BTC链上数据深度剖析+ 结合技术/宏观的整体走势判断

先说核心结论（非投资建议，DYOR + 严格止损）：
链上数据已进入**“极端投降 + 强积累”的教科书式底部信号区（类似2022年11月）。当前价格~63,800-64,500 USD**（日内震荡，较昨日低点反弹），Realized Price ~54.9k 构筑铁底，60-70k区间已吸筹 超40万 BTC。守住60k-62k → 短期反弹65k-68k概率70%，中线筑底后目标80k-100k+。失守58k才看52k最终底。长线（2026全年）强烈看涨（减半后供给冲击 + 国家/机构储备 + 估值修复）。
1. 今日价格 + 链上关键指标实时快照（数据来源：Glassnode / CryptoQuant / CoinMetrics，截至2.25早HKT）
• 价格：63,800-64,500 USD（24h低62,700，高65,700，放量回拉）
• Realized Price：$54,900（全网平均成本价，当前价格远高于此 = 整体仍浮盈，但LTH/STH分化）
• True Market Mean：$79,000（已破，当前处于防御区间下半部）
• MVRV Z-Score（CryptoQuant 365天窗口）：-2.66（深度投降区，历史每次到此均为积累起点）
• 90天SMA Realized Profit/Loss Ratio：<1（损失实现主导，2月24日Glassnode确认“完全进入超额损失实现阶段”）
• Supply in Profit/Loss（Glassnode）：利润供给 11.1M BTC，亏损供给 8.9M BTC（已趋近历史底部“利润亏损趋同”信号，每轮周期底部必现）
• Exchange Reserves：约2.75M BTC（近期小幅流入，但仍处历史低位区间，供给外流趋势未逆转）
• Exchange Whale Ratio（CryptoQuant）：0.64（2015年以来最高，鲸鱼主导交易所流入 = 短期卖压，但也反映大户在低位调仓/积累）
• Accumulation Trend Score：0.68（从月初强分发<0.1反弹至此，跨钱包规模同步吸筹，中位钱包10-100 BTC最激进）
2. 链上核心维度拆解
A. 持有者行为（LTH vs STH + Whale）
• 长持者（>155天）净头寸：2月单日曾减持24.5万 BTC，但60-69k需求区韧性极强，已吸收大部分抛压。
• 鲸鱼（10-10k BTC）积累：过去4-7天净买18k-236k BTC；机构/公司2月已加仓18.5k BTC。
• 零售<0.1 BTC：恐慌抛售后小幅回补，但主力仍是中大户。
• HODL Waves：1年+长期持有波段占比维持高位（虽有小幅下降），5年+老币仍在增加，显示“钻石手”未大规模出逃。
B. 交易所流动 & 卖压
• 鲸鱼流入占比0.64 = 大户卖盘主导，但平均流入规模回升至2022年中水平 → 恐慌抛售已过峰值。
• ETF：2026年至今净卖出10.6k BTC（对比2025同期+46k），造成5.6万 BTC 需求缺口，但交易所总储备仍低位 = 实际流通卖压有限。
C. 网络健康度
• 活跃地址：较2025峰值下降约31%，8天均值已回落至历史低位（恐慌情绪体现）。
• 转账量/费用：仍处低位，但已从谷底温和回升，符合“底部筑底”特征。
• SOPR：0.98-0.99（仍在亏损区，但正缓慢向1回升，卖压衰竭信号）。
D. 估值 & 历史对比
• NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）：从2月5日0.11反弹至0.21，仍处低风险区。
• 与2022年5-6月、2018年底完全共振：UPR（未花费盈利比）、LTH分发速度、损失实现比例高度一致 → 历史每次此类组合后均出现至少3-6个月的积累期，随后大反弹。