天然气市场点燃，北极寒流收紧供应

随着北极寒流席卷美国，能源市场正经历天然气动态的剧烈转变，导致生产中断和需求激增。3月NYMEX天然气期货周五收盘大涨0.436美元，涨幅11.13%，但价格仍低于几天前创下的三年高点。

推动因素十分明确：一场空前的寒潮笼罩全国，正在同时重塑天然气的供需格局。这一天气事件已成为市场的决定性驱动力，以惊人的力量和强度推动价格上涨。

极端寒冷扰乱生产并推高需求

北极条件在能源行业造成了供应冲击。一场大规模天气系统近期横扫美国，留下了一系列运营挑战。得克萨斯及其他地区的生产遭遇冻结，周末和早期一周约有50亿立方英尺的天然气停产——约占美国天然气总产量的15%。

虽然部分产能正逐步恢复，但这一中断凸显了供应链对极端天气的脆弱性。同时，持续的寒冷推动采暖需求达到高位。根据BNEF分析，周五数据显示，美国（除阿拉斯加外）干气需求达到128.7亿立方英尺/天，同比增长38.4%。

产量指标显示出复杂的局面。周五美国（除阿拉斯加外）干天然气产量为110.0亿立方英尺/天，同比增长3.4%，显示出温和的恢复。然而，液化天然气出口流量则表现出不同趋势，估算对美国LNG出口终端的净流量为17.7亿立方英尺/天，环比下降8.3%。

库存减少幅度超出预期

储存动态为天然气估值提供了关键支撑。能源信息署（EIA）周度报告显示，截至1月23日的天然气库存减少了242亿立方英尺，超出市场预期的238亿立方英尺，也高于五年平均每周208亿立方英尺的减少量。

这一比预期更深的库存减少反映了供应中断和寒冷天气带来的高需求。然而，整体库存仍处于相对充裕的状态。截至1月下旬，天然气库存比去年同期高出9.8%，比五年季节性平均水平高出5.3%，表明尽管当前紧张，但供应仍然充足。

国际方面的对比也值得关注。欧洲天然气储存设施截至1月28日仅满43%，远低于同期五年平均的58%，凸显海外地区的供应压力。

产能与未来供应展望

展望未来，天然气供应面临结构性阻力，可能支撑高企的价格。能源信息署（EIA）最近将2026年美国干天然气产量预测下调至107.4亿立方英尺/天，低于上月预测的109.11亿立方英尺/天，显示出对增长放缓的预期。

尽管如此，美国天然气产量仍接近历史高位。截止1月30日当周，活跃的天然气钻机数达到125台，为2.25年来最高水平，较2024年9月的4.5年低点94台有所增长，表明生产能力持续投资。

需求因素与市场阻力

在需求方面，发电量显示出一定的疲软，可能成为阻力。根据爱迪生电气研究所（Edison Electric Institute）数据，截止1月24日一周，美国（除阿拉斯加外）电力产出同比下降6.3%，至91131吉瓦时。然而，52周滚动的电力产出同比增长2.1%，达到4286060吉瓦时，显示出长期的基本面韧性。

气象预报延续到2月初，预计上中西部、中大西洋和东北地区的气温将持续低于正常水平，依据商品气象集团（Commodity Weather Group）的预测。这一持续的寒冷天气为采暖需求提供持续支撑，并支撑未来几周天然气库存进一步减少的看涨预期。

供应受限（由生产中断引发）、需求因持续寒冷而增强的预期，以及超出历史平均水平的库存减少，共同营造了有利于天然气价格上涨的环境。尽管储存水平仍处于历史充裕范围内，但库存减少速度加快，市场正不断权衡供应韧性与天气驱动的需求弹性之间的微妙平衡。