银行不再质疑稳定币能否使用，转而研究如何接入。这个转变比任何单一政策都更能定义未来两年的资金流向。

过去半年，USDC 流通量从 280 亿升至 360 亿，Circle 与渣打合作打通银行轨道。Falcon Finance 首席 RWA 官指出：抵押品质量而非收益率将决定稳定币胜出者。这是机构资金入场的前提——银行要的是可审计、可赎回、可合规的资产，而非高息。
当银行从质疑者变成基础设施提供者，稳定币的信用背书就从链上共识转向链下法律框架。这意味着合规稳定币的流动性溢价会逐步收窄，而非合规稳定币的折价可能扩大。
反面风险在于，银行主导的稳定币可能挤压去中心化稳定币的生存空间，并让监管更易通过银行渠道施加控制。如果银行只愿意托管自己的稳定币，链上原生流动性反而可能碎片化。
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