近期加密资产大跌主要源于三重压力：

宏观收紧：美联储暂停降息，新任主席提名偏鹰，流动性宽松预期落空，资金撤离高风险资产。

杠杆崩塌：高倍多单连环爆仓，ETF资金持续流出，市场陷入“下跌-爆仓”的负反馈循环。

叙事动摇：比特币与风险资产同步下跌，“数字黄金”避险属性受质疑，叠加监管压力，市场情绪陷入极度恐惧。
短期仍处出清阶段，波动或将延续。