比特币矿工，现在是AI计算领导者，面临盈利能力担忧

比特币矿工正经历自2024年4月“减半”事件以来最具挑战性的季度。CoinShares在周三发布的一份报告中指出，随着计算收入跌至五年低点，未来可能还会有更多的痛苦。一些主要的比特币矿工正将其核心业务转向人工智能和高性能计算，今年这一趋势将进一步发展。

CoinShares的研究主管James Butterfill指出，2024年第四季度比特币价格从历史高点大幅回调，12月跌至约86,000美元，跌幅近31%。随着比特币价格下跌，公开上市矿工的平均生产一枚比特币的成本——包括能源和设施成本、债务利息等——在第四季度上升至79,995美元。

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与此同时，哈希价格——衡量每单位计算能力的收入——已降至每秒五十六到五十八拍（/PH/s/天）。对于许多使用中期或旧一代矿机的矿工来说，这几乎是“收支平衡”或已接近收支平衡。Butterfill估计，全球矿机总量中有15%到20%亏损，依据矿机型号、电价和当前大约30美元/PH/s/天的哈希价格。

在每秒30到35美元/PH/s的水平上，中期硬件矿工需要电价低于每千瓦时5美分，才能保持现金盈利，Butterfill写道。但最新一代的矿机在正常电价下仍能保持“有意义的利润”。

Butterfill指出，这种痛苦导致比特币矿工的“投降”，许多矿工出售了持有的比特币。上市比特币矿工的储备总量从峰值减少了超过15,000枚比特币。CoinShares预计，除非比特币价格“实质性”反弹，否则在今年上半年，成本较高的运营商将会“进一步投降”。

“当前的挖矿经济学并不激励进行大规模硬件更新换代，”Butterfill写道。他表示，哈希价格首先必须进一步下跌，才能促使更多旧一代矿机和运营商退出。这将导致比特币网络的挖矿难度和哈希率（整体计算能力）下降，为新矿工提供切入点或激励升级运营。

根据CoinShares的预测，哈希价格回升到每秒40美元/天（/PH/s/天）将需要比特币价格在年底前上涨至10万美元，并且涨幅超过哈希率的增长。

人工智能转型势在必行

与此同时，纯矿工与转向人工智能基础设施公司的差距持续扩大。CoinShares指出，矿业行业已宣布超过700亿美元的AI/高性能计算（HPC）合同。

Butterfill表示，TeraWulf（WULF）、Core Scientific（CORZ）、Cipher Digital（CIFR）和Hut 8（HUT）“实际上正成为数据中心运营商，恰巧也在挖比特币。”

根据各公司公告，Butterfill估计，到今年底，上市矿工中有多达70%的收入可能来自AI，而目前约为30%。虽然许多交易涉及建设新数据中心，但仍可能存在部分蚕食或关闭现有矿场的情况。他预计，随着AI产能的提升，这些运营商的比特币挖矿收入份额将在2026年出现“显著下降”。

不过，CoinShares补充说，人工智能转型并非一刀切。一些矿工如Iren（IREN）和Bitfarms（BITF）正将自己定位为HPC提供商，利用比特币挖矿作为进入AI基础设施的桥梁。CleanSpark（CLSK）等公司则继续优先考虑短期挖矿，以变现近期开发的产能，并逐步扩大AI布局。

Butterfill补充说，关于AI转型的持续性仍存疑问。“虽然目前的经济环境强烈偏向AI，但挖矿仍对比特币价格高度敏感，”他写道。“如果挖矿盈利能力显著恢复，一些运营商可能会重新评估在两者之间的资本配置。从某种意义上说，当前的趋势可能不是永久性转变，而更多是相对回报的结果。”

比特币矿工股

比特币矿工今年开局表现不一，但一些正形成积极的布局。

HUT 8已反弹至其10周线以上，准备突破下行趋势。股价正处于1月高点66.07以下的盘整中。

IREN股价在其收窄的10周线和40周线之间非常紧凑。突破任一均线都将具有重要意义。

TeraWulf支撑在其10周线附近，正寻求突破17.05的买入点。

然而，随着市场回调，IBD的股市暴露指南显示暴露范围为0%至20%，投资者应建立观察名单，而非盲目买入新股。

你可以关注Harrison Miller，获取更多股市新闻和推特（X）@IBD_Harrison的最新动态。

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