我最近看到关于黄金的各种预测，我得说，整体情况相当有趣。几乎所有主要的金融机构都在汇聚到一件事上：黄金继续上涨，尽管上涨的节奏不尽相同。

对于2026年，也就是我们现在所处的时间点，各种估计大致在2,800-3,100美元之间。高盛、UBS、BofA、JPMorgan以及Citi Research的预测都把重点放在大约2,700-2,850。InvestingHaven则更偏看涨，目标价为3,100美元。值得注意的是，这些对10年后的黄金价格的预测，也就是大约2030年前后，提到可能的峰值在5,000美元左右。

那么，究竟是什么在真正推动黄金价格？根据我读到的这份分析，主要因素并不是许多人所认为的供需关系，而是通胀预期。在通胀环境下，黄金会表现得更亮眼，因此它与TIP ETF的相关性才会如此强。接着还有货币层面的动态——货币基础M2以及消费者价格指数仍在继续增长，这就支撑了看涨趋势。

从长期图表来看，这个走势模式令人印象深刻：在2013年至2023年之间经历了长达十年的横盘整固之后，黄金完成了经典的“杯柄”形态形成，这通常是典型的看涨形态。并且这不仅体现在美元计价——自2024年初以来，黄金几乎在所有全球货币中都开始创下新的历史高点。

还需要考虑一些次要因素：欧元正处于看涨阶段，随着预期中的降息到来，国债收益率不太可能继续上升，这就营造了有利的环境。唯一需要谨慎的一点来自期货市场中商业交易者的净空头持仓，它依然处于很高的水平，可能会限制涨势过快的加速。

由此形成的结论是：黄金呈现“偏弱”的看涨市场——并不是马上爆发式上涨，而是在未来几年里持续上行。关于10年期的黄金预测意味着，真正的加速行情可能会在更靠后的时间出现，也就是在这个十年后半段到来。

一个有趣的细节：InvestingHaven对2021年的预测并未实现，但在过去连续5年的时间里，他们的预测却出奇地准确。2024年他们预测在2,200-2,555之间，而目标价在8月前就已经达成。

至于白银，似乎正准备开启其更为激进的看涨阶段。从50年期的黄金/白银比率来看，这种灰色金属往往会在黄金牛市的后期对上涨作出更明显的反应，其潜在目标大约在50美元左右。

因此，如果有人问我未来几年黄金会走向哪里，答案是：向上，但不会是直线式的上涨。期间会出现疲弱时刻，但只要黄金不下跌并且始终保持在1,770美元之上，主导趋势仍然看涨——分析师认为这种情况发生的可能性很低。