Raymond James第一季度业绩显示盈利强劲，尽管资本市场低迷

雷蒙德·詹姆斯在2026财年第一季度交出了一份稳健的业绩，调整后每股收益为2.86美元，略高于Zacks共识预期的2.83美元。尽管净利润同比下降2%，这家金融服务巨头通过创纪录的收入和强劲的资产增长展现了其韧性。然而，资本市场业务的持续逆风和运营成本的上升仍然给公司的整体盈利能力带来挑战。

创纪录的收入和资产增长推动业绩前行

该季度的业绩以创纪录的净收入37.4亿美元为支撑，比去年同期增长6%。这一收入超出Zacks共识预期的37.3亿美元，反映出多个收入来源的强劲表现。私人客户集团实现了9%的年度收入增长，资产管理部门则录得11%的显著提升。银行业务也贡献良多，收入比去年同期增长15%。

资产管理指标巩固了公司在市场中的地位，截至2025年12月31日，客户管理资产达到创纪录的1.77万亿美元，比去年同期增长14%。管理的金融资产同比增长15%，达到2808亿美元，彰显公司在财富管理服务中的不断扩展。

资本市场困境抵消财富管理的收益

当细看业务板块表现时，盈利故事变得更为复杂。虽然财富和资产管理业务繁荣，但资本市场部门表现疲软，收入同比下降21%。这一剧烈下滑反映出影响整个金融服务行业的市场动态，影响了交易和投资银行业务。

同时，雷蒙德·詹姆斯面临成本压力，季度非利息支出激增8%，达到30.1亿美元。几乎所有运营类别的成本都在上升，形成逆风，抵消了收入增长，并对净利润造成压力。资本市场的低迷和运营成本的上升共同导致普通股股东可用的净利润降至5.62亿美元（每股2.79美元），低于去年同期的5.99亿美元（每股2.86美元）。

强劲的资本状况和股份回购活动

在资产负债表方面，雷蒙德·詹姆斯保持财务稳定，截至2025年12月31日，总资产达888亿美元，环比增长1%。普通股权益总额升至125亿美元，而每股账面价值从2024年底的49.49美元升至63.41美元。

资本充足率依然稳健，虽略有压缩。2025年12月31日的总资本比率为24.3%，低于一年前的25%；一级资本比率为23.2%，低于之前的23.7%。普通股股东权益回报率（年化）从20.4%降至18%。

公司对其长期前景充满信心，积极进行资本部署。在本季度，雷蒙德·詹姆斯以平均每股162美元的价格回购了4亿美元的股份。董事会批准了一项20亿美元的股份回购计划，截至季度末，尚有19亿美元可供使用。

同业表现与市场展望

从比较角度看，雷蒙德·詹姆斯的盈利表现与在类似市场环境中运营的同行公司保持一致。摩根士丹利2025年第四季度调整后每股收益为2.68美元，超出市场预期，同比增长21%，主要得益于强劲的投行业务和稳健的交易表现。查尔斯·施瓦布报告调整后每股收益为1.39美元，同比增长38%，受益于资产管理的强劲表现和交易收入的增加。

展望未来，雷蒙德·詹姆斯的全球多元化布局、战略性收购策略以及有利的利率环境，为公司持续扩大收入提供了有利条件。然而，管理资本市场业务的困境和控制成本增长仍是关键挑战。公司获得Zacks评级#3（持有），反映出短期内机遇与逆风并存。投资者应关注未来几个季度资本市场活动的改善以及成本控制是否能支持利润率的恢复。