🔍 华尔街对Circle转谨慎：USDC经济模型承压

瑞穗下调Circle评级至跑输大盘，目标价砍至50美元，摩根大通同步降低盈利预期。两家机构指向同一个靶心：USDC的经济模型正在被挤压。
问题出在收益传导模式上。瑞穗点名Open USD，称其将更多储备收入转移给分销商，直接压缩Circle利润率。摩根大通则指出Hyperliquid与Circle、Coinbase的合作形成“囚徒困境”，进一步削弱USDC的收益护城河。
USDC作为合规稳定币标杆，其经济可持续性直接影响机构采用信心。如果Circle被迫降低费率或让利给渠道，储备金收益分配格局将改变，进而影响整个稳定币市场定价逻辑。
反面风险同样清晰：华尔街的看空可能自我实现。一旦市场对USDC信任出现裂缝，资金可能加速流向USDT或新兴合规稳定币。Circle需要证明，在竞争加剧环境下，其储备管理和渠道策略仍能维持健康利润率。
$usdc #hype #usdt #稳定币 #监管