刚刚结束了杰罗姆·鲍威尔的讲话，市场反应如预期般波动。我先说明——这绝不是市场期待的鸽派言论。

事情是这样的：美联储将利率下调了0,25个百分点，但鲍威尔明确表示，接下来并没有那么简单。比特币在讲话当下跌破了110 000$，低点的回调被确认在109 200$。目前价格已经更接近111 000$，抛售被不错地承接住了，但市场情绪仍保持警惕。

从鲍威尔在美联储的讲话中最重要的一点来看：通胀仍然偏高，这是最大的绊脚石。鲍威尔没有掩饰，遏制通胀的斗争仍然是当前的焦点。消费者价格指数结果略低于预期，但这并不意味着问题已经解决。核心PCE增长了2,8%——这仍是一串让货币当局感到担忧的数字。

劳动力市场是第二个“热点”。对劳动力的需求显然有所降温，裁员和招聘仍维持在低位。鲍威尔强调，劳动力市场没有出现快速下滑，但放缓是明显可以感受到的。失业救济申请没有上升——这当然是好消息，但公开职位的数量正在变少。

而真正直击加密交易者心脏的是：鲍威尔的讲话传递了一个清晰信息——12月进一步降息并非是板上钉钉的情景。在美联储内部，关于策略的看法存在明显分歧。今天的这次降息是一项风险管理举措，但未来仍存在不确定性。

鲍威尔也提到了关税对价格的影响——它们会推高商品成本。基准情景预期短期内会有影响，但美联储必须确保这不会演变成持续性的问题。风险的天平已经显著改变，并不存在一条“无风险”的政策路径。

这对我们意味着什么？鲍威尔的讲话表明，美联储正处在一个棘手的位置——无法用单一工具同时处理就业问题和通胀风险。这会制造市场不喜欢的不确定性。加密资产将比以往更敏感地对每一组关于通胀和就业的新数据作出反应。

储备将继续缩减，但最终点位尚未确定。12月将开启新的再平衡阶段，而在一段时间内会保持相对稳定。这意味着，未来几个月将是理解利率进一步走向的关键时期。

总体印象：鲍威尔的讲话留下的问题比答案更多。市场仍处于观望模式，任何有关通胀或劳动力市场的数据都会显著影响资产方向，包括加密货币。此次抛售幅度很大，但反弹表明市场对比特币的兴趣依然存在。