Visa 链上数据显示，USDC 在调整后交易量中占比 70%，USDT 退至 25%。2020 年 USDT 占近 90%，USDC 不到 10%；2022 年 USDC 升至 45%；如今差距已彻底逆转。背后是华尔街推动：渣打、纽约梅隆银行等机构将 USDC 嵌入结算流程，USDT 因合规短板被边缘化。上半年调整后交易量 8.82 万亿美元，超 2024 年全年，但低于 2025 年的 10.8 万亿——总量增长放缓，结构却已不可逆。风险在于：USDC 的机构化依赖 Circle 的单点信用与监管背书，若储备管理或合规出现裂痕，整个稳定币体系将面临比 USDT 时代更集中的系统性冲击。