全球领先的投资研究和资产管理公司伯恩斯坦（Bernstein）发布大胆预测，认为在人工智能基础设施、数据中心和高性能计算应用前所未有的需求推动下，存储芯片牛市将持续至 2027 年。这一预测对 SK 海力士、三星电子和美光科技等主要存储芯片制造商而言是重大利好信号，表明半导体板块当前上涨趋势仍有充足上涨空间。
过去 18 个月，存储芯片行业经历了显著转型，从周期性大宗商品业务演变为 AI 革命的关键推动者。高带宽存储（HBM）芯片已成为半导体供应链中最受追捧的组件，需求远超现有制造产能。SK 海力士目前以约 58% 的全球市场份额主导 HBM 市场，大幅领先美光科技 21% 的市场份额。这一领先地位使 SK 海力士成为 AI 基础设施建设的首要受益者，伯恩斯坦预计该公司毛利率将在 2026 年第二季度达到 91%，运营利润率在 70% 至 80% 之间。这些数据优于美光科技预计的 50% 至 55% 的运营利润率，凸显了 SK 海力士在高利润 HBM 领域的卓越竞争地位。
超大规模云服务商的资本支出周期继续为存储芯片需求提供根本性支撑。全球四大云计算提供商预计仅今年一年就将在 AI 基础设施上支出超过 7000 亿美元，确保持续为下一代 AI 系统提供动力的组件需求保持高位。三星集团和 SK 集团已宣布计划在西南地区各建设两家芯片制造厂，总投资额达 800 万亿韩元，竞相扩大制造产能以满足对 AI 存储解决方案的旺盛需求。这些巨额资本承诺凸显了行业对存储芯片长期增长前景的信心，伯恩斯坦的 2027 年时间线与当前 AI 基础设施建设周期的预期持续时间一致。
存储芯片牛市背后的结构性驱动因素不仅限于当前的 AI 需求，还包括更广泛的技术趋势。边缘计算设备的普及、5G 网络的扩展以及自动驾驶汽车的日益复杂，都推动了对存储解决方案的需求。数据中心持续全球扩张，每个新设施都需要大量存储容量来支持云计算服务、人工智能训练和推理工作负载以及大数据分析应用。向更高密度存储技术（包括 DDR5 DRAM 和先进 NAND 闪存架构）的过渡，为客户升级基础设施以满足更高性能要求创造了额外的收入机会。
存储芯片制造在地理上集中于韩国和美国，这为政策制定者和投资者都带来了战略考量。支持国内半导体生产的政府举措，包括美国的《芯片法案》及其他国家的类似计划，鉴于存储芯片对 AI 竞争力和国家安全的关键重要性，很可能继续获得资金和政治支持。这些政策顺风为在监管环境有利的地区拥有重要制造基地的存储芯片公司的投资提供了额外支撑。
展望 2027 年，存储芯片行业似乎已做好充分准备维持其增长轨迹，支持因素包括 AI 应用的持续扩展、数据密集型技术的普及以及限制竞争性进入的结构性供应约束。伯恩斯坦的预测反映了对需求驱动因素、竞争动态和供应链状况的全面分析，共同支持对该板块的乐观展望。尽管任何周期性行业都不可避免地出现短期波动，但存储芯片牛市的基本面似乎足够稳固，足以维持当前上涨趋势持续数年，为那些有耐心应对周期性市场波动的投资者创造了诱人的投资机会。
存储芯片从大宗商品组件向 AI 经济战略推动者的转变，代表着该行业价值主张的永久性转变。随着人工智能持续渗透到全球经济的方方面面，从消费应用、企业软件到工业自动化，对高性能存储解决方案的需求只会日益增强。伯恩斯坦预测这种需求将支撑牛市持续至 2027 年，为寻求了解半导体行业长期增长潜力并相应调整投资组合的投资者提供了宝贵的框架。 @Gate_Square
#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
全球领先的投资研究和资产管理公司伯恩斯坦（Bernstein）发布大胆预测，认为在人工智能基础设施、数据中心和高性能计算应用前所未有的需求推动下，存储芯片牛市将持续至 2027 年。这一预测对 SK 海力士、三星电子和美光科技等主要存储芯片制造商而言是重大利好信号，表明半导体板块当前上涨趋势仍有充足上涨空间。
过去 18 个月，存储芯片行业经历了显著转型，从周期性大宗商品业务演变为 AI 革命的关键推动者。高带宽存储（HBM）芯片已成为半导体供应链中最受追捧的组件，需求远超现有制造产能。SK 海力士目前以约 58% 的全球市场份额主导 HBM 市场，大幅领先美光科技 21% 的市场份额。这一领先地位使 SK 海力士成为 AI 基础设施建设的首要受益者，伯恩斯坦预计该公司毛利率将在 2026 年第二季度达到 91%，运营利润率在 70% 至 80% 之间。这些数据优于美光科技预计的 50% 至 55% 的运营利润率，凸显了 SK 海力士在高利润 HBM 领域的卓越竞争地位。
美光科技也表现出色，公司报告季度营收达到创纪录的 414.6 亿美元，调整后毛利率达到 84.6%。该公司通过不可取消的照付不议协议锁定了约 1000 亿美元的合同多年营收，有效使其业务免受传统 DRAM 行业历史上典型的盛衰周期影响。美光已承诺投入高达 30 亿美元用于国内扩张计划，包括向环球晶圆提供 5 亿美元战略融资以支持其德州谢尔曼工厂，同时签订为期十年的硅晶圆供应协议，锁定了未来可预见的原材料产能。该公司的 HBM 供应已完全售罄至 2028 年，凸显了结构性的供需失衡，继续推动存储芯片行业的定价权。
全球最大存储芯片制造商三星电子经历了非凡的财务好转，第二季度营业利润同比增长约 18 倍，达到创纪录水平。该公司股价今年已上涨 158%，而 SK 海力士股价上涨 273%，美光股价上涨 242%。这三家公司的市值均已超过 1 万亿美元，反映了投资者对 AI 存储市场持续增长轨迹的信心。野村证券预计，在消费级存储产品和传统及 AI 数据中心芯片强劲需求的支持下，2023 年第三季度（7 月至 9 月）大宗 DRAM 价格将环比上涨 24%，NAND 价格将上涨 25%。
存储芯片的定价环境已达到多年未见的水平，美光报告称，截至 5 月 28 日的季度，DRAM 存储芯片价格较上一季度上涨超过 60%，而 NAND 闪存价格上涨超过 80%。这些大幅价格上涨反映了半导体供应商在 AI 供应链中的重要性日益增长，芯片制造商受益于行业数十年来最强劲的定价环境之一。HBM 芯片有限的制造产能导致供应紧张，而需求持续指数级增长，为能够对其产品收取溢价价格的存储芯片制造商创造了有利局面。
超大规模云服务商的资本支出周期继续为存储芯片需求提供根本性支撑。全球四大云计算提供商预计仅今年一年就将在 AI 基础设施上支出超过 7000 亿美元，确保持续为下一代 AI 系统提供动力的组件需求保持高位。三星集团和 SK 集团已宣布计划在西南地区各建设两家芯片制造厂，总投资额达 800 万亿韩元，竞相扩大制造产能以满足对 AI 存储解决方案的旺盛需求。这些巨额资本承诺凸显了行业对存储芯片长期增长前景的信心，伯恩斯坦的 2027 年时间线与当前 AI 基础设施建设周期的预期持续时间一致。
存储芯片牛市背后的结构性驱动因素不仅限于当前的 AI 需求，还包括更广泛的技术趋势。边缘计算设备的普及、5G 网络的扩展以及自动驾驶汽车的日益复杂，都推动了对存储解决方案的需求。数据中心持续全球扩张，每个新设施都需要大量存储容量来支持云计算服务、人工智能训练和推理工作负载以及大数据分析应用。向更高密度存储技术（包括 DDR5 DRAM 和先进 NAND 闪存架构）的过渡，为客户升级基础设施以满足更高性能要求创造了额外的收入机会。
然而，存储芯片行业近期经历了显著波动，Roundhill 存储 ETF 从其 6 月底峰值下跌了 25%，包括 SK 海力士和闪迪在内的个股从其 6 月高点下跌了约 28%。这一回调反映了市场对 AI 基础设施支出可持续性以及潜在供应链中断的广泛担忧，而非基础需求前景的根本性恶化。该板块自 3 月底以来仍中位数上涨了近 60%，在此期间市值增加了约 5 万亿美元，表明近期回调是健康的整固而非趋势逆转。伯恩斯坦预测牛市将持续至 2027 年，表明这些回调应被视为买入机会，而非更广泛市场见顶的信号。
存储芯片行业内的竞争格局也在朝着支持持续盈利能力的方向演变。三星、SK 海力士和美光这三家主导企业通过多年的激烈竞争（将较弱的竞争对手赶出市场）巩固了市场份额。这种寡头垄断结构能够实现纪律性的产能管理和理性的定价行为，降低了行业历史上早期阶段出现的破坏性价格战风险。HBM 制造的技术复杂性为进入者设置了额外障碍，新竞争对手需要数年的研发投资才能实现具有竞争力的产品良率和性能特征。
伯恩斯坦的 2027 年牛市预测对股票投资者和行业参与者都具有重大投资意义。该预测表明，存储芯片股的涨幅可能继续超过更广泛科技板块，其驱动力来自超出市场预期的盈利增长。多年期合同和售罄的生产产能所提供的可见性降低了未来收入和盈利能力的不确定性，从而支撑存储芯片公司获得更高的估值倍数。对于依赖存储组件的科技公司而言，持续的牛市意味着成本压力将继续存在，可能影响利润率，并需要调整采购和产品设计策略。
存储芯片制造在地理上集中于韩国和美国，这为政策制定者和投资者都带来了战略考量。支持国内半导体生产的政府举措，包括美国的《芯片法案》及其他国家的类似计划，鉴于存储芯片对 AI 竞争力和国家安全的关键重要性，很可能继续获得资金和政治支持。这些政策顺风为在监管环境有利的地区拥有重要制造基地的存储芯片公司的投资提供了额外支撑。
展望 2027 年，存储芯片行业似乎已做好充分准备维持其增长轨迹，支持因素包括 AI 应用的持续扩展、数据密集型技术的普及以及限制竞争性进入的结构性供应约束。伯恩斯坦的预测反映了对需求驱动因素、竞争动态和供应链状况的全面分析，共同支持对该板块的乐观展望。尽管任何周期性行业都不可避免地出现短期波动，但存储芯片牛市的基本面似乎足够稳固，足以维持当前上涨趋势持续数年，为那些有耐心应对周期性市场波动的投资者创造了诱人的投资机会。
存储芯片从大宗商品组件向 AI 经济战略推动者的转变，代表着该行业价值主张的永久性转变。随着人工智能持续渗透到全球经济的方方面面，从消费应用、企业软件到工业自动化，对高性能存储解决方案的需求只会日益增强。伯恩斯坦预测这种需求将支撑牛市持续至 2027 年，为寻求了解半导体行业长期增长潜力并相应调整投资组合的投资者提供了宝贵的框架。
@Gate_Square