投资基金将LKQ定位为行业巨头，尽管行业面临挑战

Seizert Capital Partners 继续将汽车替换零件行业的巨头LKQ Corporation视为具有吸引力的价值机会。在截至2025年12月31日的第四季度，机构基金增加了503,998股的持仓，交易估值为1520万美元。这是Seizert连续第七个季度的增持，彰显其对公司持续的信心，尽管行业整体面临逆风。

Seizert Capital将LKQ持仓提升至6580万美元

在第四季度的增持之后，Seizert持有的LKQ股份总数达到2,178,703股，截至2025年12月31日市值为6580万美元。季度末的估值增加了1465万美元，反映了新增股份以及期间股价的升值。

在Seizert于2026年2月2日提交的文件中，LKQ的股价为32.52美元，较七个季度前的50美元水平大幅下跌——正是在这一时期，Seizert逐步增加了其持仓。这一在估值下行期间的系统性增持，表明基金经理认为当前水平具有吸引力的入场点。

LKQ目前占Seizert Capital管理的13F报告资产的2.78%，不在其前五大持仓之列。该基金最大的持仓包括高盛86.08百万美元（占资产的3.6%）、富国银行77.81百万美元（占3.3%）以及高通76.33百万美元（占3.2%）。

为什么汽车替换零件行业的巨头吸引投资者

LKQ作为行业内主要的替换零件和车辆维修配件的分销商，在北美和欧洲占据主导地位。公司多元化的产品组合涵盖车身面板、玻璃、报废零件和专用系统，通过批发渠道分销给修理厂、经销商和零售客户。

投资LKQ的理由主要集中在其当前的估值指标。以账面价值的1.3倍和自由现金流的12倍进行交易，显示出公司在其规模和市场地位下的合理估值。考虑到管理层积极的资本回报策略，这一估值背景尤为具有吸引力。

过去五年，LKQ通过股票回购平均每年减少3.6%的股数。加上目前3.63%的股息收益率，公司已将重心从增长型投资转向可预期的股东回报。资本回报计划彰显了管理层对当前价格水平下商业模式的信心。

自动驾驶汽车的变数对行业巨头的影响

然而，这一汽车巨头的长期发展路径存在结构性不确定性。LKQ的收入增长已显著放缓——过去十年年均8%的增长降至2025年的3%。虽然公司仍然比整体车辆维修市场增长得快，但行业整体放缓反映出更深层次的技术转型正在进行。

自动驾驶汽车的出现为替换零件业务带来了根本性挑战。AV的普及可能大幅缩小车身零件、玻璃和碰撞修复部件的潜在市场。事故减少、磨损降低以及动力系统简化都将减少对传统售后市场零件的需求。

不过，向自动驾驶汽车的转型在大多数市场仍需数年时间。地区差异——包括北方地区严冬天气下AV技术面临的持续挑战——意味着LKQ在未来数年仍将保持一定的需求。公司在专用和回收零件方面的细分市场也提供了一些防御性特征。

在当前估值水平下，LKQ无需高速增长即可支撑其股价。这或许解释了Seizert在行业逆风中仍持续增持股份的原因。对于投资者而言，关键问题在于公司能否在行业转型过程中保持盈利能力和股东回报，以及管理层的资本配置纪律是否能持续执行。