Ark Invest对比特币的估值：从$300,000到2030年的潜力达1.5百万

根据Ark Invest的深度分析，预计到2030年，比特币的价格可能会在$300,000到$1.5百万美元的广泛区间内波动。这一估值基于数字黄金的叙事以及对全球最大加密货币机构级启动的持续研究。

来自Ark Invest数字资产部门的研究交易分析师兼副投资组合经理David Puell强调了比特币市场的关键转变。“问题不再是你是否投资比特币，而是你需要持有多少比特币以及哪个平台最适合你，”Puell在一次独家采访中表示。

需求结构的变化：ETF和数字资产国库如何提升比特币价值

一个关键的里程碑是比特币已达到机构成熟度，尤其是在2024年第一季度推出现货比特币交易所交易基金（ETFs）之后。这些产品——以BlackRock的iShares比特币信托（IBIT）和Fidelity的Wise Origin比特币基金（FBTC）为代表——在两年内吸引了超过500亿美元的净流入。

数字资产国库（DAT）的策略，即公共公司将比特币作为主要资产储备持有，也成为另一个重要因素。总的来说，ETF和DAT结构合计占比特币总供应量的约12%——这一数字超出了市场预期，并成为价格走势的最大驱动力之一。

“在过去的周期中，大部分基础设施仍在建设中，”Puell解释道。“现在，比特币的估值已不再仅仅是是否投资的问题，而是关于如何配置以及选择哪个渠道。”

机构持有的比特币数量及其重要性

链上数据显示供应动态发生了显著变化。自2018年第一季度以来，网络活跃度已达到60%，意味着大约36%的比特币供应实际上被长期持有者锁定。这一增长直接归因于机构采用和DAT计划。

这种供应集中对比特币的估值具有深远影响。当更多比特币被锁定在机构手中，难以进行交易时，相对稀缺性可能支撑更高的价格水平。Ark模型在熊市情景（$300,000）和基准情景（$710,000）中都对数字黄金叙事做出了巨大贡献，而机构投资则是牛市情景（$1.5百万美元）的主要驱动力。

低波动性吸引更多保守投资者

一个不易察觉的变化是比特币的波动性已降至历史最低点。在过去的牛市中，周期内的30%到50%的回撤是常态。但从2022年最低点开始，比特币的回撤未超过36%——这是一个神奇的数据点，显示市场逐渐成熟。

这种减弱的波动性对比特币作为资产类别的估值产生了直接影响。较低的波动性吸引了过去因极端价格波动而回避风险的投资者。较温和的回撤，加上更成熟的投资者基础在市场低迷时战略性地积累，平衡了价格走势并缩短了复苏周期。

“在过去，许多早期采用者在市场高点积极获利，”Puell说。“现在，有一个更成熟的生态系统，机构买家通过ETF和DAT结构支持价格水平。这是2026年和2027年这两股力量的较量。”

支持长期上涨的结构性基础

宏观环境似乎对比特币有利。美国货币紧缩周期的结束可能带来新的流动性——这是一个历史上有利于风险资产（如比特币）的背景。Puell表示，美国的流动性对比特币价格的影响比全球的M2更为重要，因为美国是全球最大的资本基础。

监管动态也为结构性利好提供了支持。特朗普政府的政策明确性、与质押相关的ETF产品增长，以及德州在比特币矿业和储备计划中的领先地位，都巩固了机构采用的长期基础。

即使美国的战略比特币储备本身不会带来新的需求，它也会建立一个强大的长期持有者基础，不会轻易出售。这种情景符合Ark将比特币视为数字黄金、在机构投资组合中扮演日益重要角色的估值。

Ark还注意到一个变化，即避险需求从比特币转向稳定币，尤其是在新兴市场。但这种稀释被对黄金相关用例的需求增长所抵消，符合Ark模型的预期。

“我们对长期估值目标依然坚定，”Puell说。“需求的组成发生了变化，但核心论点依然坚实。”

最后，Ark更关注五年时间跨度，而非短期价格预测，认为比特币逐步成熟为低波动、由机构持有的资产，可能比任何具体价格水平都更为重要。这一估值框架有助于理解比特币如何在2030年走向$1.5百万美元的路径。