2022年2月爆发的俄乌战争，成为一个转折点，深刻影响了全球能源市场、商品价格和投资者心理。四年后，2026年3月，这场持续的冲突仍在塑造直接的原油供应和间接的避险资产。战争最明显的影响体现在能源市场。俄罗斯作为一个生产国，供应约占全球石油的10%，再加上西方制裁，导致布伦特原油价格在最初几年飙升至$130 左右的水平。那时的冲击波推动全球通胀，并使能源进口国(包括土耳其)面临严重的经常账户赤字压力。虽然到2026年情况有所变化，但战争的阴影仍笼罩着我们。近日，随着中东地区(特别是美以伊紧张局势)的再次升级，油价再次上涨。布伦特原油在近期迅速上涨，从$73 升至77-78美元区间——一些消息源报道开盘涨幅高达13%，这是自2022年俄国入侵以来最剧烈的单日涨幅之一。这一涨幅很大程度上源于霍尔木兹海峡油轮交通几乎中断以及对供应中断的担忧。然而，虽然俄乌战线尚未直接关闭，但战争带来的整体地缘政治风险溢价仍然对油价形成持续的上行压力。在黄金方面，情况更为清晰和一致：自战争开始以来，黄金成为在央行储备多元化、制裁规避尝试和全球不确定性中最强的“避风港”。2022年至2025年间，央行的黄金购买量翻倍；俄罗斯被冻结的储备进一步加快了这一趋势。到2026年3月，一盎司黄金的价格在5300-5400美元区间——一些预测到年底可能达到6000美元，甚至长期来看可能达到1万美元。在土耳其，黄金每克价格从大约7500-7800土耳其里拉逐步上升。战争引发的通胀担忧、美元的波动以及股市的风险厌恶情绪，都是不断推动黄金上涨的因素。那么，今天这场战争的“活跃”影响有多大呢？

油：虽然俄罗斯的直接供应中断已减少(俄罗斯石油正以折扣价向亚洲转移)，但由战争引发的全球能源安全担忧仍在反映在价格中。再加上中东地区的新紧张局势，布伦特油价正挑战80美元。每一次$10 上涨都意味着燃料价格上涨、通胀以及像土耳其这样的净进口国的经常账户赤字压力。
黄金：“去美元化”和储备多元化的趋势由战争引发。地缘政治风险越高，黄金的光芒越耀眼。当前水平($5,300+)，比2022年初的1800-1900美元水平上涨了约180-200%。整体市场：股市的风险厌恶、美元的增强(但有时逆转)、债券的避险需求……所有这些都源于2022年2月的那个早晨。简而言之，俄乌战争不再只是地区冲突；它已成为一个时代的代名词，在这个时代中，全球能源安全、通胀和“避险资产”的认知正在被重新定义。对和平(或停火谈判)的希望可以在短期内拉低价格，但除非实现停火，否则市场中的风险溢价不会被消除。
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