在私有科技投资的极少数领域里，一个新的里程碑已经到来，它公然违背了传统的市场逻辑。作为 Claude 聊天机器人助手背后的人工智能公司，Anthropic 的二级市场估值已飙升至惊人的 $1.2 trillion。该数字不仅巩固了 Anthropic 作为全球最有价值私营 AI 公司的地位，也引发了关于估值、稀缺性以及投资者对人工智能那股“狂热胃口”的深层问题。
里程碑 | 日期 | 估值 Series F | 2025 年 9 月 | $183 billion Series G | 2026 年 2 月 | $380 billion Series H | 2026 年 5 月 | $965 billion Secondary Market | 2026 年 7 月 | $1.2 trillion
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## 终极的供需错配
这项估值最引人注目的地方在于：几乎没有人真的在卖。
据 Caplight 的联合创始人兼 CEO Javier Avalos 介绍——Caplight 是一个二级交易平台，股份交投已达到 $1.2 trillion 这一量级——Anthropic 已成为“风投二级市场有史以来最受追捧的公司”。Rainmaker Securities 的 CEO Glen Anderson 也证实，确实存在以该估值水平完成的交易，但实际成交“少得可怜”。
Anderson 对 Business Insider 表示：“对 Anthropic 而言，需求远远超过供给，因此很难促成交易，因为根本没人愿意卖。”
#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion ——无人会出手卖掉的 AI 初创公司
在私有科技投资的极少数领域里，一个新的里程碑已经到来，它公然违背了传统的市场逻辑。作为 Claude 聊天机器人助手背后的人工智能公司，Anthropic 的二级市场估值已飙升至惊人的 $1.2 trillion。该数字不仅巩固了 Anthropic 作为全球最有价值私营 AI 公司的地位，也引发了关于估值、稀缺性以及投资者对人工智能那股“狂热胃口”的深层问题。
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## 违背重力的估值
这 $1.2 trillion 的二级市场估值，相当于 **同比增长 550%**。从时间尺度来看，刚过一岁多一点的时候，Anthropic 的二级市场定价大约只有今天的六分之一。公司的最新一次主要融资轮次——于 2026 年 5 月下旬完成的 H 轮——将其官方估值（post-money）定为 $965 billion。当前二级市场定价 $1.2 trillion 相较这一官方数字体现出明显溢价。
历史估值演进：
里程碑 | 日期 | 估值
Series F | 2025 年 9 月 | $183 billion
Series G | 2026 年 2 月 | $380 billion
Series H | 2026 年 5 月 | $965 billion
Secondary Market | 2026 年 7 月 | $1.2 trillion
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## 终极的供需错配
这项估值最引人注目的地方在于：几乎没有人真的在卖。
据 Caplight 的联合创始人兼 CEO Javier Avalos 介绍——Caplight 是一个二级交易平台，股份交投已达到 $1.2 trillion 这一量级——Anthropic 已成为“风投二级市场有史以来最受追捧的公司”。Rainmaker Securities 的 CEO Glen Anderson 也证实，确实存在以该估值水平完成的交易，但实际成交“少得可怜”。
Anderson 对 Business Insider 表示：“对 Anthropic 而言，需求远远超过供给，因此很难促成交易，因为根本没人愿意卖。”
为什么供给会如此受限？由于 Anthropic 以及其主要竞争对手 OpenAI 都不在公开交易所交易，因而有意投资者要取得所有权份额，就必须在二级市场寻找机会。这就要求找到员工或早期支持者，愿意把自己的仓位变现——但鉴于大多数利益相关者更倾向于继续持有他们认为将进一步增值的股份，这件事可谓异常困难。
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## 为“稀缺股份”采取非凡举措
稀缺性迫使一些潜在买家走到令人惊讶的程度。据报道，确有部分急于入场的投资者提出愿意用自家房子来交换 Anthropic 股票。还有一些人则争先通过特殊目的载体（SPVs）参与——这类金融结构会把多位投资者的资金汇集到一笔单独的交易中。
然而，SPV 交易也存在重大前提与代价。Avalos 指出，这类安排往往包含买家必须承担的相当可观的费用。更重要的是，Anthropic 已对这种做法采取了强硬的公开立场。公司网站上甚至直接发布了警告：
“自行承担风险：如果有人为你提供一种参与方式——哪怕只是以间接方式——让你对 Anthropic 进行投资，请默认这无效。”
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## 超越 OpenAI——新的 AI 之王
$1.2 trillion 的估值让 Anthropic 在其主要竞争对手 OpenAI 面前领先得非常稳妥。在 Caplight 的二级市场中，OpenAI 当前估值约为 **$908 billion**。
这一估值差距在他们最新一轮的主要融资中同样一目了然。Anthropic 在 5 月的 H 轮中将估值定为 $965 billion，而 OpenAI 最近一轮融资对公司的估值为 $852 billion。
从投资者热情来看，几乎压倒性地更偏向 Anthropic。据 Avalos 称，意向买家的数量大致为：每有 2 位关注 OpenAI 的买家，就有约 5 位关注 Anthropic 的买家。不过，OpenAI 最近也出现了兴趣回升，这在很大程度上源于其 GPT-5.6 模型系列的公开发布——其中包括旗舰模型“Sol”，以及面向预算定位的“Terra”。
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## IPO 视野
尽管 Anthropic 和 OpenAI 都仍是私营公司，但通往公开市场的路径正在变得更清晰。2026 年 6 月初，Anthropic 向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）提交了保密的 IPO 招股说明书。这一步可能会通向市场历史上规模最大的公开上市之一。
公司表示，任何发售的时间将取决于市场状况。鉴于二级市场中已经显现出的非同寻常需求，公开亮相很可能引发前所未有的投资者关注——不过这也会提高对估值进行审视的风险和门槛。
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## 怀疑与现实核查
并不是所有人都相信 $1.2 trillion 这一数字代表真实价值。一些分析师指出，这些估值所依托的是 **极低的流动性**。在像 Jupiter 这样的交易平台上，Anthropic 的 IPO 前代币在日内的交易量只有 $1.39 million，并且在 24 小时期间仅有 329 名交易者参与支撑。流动性池深度约为 $1 million，用于支撑一项 $1.2 trillion 的隐含估值，因此比率大约为 1:1,200,000。
批评者认为，这是一种“万亿美元幻觉”——估值扭曲来自成交量过于单薄，而不是来自企业基本面衡量指标。然而，Anthropic 的支持者则强调公司的收入增长爆发式加速：据称，其年化收入从 2025 年年中约 $3 billion 增长到 2026 年 2 月的 $14 billion。
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## 这对投资者意味着什么
对于能够进入二级市场的合格投资者而言，Anthropic 既代表一个非凡的机会，也伴随显著的风险。公司针对未经授权出售股份的官方警告不应被轻视。SPV 结构虽然能提供进入渠道，但它附带高额费用以及复杂的所有权安排，而这些安排未必能经得起对上市公司的审查。
$1.2 trillion 的估值同样也引发了关于上行空间的问题：即使 Anthropic 成功完成 IPO，它的估值在现实中还能再涨到多高？在这些估值水平下，该公司届时将已经跻身全球最大的上市科技公司之列。
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## 最终思考
Anthropic 从 $1.2 trillion 的二级市场估值一路攀升，标志着 AI 行业的一个分水岭时刻。这表明投资者愿意为他们认为将定义未来十年的那项关键技术的一部分，几乎不惜任何代价。而股份几乎难以获得的事实，只会进一步加剧这种狂热。
究竟这份估值最终是前瞻性的正确判断，还是过度膨胀，将取决于 Anthropic 能否维持其技术领先优势、扩大其商业版图，并应对来自 OpenAI 以及其他 AI 实验室日益激烈的竞争。就目前而言，有一点可以确定：在私营 AI 投资的世界里，Anthropic 已成为终极奖品。
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