#YenHits40YearLow

日元跌至40年低点162.27
6月30日，日元兑美元汇率跌至162.27，为1986年以来最低水平。该货币在东京交易时段一度触及162.41，随后略有企稳。
日元为何暴跌
机制很简单。日本央行将政策利率维持在1%，而美联储的目标区间在3.50%至3.75%之间。这大约250个基点的利差，奖励那些以日元廉价借款并将资金投入高收益美元资产（即所谓的套利交易）的投资者。
日元即将连续第四个季度下跌，创下四年来最长连跌纪录。即使日本央行在6月16日将利率上调至1%（为1995年以来最高），由于交易员预计美联储仍将保持鹰派立场，影响微乎其微。
失败的市场干预
东京方面已在4月底至5月底期间动用了创纪录的11.73万亿日元（约合725亿美元）来捍卫本币。日元几乎没有反应。此前的2022年和2024年干预措施也只是提供了暂时缓解，之后日元便恢复了下跌趋势。
财务大臣佐月胜山已表示准备对过度波动采取"大胆行动"，并与华盛顿确认，果断举措仍是可选方案。但分析师怀疑任何干预能否逆转更广泛趋势。
澳大利亚联邦银行外汇策略师卡罗尔·康告诉CNBC，现在财务省再次干预只是"时间问题，而非是否问题"，但指出任何行动都不太可能逆转美元/日元的上行趋势，并预测到2027年初该汇率将升至164。
赢家与输家
日元疲软有利于出口商。丰田估计，日元每贬值1日元，其营业利润就会增加500亿日元。随着海外利润汇回时膨胀，日经指数屡创新高。
但进口成本正在压垮家庭。日本几乎全部能源依赖进口，伊朗冲突推高了油价。食品和电力价格上涨正在削弱购买力，并威胁到高市早苗首相政府的支持率。
接下来关注什么
三个因素将决定日元走势：
1. 美联储政策——市场定价今年美国加息概率为80%。如果美联储进一步收紧政策，日元将面临更大压力。
2. 日本央行的下一步行动——该央行的下一次政策决定定于7月31日。一些政策制定者已呼吁加快加息至接近中性水平，但高市政府的政治压力倾向鸽派立场。
3. 干预——纽约交易时段突破161.95，已将日元推离近期区间。许多分析师认为，如果跌势进一步加速，干预的可能性很大。
底线
日元的下跌是结构性的，源于利差而非短期情绪。干预可以减缓跌势，但可能无法逆转。只要美国利率仍远高于日本，且套利交易仍有利可图，日元预计将继续承压。