🔍 韩国券商讨论提高芯片股杠杆ETF最低存款，链上杠杆风险预警

韩国金融投资协会召集10家大型资管公司CEO，讨论将个股杠杆ETF最低存款从1000万韩元上调。SK海力士ADR溢价超50%，链上合约资金费率一度飙至907%，清算事件频发。
杠杆狂热从传统券商蔓延至链上。Hyperliquid上SK海力士永续合约日成交超88亿美元，超越ETH。韩国券商此时提高门槛，说明监管层已注意到散户在传统和链上两个市场同时加杠杆的风险。一旦韩国股市再度回调，链上杠杆的清算潮可能比2月更猛烈。
Circle与Tether的仲裁案提供了镜像案例：Heka基金利用USDC脱锚套利，背后是Tether的8亿美元支持。稳定币在极端行情下的套利行为是另一种形式的杠杆。监管收紧传统杠杆，资金可能涌向链上，但链上缺乏熔断机制，风险敞口更大。
韩国监管的转向可能成为全球信号。如果链上股票合约的监管跟进，依赖代币化股票的流动性结构将面临重塑。短期看，SK海力士ADR溢价收敛的可能性在增加。
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