最近我注意到市场波动性有一些有趣的现象。当比特币面临抛售压力时，整个生态系统往往会很快跟进。我一直在跟踪清算数字，它们非常具有指示性——我们谈论的是最近几周的衍生品清算数十亿美元，而不仅仅是一日的恐慌。机制很简单：随着杠杆被清除，那些被迫卖出的订单会在市场中引发连锁反应。由于比特币在衍生品交易中占据主导地位，当交易者开始减少整体敞口时，山寨币也会受到严重打击。是什么在推动这一切？其实并不只是某个新闻头条，更像是几周来逐步积累的去杠杆，以及一些对大户持仓的紧张情绪。再加上传统市场普遍的避险情绪，你就会看到这种波动。关键是要观察比特币是否能守住支撑位。如果能，清算压力可能会减缓，我们或许会看到一些稳定；如果不能，更多的连锁抛售压力可能会出现。这提醒我们一切的相互关联——一种资产的困境很快就会变成所有人的问题。加密市场目前仍在经历一些严重的去杠杆过程。