两个值得积累的低估AI股票与一个应跳过的高估股票

人工智能革命正以前所未有的速度重塑企业估值，这一速度自互联网繁荣时期以来未曾见过。尽管市场热情拥抱AI相关故事，但基本面与股价之间已出现显著差距。在展望2026年下半年时，识别哪些便宜的AI股票真正具有投资价值，哪些则仅仅是被高估的泡沫，成为理性投资者的关键。

普华永道分析师估计，到2030年，AI可能为全球经济产出增加15.7万亿美元——这一预测凸显了科技投资者为何仍对该领域充满热情。然而，巨大的潜力并不意味着自动带来盈利的投资。挑战在于区分那些拥有稳健商业模式、估值合理的公司与那些仅凭投机情绪推高股价的公司。

Alphabet：双引擎驱动的增长与合理估值

尽管作为带动主要指数上涨的“壮丽七巨头”之一，Alphabet（谷歌母公司）在历史标准下仍然相当实惠。谷歌一直面临搜索市场被大型语言模型侵蚀的担忧，但目前尚未有确凿证据证明这一威胁。

根据2025年中期的市场数据，谷歌在全球互联网搜索市场占据约89.6%的份额，这一水平与其十年来的市场份额（89-93%）保持一致。这一基础广告平台短期内不会消失。

除了搜索业务，Alphabet的广告业务（约占净销售的74%）受益于强劲的周期性顺风。经济扩张通常持续时间长于衰退期，因而公司在增长期拥有出色的定价能力。更重要的是，谷歌云（Google Cloud）代表了公司最具吸引力的长期增长路径。云业务的年度营收已超过490亿美元，按支出计算，位列全球第三大云基础设施提供商。随着企业客户获得生成式AI能力，云业务的增长预计将显著加快。

估值方面的表现更令人信服。根据2025年中期的估算，Alphabet的股价对应未来现金流的市盈率约为12.7倍，未来市盈率为17.5倍。这些倍数比公司五年平均现金流倍数低约28%，比自2020年以来的平均未来市盈率低20%。对于寻求具有真正竞争优势的便宜AI股票的投资者来说，Alphabet兼具增长潜力与价值。

Okta：网络安全需求与AI智能结合

第二个值得关注的机会在于网络安全专家Okta。预计2026财年公司全年收入将增长9-10%，但在2025年5月的业绩指引后，股价出现下跌，为逆向投资者提供了一个有吸引力的入场点。

网络安全已从可选项演变为每个组织的基础设施。无论经济状况如何，黑客威胁从未休假。这一结构性需求确保了像Okta这样的供应商能实现持续增长。

Okta的独特之处在于其基于AI和机器学习的身份验证平台。虽然AI系统仍不完美，但在威胁检测和响应方面不断改进——远优于传统的本地解决方案。随着处理更多安全数据，公司的身份云（Identity Cloud）变得更智能、更敏捷。

订阅模式为公司带来额外吸引力。订阅业务通常能实现80%以上的毛利率，同时增强客户粘性。持续的收入模式也为机构投资者提供了高度重视的运营现金流可见性。

在5月股价下跌后，估值出现了 reset，带来了投资机会。Okta的未来市盈率降至27倍，未来现金流倍数为21，远低于其五年平均的51倍。这对于寻找估值低、商业模式稳健的AI股票的投资者来说，值得认真考虑。

Palantir：溢价已达不可持续的地步

并非所有人工智能公司都值得投资热情。尽管在过去30个月中市值增长超过3000亿美元，数据分析公司Palantir Technologies仍然是一个值得回避的投资雷区。

公司本身具有一定优势。面向政府的Gotham平台和面向企业的Foundry平台几乎没有强有力的大型竞争对手，形成了可防御的竞争壁垒。这两个平台都融合了AI和机器学习，且现金流高度可预测。政府合同通常持续数年，而Foundry则采用订阅制。

致命的缺陷在于估值过高。在互联网革命期间，领先创新公司市销率（P/S）倍数最高在30到43之间。近期，Palantir的市销率已超过110——这是任何大型公司都难以持续的高位。历史经验表明，Palantir难以在此水平保持。

此外，自互联网以来的每一次变革性技术都经历过泡沫。投资者常常高估早期采用率和创新的实际效用。当前的证据显示：尽管在AI基础设施方面投入巨大，但大多数组织尚未优化AI投资，也未从中获得显著利润。这一模式强烈暗示泡沫环境正在形成。

如果AI投机热潮破灭，市场情绪将对像Palantir这样估值过高的公司产生巨大压力。此外，Gotham的潜在市场有限。由于该平台仅服务于美国及其盟友，客户基础相较其他企业软件公司较为有限。这些因素大大增加了估值风险。

选择便宜AI股票的框架

希望获得优质AI敞口的投资者需要一套纪律严明的筛选框架，以区分机会与炒作。真正便宜的AI股票应具备以下特征：建立稳固、现金流可预测的商业模式；具有抗干扰的竞争优势；估值相较于增长率处于历史折扣水平；以及当前股价中已反映合理预期。

Alphabet和Okta符合这些标准，提供合理估值、可持续的竞争地位和由AI采用带来的增长动力。而Palantir则未能满足——其估值已脱离基本面，极易受到均值回归的影响。

AI的机遇依然真实且巨大。选择具有良好商业基础的便宜AI股票，总比追逐高估故事更为稳妥。