为什么这些高价科技股仍然吸引谨慎的投资者

经验丰富的投资者常常追逐家喻户晓的名字，认为数十年的品牌认知保证了稳健的回报。然而，并非所有知名科技股都能创造价值，即使它们占据头条新闻。两个典型例子——特斯拉和英特尔——说明投资者情绪和历史声望可能会掩盖基本面上的商业挑战。尽管面临越来越多的阻力，许多老牌股东仍继续增持这些股票，受到标志性公司和变革性故事的吸引。

特斯拉的电动车业务在AI炒作下逐渐减弱

特斯拉(NASDAQ: TSLA)的市值仍约为1万亿美元，但这个估值越来越依赖未来承诺，而非当前盈利。公司的核心业务——销售电动车——正在收缩。车辆销售占总收入的77%，但同比下降11%，显示出令人担忧的动能。

看涨的投资论点依赖于两个未被验证的项目：通过Cybercabs实现的自动驾驶打车，以及通过Optimus机器人实现的家庭机器人。虽然这些概念激发投资者的兴趣，但实际商业成功仍未实现。这些机会面临激烈的竞争，而特斯拉并非唯一在追求它们的公司。204的未来市盈率引发严重担忧：公司的增长潜力是否足以支撑当前的估值——这是科技股在高倍数下交易的一个关键问题。

多种市场力量正施压特斯拉的估值下行。电动车税收抵免的到期取消了其竞争优势。埃隆·马斯克的公众形象变化使部分客户群疏远。中国日益激烈的电动车竞争也带来压力。这些阻力共同表明，股价可能面临调整风险，无论AI的长期突破多么令人期待。

英特尔的政府支持并非灵丹妙药

英特尔(NASDAQ: INTC)代表一种不同类型的投机性游戏——一个有政府支持的传统转型故事。美国政府最近持有10%的股份，激发了乐观情绪，自九月以来股价几乎翻倍。然而，政府的支持本身并不能保证任何公司的转型成功，即使是长期股东偏爱的家喻户晓的名字。

英特尔的投资历史讲述了一个令人清醒的故事。过去五年，公司投入了1080亿美元的资本和790亿美元的研发，总计1870亿美元，用于扩大美国制造和推进工艺技术。尽管投入巨大，但同期股价已下跌超过25%。最新季度财报显示收入增长停滞，有些季度同比甚至出现下滑。

政府的10%股份虽然象征意义重大，但与英特尔的累计支出相比微不足道。如果之前的大规模投资未能带来股东价值或市场领导地位，那么政府的介入也未必能扭转趋势。公司在AI竞争中仍远远落后，追赶需要的是执行力，而非仅仅是资本注入。

市场历史揭示科技股估值的真相

投资者常以过去的赢家作为购买当今高价科技股的理由。确实，Netflix和英伟达为早期投资者带来了非凡的回报——2004年12月投资Netflix的1000美元，价值超过42万美元；2005年4月投资英伟达的同样金额，增长到超过110万美元。这些都是极端的例外，而非常态。

Motley Fool Stock Advisor团队之所以识别这些赢家，正是因为它们代表了逆势而行、高信念的判断——而非因为它们是最明显的超大市值股票、以高估值交易。该顾问的投资组合平均回报率达904%，而标普500指数为194%，这是通过发现被忽视的机会实现的，而非追逐主流热门股。

尽管如此，特斯拉和英特尔在最新的“十大股票”推荐名单中都未出现。这一遗漏意义重大。老牌投资者应问自己：仅凭历史声望就追逐高估值科技股，是否符合经过验证的财富增长策略？证据显示，在增加持仓之前，应极其谨慎。