就在刚刚，有人发在推特上问我，这波山寨币热潮（altcoins）什么时候结束。说实话，我们正处在周期中一个相当有趣的阶段。我们都知道的那个现象叫做 altseason——当山寨币开始起飞，而比特币则略显滞后——正是很多投资者此刻所期待的。

真正定义 altseason 的东西很简单：山寨币开始在比特币面前赢得优势。你会看到比特币的主导地位下降，而资金则重新分配到更小的币种。历史上，这种情况通常发生在比特币经历了一轮强劲的反弹之后，并进入盘整阶段。就像市场在说：“好吧，比特币已经做完它的动作了，现在轮到其他币了。”

那么，你怎么知道我们正处在 altseason？有一些非常明确的信号。首先，比特币的主导地位会下降——我们看到它目前大约在 57%，虽然仍然相对较高，但只要出现任何显著下跌，就意味着资本正在发生流动。第二，你会看到那些小型代币在一天之内涨 100%、200%，有时甚至更多。第三，社交媒体上突然所有人都在谈论 altcoins、DeFi、NFTs、Layer 2……这就是那种席卷市场的 FOMO。

有趣的是，没有人能精确预测 altseason 会持续多久。我见过持续几周的周期，也见过延续数月的。它取决于多种因素。比特币至关重要——如果它突然以激进的方式向上突破，投资者就会迅速从山寨币里撤出来。市场情绪同样非常重要。只要市场依然乐观，altseason 就会繁荣。但如果出现负面的监管消息，或市场陷入恐慌，一切都可能很快崩塌。

要在 altseason 中活下来并把握机会，你需要纪律。不要把你所有的钱都押在某一枚山寨币上，即便它看起来多么有前途。要在不同板块之间分散：DeFi、游戏代币、Layer 1 区块链，等等。要设定清晰的盈利目标，因为这些东西的波动就像恶魔一样。昨天涨了 50%，今天就跌了 30%。同时，始终留一部分在 stablecoins 或比特币里，作为安全网。

我此刻最关心的是观察比特币的主导地位。如果你看到它开始突然大幅上升，那么 altseason 很可能已经接近尾声。还要留意那些普遍出现的“抛物线式”暴涨——当几乎所有东西都在以指数级上涨时，这就是市场进入泡沫地带的信号。altseason 的末端往往让人欣喜若狂，但也往往非常危险。

现实是，没有任何 altseason 能永远持续。它们可能从几周到几个月不等，发生在更大周期中的上涨阶段，但最终市场还是会再次轮动。我的建议是：享受这个机会，但保持头脑清醒。有策略地兑现收益，密切监控那些关键指标，比如比特币的主导地位，并且——一定要——制定退出计划。加密市场会奖励那些有纪律的投资者。