你能通过Ledger的$4 亿美元IPO赚钱吗？

来源：CryptoNewsNet 原文标题：你能靠Ledger的$4 亿美元IPO赚钱吗？ 原文链接：https://cryptonews.net/news/finance/32326106/ 是的，但机会伴随着与加密货币著名的剧烈波动成正比的风险。据报道，这家法国硬件钱包制造商正瞄准在纽约证券交易所上市，估值达到$4 亿美元或更高，约为2023年15亿美元估值的三倍左右。你的盈利可能很大程度上取决于时机、市场情绪以及你对波动的承受能力。

Ledger已聘请高盛、Jefferies和巴克莱管理此次发行。这一重量级阵容表明其态度十分认真。据报道，2025年收入将达到数亿美元，用户托管的比特币资产约为$100 亿美元，公司相信华尔街终于准备好迎接纯加密资产证券化的市场。

Ledger是如何成为$4 亿美元公司？

故事始于2014年的巴黎，当时一群加密爱好者在比特币早期混乱时期打造了第一款Ledger钱包。快进到2026年，Ledger已从一个小众设备制造商转变为一个数字资产的金库守护者。

2025年的增长尤为迅猛。Chainalysis数据显示，全年在加密黑客攻击中被盗金额超过34亿美元，较前几年大幅增加，且伴随着如15亿美元安全漏洞等重大事件。FTX的阴影已笼罩投资者，这些新近的损失进一步证明了在交易所持有加密资产已不再合理。自我托管成为显而易见的选择，Ledger也准备迎接这一浪潮。

黑色星期五和假日促销将收入推向了九位数的水平。公司目前有40%的业务来自美国，这也解释了为何选择在NYSE上市以及其在纽约的团队扩展。正如CEO Pascal Gauthier在《金融时报》所说，美国是“加密资本集中度最高的地方”。

硬件钱包市场的预计增长

$4 亿美元估值合理吗？

加密货币的估值常常让人觉得像是猜测。但有一些方法可以用来理性检验这个数字。

假设2025年的收入大约在$400 百万(的合理中点，基于“数亿美元”的报道。一个)亿美元的企业价值意味着投资者支付的市盈率大约为10倍。这对于大多数行业来说偏激，但对于科技或加密行业的成长型公司来说并不离谱。

考虑硬件钱包市场本身。行业估算2026年全球市场规模为$4 百万，预计到2031年以29%的复合年增长率增长至25.8亿美元。Ledger在该市场的份额大约在50%到70%之间，远超Trezor和Ellipal等竞争对手。如果采用速度加快，加上比特币ETF和机构投资兴趣的推动，Ledger有望抓住这一增长。

作为对比，看看Circle。该稳定币发行商在2025年以$720 亿美元估值上市，之后在市场热情高涨时，其市盈率曾超过50倍。Coinbase在牛市中市盈率在15到20倍之间。传统硬件公司如Garmin的市盈率则在4到6倍左右。

Ledger融合了两者的优势。硬件销售是一次性购买，但Ledger Recover和企业托管等服务可能带来持续收入。如果加密市场情绪保持积极，支付10倍市盈率是合理的。市场逆转则会大大压缩这一倍数。

如何获利？

有多种策略，每种风险水平不同。

最直接的方法是在Ledger上市后在公开市场购买股票。大多数散户投资者不会获得IPO配售，但这并不一定是劣势。关键是要关注锁定期到期日，通常在上市后大约六个月。这时内部人士可以开始出售，波动性通常会增加。耐心的买家可能会找到比首日买入更好的入场点。

对于更冒险的投资者，股票开始交易后，期权提供了杠杆机会。设想一种情景：一次重大交易所黑客事件推动钱包销售飙升。在这种环境下，买入看涨期权可能会迅速放大收益。

还有长期持有策略。把Ledger当作早期的特斯拉投资。如果公司发展成为一个全栈的加密银行，提供托管、DeFi整合和机构服务，今天的$8 亿美元估值在五年后可能看起来非常划算。

可能出错的地方？

很多。

Ledger此前曾遇到信任危机。2023年的助记词恢复争议激怒了用户，用户认为公司在破坏自我托管的核心原则。若出现新的安全事件或数据泄露，市场情绪可能迅速崩塌。监管摩擦也是一大风险。欧盟的隐私法规与美国的证券法规并不总是兼容。上市可能引来Ledger希望避免的审查。

加密货币的周期性特征是最大的结构性风险。当比特币暴跌50%时（历史上确实会发生），硬件钱包的需求会大幅减少。人们在账户亏损时不会购买硬件钱包。收入的可持续性很重要，因为硬件销售具有波动性，不像软件订阅那样持续。

竞争也不容忽视。像Tangem这样的新入局者，甚至基于手机的钱包解决方案，都在蚕食市场份额。如果便利性超过安全性成为下一代用户的首选，Ledger的护城河可能会缩小。

IPO后许多科技公司都经历了“现实检验”。在最初的炒作过后，股价通常会下跌30%到50%，投资者重新评估基本面。一些在社交媒体上的观察者已将此次IPO称为“绝望之举”，在市场不确定时。也有人认为这是“第二阶段的机构布局”。两者都不无道理。

结论

Ledger的IPO是一个真正考验加密基础设施公司能否在传统市场取得成功的试金石。$4 亿美元的估值并不便宜，但如果自我托管持续向主流迈进，这一估值是有理由的。获利的路径多样，从上市后买入股票，到期权操作，再到长期信念投资。

只要记住，加密的波动性是双刃剑。要以清醒的头脑和能坚持的策略面对市场的动荡。