Regeneron的cd38抑制剂Lynozyfic和Dupixent能推动2025年第四季度盈利超预期吗？

Regeneron制药公司有望在2026年初公布2025年第四季度业绩时带来另一轮盈利惊喜，投资者将关注其不断扩展的肿瘤药物组合——尤其是其cd38抑制剂Lynozyfic——如何与畅销药Dupixent的利润相结合，推动公司表现。生物技术巨头预计收入将达38亿美元，每股收益为10.56美元，为多重增长引擎驱动的潜在超越奠定基础。

强劲的盈利共识为REGN潜在上涨铺平道路

Regeneron在超越华尔街预期方面拥有良好的纪录，过去四个季度中有三次超出盈利预期，平均惊喜率为21.81%。公司最近一次业绩表现尤为出色，报告季度盈利超出21.81%。这种持续的超越表现表明投资者对管理层交付业绩的信心。

Zacks的预测模型显示，另一轮盈利超预期的可能性很大。正面盈利预期差（Earnings ESP）为+0.82%（最准确预估为每股10.65美元，而市场共识为10.56美元）以及Zacks“强烈买入”评级（Rank #1）历史上都增加了超出预期的概率。这些积极指标的结合预示着在财报公布前，股价有望保持良好势头。

Dupixent增长与Eylea HD市场拓展：收入支柱

两大制药巨头预计将推动Regeneron的营收和利润增长。由Sanofi合作开发的Dupixent，持续展现出强劲的市场需求，适应症范围不断扩大，包括特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、嗜酸性食管炎、结节性瘙痒症、慢性自发性荨麻疹、慢性阻塞性肺疾病和水疱性天疱疮。第四季度Dupixent的强劲增长应能带来显著利润提升，抵消其他领域的压力。

在眼科方面，公司的旗舰产品Eylea（与拜耳合作开发）面临来自Vabysmo等新替代品的竞争压力。为应对这一挑战，Regeneron推出了Eylea HD——一种高效剂型，已在从原始剂量转变的患者中迅速获得市场认可。初步数据显示，第四季度美国Eylea销售额为5.77亿美元，而新产品Eylea HD同期实现5.06亿美元，表明升级版产品成功抢占市场份额，弥补了需求压力。

2025年11月，FDA批准Eylea HD用于视网膜静脉阻塞后黄斑水肿，且采用每八周一次的灵活用药方案，进一步验证了该产品未来维持Regeneron眼科业务增长的潜力。

肿瘤领域扩展：cd38抑制剂Lynozyfic带来新增长动力

除了传统收入来源外，Regeneron的肿瘤策略正逐步取得突破，获得多项重要批准。cd38抑制剂Lynozyfic（linvoseltamab-gcpt）已获FDA和欧盟批准，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤，成为公司抗癌产品线的重要补充。这一针对cd38的疗法填补了血液系统恶性肿瘤中的重大未满足需求，获得加速批准彰显其临床价值。

除了Lynozyfic，Libtayo（cemiplimab）也在不断扩大市场份额，预计第四季度收入达4.82亿美元。欧洲近期的标签扩展也为其带来更广泛的患者群体——欧盟委员会批准Libtayo作为手术和放疗后高复发风险皮肤鳞状细胞癌的辅助治疗，FDA也授予类似批准，增强了其竞争地位。

Ordspono（odronextamab）在欧盟获批，用于多次治疗后复发或难治性滤泡性淋巴瘤和弥漫大B细胞淋巴瘤，进一步丰富了Regeneron的肿瘤产品线。这一多管齐下的策略降低了对Eylea的依赖，打造了更为平衡的收入结构。

关键财务指标与回购计划值得关注

尽管加大研发投入以推动管线发展，Regeneron的盈利仍有望受益于运营效率提升。支撑每股收益增长的重要因素之一是公司积极的股票回购计划。2025年2月，管理层批准再回购30亿美元股票，截至2025年9月，尚有21.56亿美元的回购额度待用。投资者应关注该计划的执行进展，因为持续减少的股本将继续带来每股收益的提升。

股价表现背景与投资启示

过去一年，Regeneron股价上涨12.2%，落后于行业整体的17.1%涨幅，显示若公司能实现第四季度预期，或有望实现相对超越。Dupixent的稳健表现、Eylea HD的成功市场渗透，以及Lynozyfic和其他肿瘤资产的逐步贡献，共同为公司带来多条增长路径。

关注具有强劲盈利预期和多元化产品组合的生物科技投资者，可能会发现Regeneron即将公布的财报对其投资策略尤为重要，特别是其cd38抑制剂战略，使其在不断扩展的靶向癌症治疗领域中占据有利位置。