方向已被指明：比特币与黄金在2026年的表现

在全球资产价值上涨的背景下，比特币和黄金走的是完全相反的路径。黄金在过去的高通胀、地缘政治战争和利率不确定性时期上涨了超过80%，而比特币则同比下跌了12.82%，让投资者不禁质疑为何还要购买这种数字资产。

目前的局势引发了市场的一个核心关键问题：如果黄金和其他传统硬资产能带来更好的收益，为什么比特币仍然具有相关性？CoinDesk向一些支持比特币的专家请教，以了解他们的观点。

“肌肉记忆”在投资者选择中的作用

关于表现背离的主要论点之一涉及机构在恐惧和不确定时期的行为。专家指出，投资者天生倾向于回归他们熟悉和了解的资产。

“在不确定时期，机构倾向于退回到他们熟悉的领域，因为他们通常缺乏接受技术真正变革的视野，”Gannett Wealth Advisors的一位高级顾问表示。这被称为“肌肉记忆”——投资者倾向于选择他们长期使用和理解的资产。

但比特币的支持者认为这只是暂时的“干扰”。“虽然黄金有着悠久的历史，但比特币在协议层面已稳定运行超过十五年，”专家补充说。长期来看，预计会出现“均值回归”，即当市场意识到数字稀缺性远优于实体遗产时，比特币将追赶黄金。

真正的故事：资产转移而非利息变动

许多观察者常忽视的一个关键细节是“需求不足”与“供应分布变化”之间的区别。

Risk Dimensions的首席投资官表示：“这不是需求的问题，而是供应分布的问题。机构ETF的资金流入非常巨大，但并没有推高价格——它只是吸收了由早期用户抛售的十年供应。”

链上数据的研究也支持这一观点。“我们看到的是所有权的转移，而非兴趣的减退，”他说。机构采纳持续增长——本月在美国上市的现货XRP ETF净流入达9172万美元，反映出即使在比特币相对表现不佳的情况下，市场对加密资产的兴趣依然广泛。

“数字黄金”概念与现实的碰撞

奇怪的是，无论是黄金迷还是比特币极端主义者，都使用几乎相同的论点：有限的供应、货币印钞、通胀、战争和动荡。但他们对资产的理解差异至关重要。

“我相信黄金是现实世界的储备资产，而比特币则是数字世界的，”ByteTree的CIO表示。“现在的问题在于现实世界。比特币没有失败，它只是随着互联网股票的下跌而下行，这种关联自它诞生以来就一直存在。”

这一观察暗示了更广泛的背景：比特币作为资产类别持续增长，但当前的市场情绪更偏向于传统的抗通胀工具，如黄金和其他贵金属。

延迟轮动：何时资本会回归？

虽然许多投资者期待“延迟轮动”将资本从传统硬资产转向比特币，但时机仍不明确。

“‘数字黄金’的说法实际上还没有在现实中得到验证，”Jacobi Asset Management的CEO表示。“比特币并没有表现得像一个真正的抗通胀或在地缘政治压力和金融不确定时期的避风港。相反，黄金和白银在2025年表现得更为出色。”

但从更长时间框架来看，仍对比特币多头充满希望。“市场上早已有对贵金属的广泛需求，远超比特币，”他补充说。“我仍然认为比特币会出现延迟的轮动，但目前投资者更倾向于熟悉和信任的资产。”

比特币需求格局的变化

市场上的一个重大变化是对比特币“新需求驱动因素”的需求增加，因为传统的抗通胀叙事已变得不再有效。

ProCap Financial的董事长兼CEO表示：“比特币在过去半个世纪主要作为抗通胀工具，但由于可能出现的通缩，比特币需要寻找其他需求来源，以持续推高资产价值。”他补充说：“我对比特币未来的前景仍持乐观态度，但我也认识到宏观环境和市场参与者正在快速变化。”

生态系统发展的研究显示出积极的迹象，尤其是在非金融用途的增长和比特币网络采纳率的提升。

反向叙事：永久解决方案与临时避风港

虽然大多数投资者将比特币视为临时避风港，但一些深层分析师认为它是抗通胀问题的根本解决方案。

“‘数字黄金失败’的说法是过早的噪音，”Musquet的CEO表示。“比特币的固定供应和网络增长带来了远超通胀的巨大收益，实际上在许多年来都超过了黄金。比特币正逐渐成为互联网金融的本土资产——它不是抗通胀的‘避风港’，而是一个永久的解决方案。”

这一观点反映出对比特币与传统抗通胀资产不同的深刻理解。“黄金和其他传统抗通胀资产都在其巅峰时刻，而比特币则具有更长的生命力，最终会超越它们所有人。”

比特币的时刻：何时会发生转变？

比特币的相对表现不佳并不意味着它是失败的资产。相反，这可能是更大市场轮动前的一个信号。

“可以把贵金属的上涨比作‘肌肉记忆’的表现，”Bitwise的分析师说。“在不确定时期，投资者首先会转向他们熟悉的资产——现在似乎是黄金和白银。”

但现实远比这复杂。“比特币仍被视为高风险资产，尽管它具有比黄金更好的价值储存特性，但我相信当传统硬资产被推升到极端水平，资本开始流向更具吸引力的资产如比特币时，价格会开始上涨。”

根据比特币与黄金之间的Mayer倍数的相对水平，比特币目前处于2022年最后一次高点的价格水平。考虑到宏观环境和全球货币供应的巨大扩张，未来几个月比特币的价格可能还会有大幅上涨。

更广泛的背景：行动虽反向但目标一致

虽然比特币和黄金的价格走势表现出反向关系，但它们的根本目标是一致的：作为价值存储和对抗货币贬值的工具。目前的局势并不意味着比特币会永久取代黄金，而是投资者行为和市场条件导致的短期偏离。

专家们仍然相信数字资产将在更广泛的投资格局中扮演重要角色。关键在于理解每个资产类别的独特优势，取决于市场环境和投资者情绪。

最终，反向的表现可能为比特币在下一轮市场周期中创造最佳布局，尤其是在传统硬资产达到饱和点、资金开始重新流向数字生态系统之时。