刚刚遇到一个在研究界引起轰动的有趣短论文。Culper Research 对以太坊持看空态度，老实说，他们关于网络经济学的一些观点值得关注。

他们的主要论点集中在他们所称的“Fusaka升级后可能出现的死亡螺旋”情景。根据他们的分析，12月的升级让网络上的区块空间变得异常充裕，交易费几乎崩溃。当手续费大幅下降时，质押收益也会随之下降，令人担忧的是——这会形成一个反馈循环，实际上可能危及网络安全。这不是每天都能从主要研究机构听到的事情。

让我注意到的是他们关于Vitalik Buterin的数据。这个家伙今年竟然抛售了近2万ETH。这是创始人之一的重大动作，虽然有人试图将其合理化为资产配置调整，但这确实引发了对其对当前发展路径信心的疑问。

他们还在攻击BitMine及其董事长Tom Lee对网络活跃度的看涨叙述。Culper声称，很多看似交易增长的数字实际上只是地址污染攻击在虚增数据。同时，BitMine的以太币持有量据报道已下降约45%，当你本应押注生态系统时，这种情况相当糟糕。

我并不是说Culper的死亡螺旋论一定正确，但这些问题的相互关联——过剩的区块空间、手续费压缩、收益压力，以及主要持有者的清算——确实描绘出一幅值得审视的图景。尤其是如果你持有ETH或相关资产的话。这种市场动态比目前得到的关注还要多，值得我们多加留意。