美国现货比特币 ETF 在 6 月录得 45 亿美元的净流出，这是其自 2024 年 1 月推出以来最差的一个月。与此同时，比特币下跌 20.48%，并在 7 月 1 日触及 21 个月低点 58,190 美元。花旗将其 12 个月比特币目标价从 112,000 美元下调至 82,000 美元；而杠杆期货未平仓合约持仓（open interest）从约 313 亿美元降至 216 亿美元。市场由此引发争论：这次抛售是否已经见底，还是在美联储将于 7 月 28-29 日召开会议前仍将再下一个台阶。
关键要点
6 月不仅惩罚了比特币价格，还把本应让持有变得“日常化”的现金从这些工具中抽走。2026 年 6 月，美国现货比特币 ETF 净流出达 45 亿美元，比特币在 2022 年 6 月以来首次迎来最差月度表现，下跌 20.48%。在 2026 年 7 月 1 日，比特币触及 21 个月低点 58,190 美元。此时它从 2026 年初超过 93,000 美元的水平开始，全年跌幅已超过 33%。同时，花旗将其 12 个月目标价下调至 82,000 美元（原为 112,000 美元），并警告称：“ETF 资金流，是推动价格的重要因素，近期已经转为负值。”现在的争论在于：这次杠杆清算与鲸鱼买入是否指向见底，还是下一段行情取决于美联储 2026 年 7/28-29 的会议。
到 7 月初，围绕比特币的情绪已从耐心乐观转向“止损控制”。2026 年 6 月最终成为自 2022 年 6 月以来最艰难的一个月：价格下跌 20.48%，而以往那套“夏季清淡”借口已不再起太大作用。决定性的指标是机构端的“管道”数据：美国现货比特币 ETF 净流出达 45 亿美元。
这次“抽水”之所以重要，是因为这些基金自 2024 年 1 月推出以来，成为市场连接加密与传统券商账户的最清晰通道。比特币的下跌也没有止于月末。7 月 1 日，比特币触及 21 个月低点 58,190 美元。它在 2026 年初仍在 93,000 美元以上，因此全年跌幅已超过 33%。
随着资金流向走坏，花旗迅速调整预测。7 月 1 日的一份研究报告中，花旗将 12 个月比特币目标价下调至 82,000 美元（此前为 112,000 美元）。在此之前，该行已于 2026 年 3 月 17 日将目标价从 143,000 美元下调。花旗写道：“ETF 资金流，是推动价格的重要因素，近期已经转为负值。”
花旗还将其 12 个月以太坊目标价从 3,175 美元下调至 2,240 美元，并预计未来 12 个月比特币 ETF 的净流入将持平，较此前 100 亿美元的预期下降。其熊市情景基于经济衰退叠加持续的 ETF 净流出，将比特币定在未来一年 53,000 美元。
随后出现了一个“更小但仍然让人震动”的头条：Strategy（此前为 MicroStrategy）在 5 月 26 日至 5 月 31 日期间卖出 32 枚比特币，约套现 250 万美元，平均成交价为 77,135 美元。这也是该公司自 2022 年 12 月以来的首次比特币出售，所得资金用于其 STRC 永续优先股的分配。
截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 BTC，超过 2100 万枚比特币中供给的 4%；单币成本（cost basis）为每枚 75,699 美元。其董事会还批准了一项框架，允许为储备、股息、利息支付或回购最多出售价值 12.5 亿美元的比特币。花旗认为，新方案“增强了流动性，并应当能为公司提供更多时间来稳定运营。”
在表面之下，回调迫使市场中的投机资金出清。杠杆比特币期货的未平仓合约持仓（open interest）从 5 月 30 日前后约 313 亿美元降至 6 月初约 216 亿美元——典型的杠杆清算。过去两周内，大型持有者增加了超过 270,000 BTC，这表明随着市场走弱，中长期买家仍在入场。
这种走势究竟是否构成可持续的低点，还是仅仅是一个暂停，现在取决于宏观因素。美联储主席 Kevin Warsh 在 6 月 17 日维持利率不变，并将市场原本预期的降息“从桌上撤下”，这种鹰派转向与交易者将加密抛售联系在一起。市场定价显示：美联储在其 7 月 28-29 日会议上再次维持政策的概率约为 70%。而这一日期可能决定这次反弹能否持续。
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在经历两年来最艰难的一个月之后，这种数字资产面临着不确定的前路
美国现货比特币 ETF 在 6 月录得 45 亿美元的净流出，这是其自 2024 年 1 月推出以来最差的一个月。与此同时，比特币下跌 20.48%，并在 7 月 1 日触及 21 个月低点 58,190 美元。花旗将其 12 个月比特币目标价从 112,000 美元下调至 82,000 美元；而杠杆期货未平仓合约持仓（open interest）从约 313 亿美元降至 216 亿美元。市场由此引发争论：这次抛售是否已经见底，还是在美联储将于 7 月 28-29 日召开会议前仍将再下一个台阶。
关键要点
6 月不仅惩罚了比特币价格，还把本应让持有变得“日常化”的现金从这些工具中抽走。2026 年 6 月，美国现货比特币 ETF 净流出达 45 亿美元，比特币在 2022 年 6 月以来首次迎来最差月度表现，下跌 20.48%。在 2026 年 7 月 1 日，比特币触及 21 个月低点 58,190 美元。此时它从 2026 年初超过 93,000 美元的水平开始，全年跌幅已超过 33%。同时，花旗将其 12 个月目标价下调至 82,000 美元（原为 112,000 美元），并警告称：“ETF 资金流，是推动价格的重要因素，近期已经转为负值。”现在的争论在于：这次杠杆清算与鲸鱼买入是否指向见底，还是下一段行情取决于美联储 2026 年 7/28-29 的会议。
6 月的艰难转向：ETF 从顺风变逆风
到 7 月初，围绕比特币的情绪已从耐心乐观转向“止损控制”。2026 年 6 月最终成为自 2022 年 6 月以来最艰难的一个月：价格下跌 20.48%，而以往那套“夏季清淡”借口已不再起太大作用。决定性的指标是机构端的“管道”数据：美国现货比特币 ETF 净流出达 45 亿美元。
这次“抽水”之所以重要，是因为这些基金自 2024 年 1 月推出以来，成为市场连接加密与传统券商账户的最清晰通道。比特币的下跌也没有止于月末。7 月 1 日，比特币触及 21 个月低点 58,190 美元。它在 2026 年初仍在 93,000 美元以上，因此全年跌幅已超过 33%。
华尔街因预期降温
随着资金流向走坏，花旗迅速调整预测。7 月 1 日的一份研究报告中，花旗将 12 个月比特币目标价下调至 82,000 美元（此前为 112,000 美元）。在此之前，该行已于 2026 年 3 月 17 日将目标价从 143,000 美元下调。花旗写道：“ETF 资金流，是推动价格的重要因素，近期已经转为负值。”
花旗还将其 12 个月以太坊目标价从 3,175 美元下调至 2,240 美元，并预计未来 12 个月比特币 ETF 的净流入将持平，较此前 100 亿美元的预期下降。其熊市情景基于经济衰退叠加持续的 ETF 净流出，将比特币定在未来一年 53,000 美元。
Strategy 卖出一点，并表示可能还会卖更多
随后出现了一个“更小但仍然让人震动”的头条：Strategy（此前为 MicroStrategy）在 5 月 26 日至 5 月 31 日期间卖出 32 枚比特币，约套现 250 万美元，平均成交价为 77,135 美元。这也是该公司自 2022 年 12 月以来的首次比特币出售，所得资金用于其 STRC 永续优先股的分配。
截至 5 月 31 日，Strategy 持有 843,706 BTC，超过 2100 万枚比特币中供给的 4%；单币成本（cost basis）为每枚 75,699 美元。其董事会还批准了一项框架，允许为储备、股息、利息支付或回购最多出售价值 12.5 亿美元的比特币。花旗认为，新方案“增强了流动性，并应当能为公司提供更多时间来稳定运营。”
杠杆回吐、鲸鱼买入，美联储在路上
在表面之下，回调迫使市场中的投机资金出清。杠杆比特币期货的未平仓合约持仓（open interest）从 5 月 30 日前后约 313 亿美元降至 6 月初约 216 亿美元——典型的杠杆清算。过去两周内，大型持有者增加了超过 270,000 BTC，这表明随着市场走弱，中长期买家仍在入场。
这种走势究竟是否构成可持续的低点，还是仅仅是一个暂停，现在取决于宏观因素。美联储主席 Kevin Warsh 在 6 月 17 日维持利率不变，并将市场原本预期的降息“从桌上撤下”，这种鹰派转向与交易者将加密抛售联系在一起。市场定价显示：美联储在其 7 月 28-29 日会议上再次维持政策的概率约为 70%。而这一日期可能决定这次反弹能否持续。