特斯拉面临电动车销售疲软，但寄希望于能源和机器人业务实现第四季度盈利

特斯拉将在未来几周公布第四季度财报，投资者正准备迎接市场普遍预期的公司传统汽车业务表现疲软。自2010年首次公开募股以来，特斯拉为股东带来了平均每年约42%的惊人回报，但过去几年波动更大，关税不确定性、竞争压力以及电动车市场放缓对股价造成了沉重压力。尽管如此，特斯拉股价已从2023年末的100美元低点大幅反弹，目前接近历史高点。

特斯拉何时公布：关键指标与市场预期

特斯拉的第四季度财报近期已公布，华尔街预期每股收益为0.45美元，同比下降40%，营收约为247.5亿美元。期权市场预期财报后股价将波动约6.58%，即每股大约±29.56美元。历史上，特斯拉波动性较大，过去八个季度平均变动9.64%，其中三次为正向变动，五次为下行。投资者关注点还在于：特斯拉在过去四个季度中平均低于分析师预期11.10%。

为什么汽车销量疲软可能并非全部

特斯拉的传统汽车业务历来占据营收的四分之三，但这一格局正在迅速改变。有三大因素表明，投资者应超越对电动车需求疲软的担忧：

第一，放缓已被市场预期。 联邦电动车税收抵免的取消和消费者兴趣减退，已在特斯拉股价中反映。市场对汽车销售疲软的普遍预期，已排除意外下行风险。

第二，利率预计将下降。 利率上升曾抑制整个电动车行业的需求，但预计2026年后利率下降，将缓解特斯拉及竞争对手面临的压力。

第三，也是最重要的，特斯拉已不再是单一的电动车公司。 公司大幅扩展产品线，打造多元化收入来源，或能抵消传统汽车销售的疲软。

特斯拉能源：被低估的增长引擎

虽然大多数投资者关注特斯拉的汽车销量，但公司能源业务正悄然成为其最具吸引力的增长故事。特斯拉能源正实现84%的同比强劲增长，主要由数据中心对人工智能基础设施的爆炸性需求推动。随着全球AI部署加速，特斯拉能源有望在未来几年实现三位数的增长。

除了快速扩张外，特斯拉能源的毛利率也在提升，达到新高，显示盈利能力和运营杠杆的改善。这一板块代表了特斯拉商业模式的结构性转变，有助于公司从汽车需求放缓中脱颖而出。

全自动驾驶与Robotaxi：监管验证即将到来

特斯拉的全自动驾驶（FSD）技术目前在旧金山和奥斯汀进行实地测试。公司长期押注于证明FSD在安全性方面优于人类驾驶，从而获得全国范围的监管批准，开辟全新收入渠道。

近期的进展支持这一预期。AI保险公司Lemonade公布数据显示，特斯拉FSD的安全性是普通人类驾驶的两倍。作为回应，Lemonade开始为使用特斯拉FSD的用户提供50%的保险折扣。这一第三方验证对特斯拉的监管批准策略至关重要，为其提供了独立证据，证明该技术符合甚至超越实际安全标准。

Optimus与特斯拉Semi：长远的催化剂

CEO埃隆·马斯克将特斯拉的人形机器人Optimus定位为公司未来可能的畅销产品。虽然量产时间尚未确定，但如果在财报中披露Optimus的商业化进展，可能会对市场产生重大影响。

同样，特斯拉期待已久的Semi卡车预计将在近期实现大规模生产。公司最近与Pilot Travel Centers达成协议，在美国安装35个充电站，这是扩大Semi交付能力、抢占高利润商用运输市场的重要一步。

大局观：多元化优于疲软的销售

特斯拉的第四季度财报难免会显示核心汽车业务需求疲软——这一点已在市场预期中反映。然而，真正的投资逻辑在于：特斯拉新兴业务（能源、自动驾驶、机器人、商用车辆）是否能实现足够的增长和盈利，从而支撑其高估值。

不同于福特、通用等传统汽车制造商依赖汽车销售，特斯拉已构建了多元化的技术生态系统。投资者在财报前最关心的问题是：马斯克是否能迅速推进这些雄心勃勃的项目，以抵消短期汽车行业的逆风，并重新激发市场热情。