比特币进入危险区，Glassnode数据显示目前只有60%的供应处于盈利状态

比特币在周二继续其上涨势头，突破71,000美元，投资者持续权衡特朗普总统暂停对伊朗能源和电力基础设施的计划性攻击五天的市场影响。

_CryptoSlate_数据显示，截至发稿时，顶级加密货币的交易价格约为71,185美元，交易期间上涨了4%。

价格突破了交易者一直关注的一个水平，这被视为检验机构需求是否能继续吸收战争风险、能源价格上涨以及美联储暗示放缓货币宽松路径压力的测试。

冲突的最新转折点首先影响了原油，然后波及货币、股票和数字资产。

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布伦特原油在特朗普宣布暂停后下跌超过13%，短暂跌至每桶96美元，随后反弹至102美元以上，交易者重新评估更大范围的中断前景，伊朗也反对直接会谈的想法。

然而，比特币的反应引人关注，因为在油价、战争和利率预期同时变动的一周内，这一数字资产避免了更深的下跌。

价格走势强化了市场观点，即比特币已比早期由散户资金主导的周期更紧密地与更广泛的流动性状况和机构仓位相关联。

油价仍是关键市场渠道

冲突与全球市场的主要联系通过霍尔木兹海峡实现。

国际能源署（IEA）表示，2025年，全球海运原油贸易约占全球的25%，液化天然气贸易近20%通过霍尔木兹海峡。美国能源信息署（EIA）也将该路线列为世界上最重要的能源瓶颈之一，近五分之一的全球原油供应通过该海峡。

这使得交易者将任何美国与伊朗冲突的变化主要视为油市事件。原油持续上涨可能推升通胀预期，推迟央行宽松，收紧更广泛的金融条件。

对比特币而言，这一序列变得越来越重要，因为交易所交易产品、大型配置者和宏观基金在交易活动中的份额不断增加。

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2026年3月9日 · Oluwapelumi Adejumo

美联储在3月18日确认其基准利率保持在3.5%至3.75%之间，强化了这一背景。政策制定者预计2026年的总体和核心个人消费支出通胀率为2.7%，2026年年末联邦基金利率的中位数预估仍为3.4%。

这些预期表明，官员们仍预期通胀将逐步降温，如果能源价格持续施压，快速宽松的空间有限。

对比特币而言，这意味着地缘政治压力只是影响因素之一。当原油回落、通胀预期缓和、降息预期增强时，行情更容易延续。即使军事头条未恶化，油价持续高企也会让加密货币面临更紧缩的宏观环境。

这种动态解释了过去几次交易的市场反应。暂停对伊朗能源基础设施的打击带来了全球市场的缓解，但油价反弹至每桶100美元以上显示，当交易者再次关注霍尔木兹海峡和供应中断风险时，情绪可以迅速逆转。

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2026年3月21日 · Gino Matos

资金流向显示需求，尽管宏观环境变得不那么支持

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资产管理公司CoinShares报告称，过去两周资金流入数字资产投资产品超过12亿美元，其中比特币占约9亿美元。

该公司还表示，自伊朗危机开始以来，数字资产管理规模已增长近10%，超过1400亿美元。

这些报告的细节提供了推动价格波动的更清晰线索。上周，CoinShares表示，数字资产产品在一周的前两天吸收了6.35亿美元，随后在3月18日美联储决策后出现4.05亿美元的资金流出。

这一序列表明，比特币在地缘政治压力下依然坚挺，同时对货币政策路径高度敏感。投资者持续增加敞口，但在美联储暗示利率可能持续收紧时也反应迅速。

这一模式符合更广泛的市场观点，即比特币在本季度的最新压力期中，起点比早期更清晰。

CoinShares在其伊朗冲突分析中指出，大户分布已相当沉重，估值已被压缩，杠杆也已接近长期平均水平，早在最新军事升级之前。

随着这些调整已基本完成，下一次冲击的市场承受的超额仓位较少。

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2026年3月20日 · Oluwapelumi Adejumo

链上和衍生品数据定义下一交易区间

市场结构数据显示改善，尽管突破仍取决于比特币能否保持在近期的恢复水平之上。

Glassnode表示，比特币已穿越$59,000至$72,000的密集供应区，进入$72,000至$82,000的较薄交易带，历史成交量较轻。

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该公司表示，流通供应的约60%处于盈利状态，低于过去周期中75%的水平，后者曾与更早的牛市早期阶段更为吻合。

这意味着比特币目前处于一个市场已修复部分早期恐慌损失的区域，但尚未显示出利润可以在更高价格中持续被吸收。稳定持稳在70,000美元以上，将增强挑战该较薄区间上限的信心。

然而，若价格回落到旧的59,000美元至72,000美元区间，将使市场重新进入更繁忙的交易区，供应此前曾限制涨幅。

期权仓位也指向同一结论。

由Coinbase拥有的Deribit表示，下行对冲集中在61,000美元至64,000美元之间，而未平仓合约在更高行权价（包括75,000美元和125,000美元）也有所增加。该交易所在近期报告中指出，突破75,000美元可能引发做市商对冲流，推动上涨动力。

这为交易者提供了较为清晰的操作图谱。低于60,000美元的区域是保护集中之地。

75,000美元水平可能开始更强烈地影响市场机制。两者之间的区间，受宏观压力和稳步需求共同影响。

花旗本月早些时候还发布了12个月的基本目标价为112,000美元，乐观目标为165,000美元，衰退情景目标为58,000美元。

这些数字为市场当前的位置提供了更宽广的背景。突破75,000美元再到82,000美元，将使价格路径更接近该展望的高端。尽管如此，油价和政策预期的再度压力仍会将关注拉回较低的场景。

跨资产流动显示有选择性的仓位调整

更广泛的资产配置数据显示，投资者对冲突的反应是谨慎与选择性风险偏好并存，而非简单的资金逃离传统避险资产。

路透社援引BofA全球研究和EPFR数据报道，近期一周，投资者将622亿美元投入股票，102亿美元投入债券，10亿美元投入加密货币，235亿美元投入现金，同时撤出45亿美元黄金。

这一组合显示出在军事升级和能源剧烈波动期间，投资者仍在进行选择性逢低买入，同时大量持有现金。比特币在此期间持续流入，尽管市场仍聚焦于油价、通胀和美联储。

对比特币而言，下一阶段很大程度上取决于原油的走向。

布伦特原油的回调，加上持续流入交易所交易和其他投资产品，将增强突破75,000美元并进入Glassnode识别的72,000至82,000美元空档的可能性。

但若油价持续走高，将维持通胀压力，保持紧缩政策环境，可能使市场重新关注64,000美元甚至58,000美元。

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