相同的客户群体。除了竞争压力外，Nu还面临银行业固有的风险：利率波动、经济衰退和就业变化可能影响信贷质量。拉丁美洲的货币波动和政治不稳定也增加了不确定性。

投资理由

鉴于股票近期表现强劲——截至1月中旬，三年内上涨了350%——等待2月25日的财报带来的边际收益有限。真正的问题是当前的估值是否合理反映了公司的增长潜力和市场地位。在这个水平上，答案倾向于是，提前布局以迎接财报发布具有战略意义。