#USPPIComesInBelowExpectations

2天。2份通胀数据公布。两项都低于预期。

在昨日通胀消费者价格指数（CPI）数据偏弱之后，今天公布的6月生产者价格指数（PPI）为5.5%同比，显著低于6.2%的预测，且此前公布值已从6%下修。按环比计算，PPI下降0.3%，这是自2020年4月以来最大的月度降幅。

这并非孤立的数据点。这是对一种趋势的确认。

分项数据讲述更深层的故事

总览数据反映了其中一个方面。但深入细节会呈现更清晰的图景：

汽油下跌12%之多，约占商品端推动价格回落收缩的三分之二。剔除食品和能源的核心PPI也显示出降温。服务业通胀也较此前报告有所缓和。

最重要的是，这一去通胀主要由能源推动，而能源往往被视为供给端的缓解，并非由需求下滑引起的、会明确指向经济走弱的信号。

当能源成本回归常态时，去通胀是健康的。当经济在实现去通胀的过程中“断崖式”下滑，那就令人担忧。

美联储影响：暂停的乐观情绪

交易员迅速调整了预期：

7月加息的隐含概率降至15%以下。9月加息的几率目前约为45%。这表明市场正在重新校准对美联储“暂停一段时间”的可能性，也许会延续到2024年四季度初。

美联储理事沃什警告：“一个月并不能算任务达成”，并重申美联储对持续通胀采取“零容忍”政策的承诺。尽管美联储的信息被对积极进展的承认所缓和，但核心很明确：别这么快就把它们排除在外。

这为风险资产阶段性谨慎乐观奠定了基础。虽然美联储不会急于放松政策，但目前进一步激进加息的风险已显著下降。要做好迎接更复杂市场环境的准备：正面数据可能带来短期上涨动力，但只要通胀出现反弹迹象，或美联储官员释放更鹰派的措辞，行情也可能随时反转进入下跌。

这对加密货币意味着什么

加密市场往往更多受未来流动性预期驱动，而非直接由通胀数据本身决定。我们很可能看到的路径是：

更偏弱的PPI 降低对加息的预期（利率）下降 由于利率路径（结果）导致的国债收益率走弱（美元）走弱的美元（带来） 风险偏好上升 资金回流至比特币、以太坊以及高贝塔山寨币等风险资产

我们已经看到一些迹象：ETH重新站上1,900美元，BTC守住64,800美元关口。如果宏观经济数据继续支撑这一叙事，那么加密的下一轮上行可能会加速。

多头情景：若随后数据确认这一去通胀趋势，并且美联储暗示暂停，或至少采用更不那么鹰派的表述，那么这将为整个夏季风险资产的反弹营造更友好的环境。

空头情景：如果由于地缘政治风险导致能源价格出现任何反向，或下个月的数据再次异常偏热，市场可能会迅速回到风险厌恶模式。即便通胀数据在放缓，美联储对通胀的容忍度仍可能让其保持鹰派。

交易策略

对交易者：保持合理的仓位规模，因为单次偏弱的数据公布通常不足以支撑大幅度的行情波动。重点关注DXY（美元指数）和国债收益率对这些数据的反应，把它们当作可能的领先指标。

对投资者：历史上，去通胀阶段为加仓提供了极佳的环境，尤其是在比特币和以太坊。确认该去通胀趋势后，留意几周之后山寨币的轮动。

关键在于确认：一个好数字值得欢迎，但连续两个确认了趋势。

结语

市场终于在两次连续偏弱的通胀数据公布后得到了它所渴望的喘息机会。然而，美联储还没有在庆祝，我们交易者也不应急于庆祝。我们需要更多确认，才能明确表示“压力阀”已经完全释放，并且通往更高流动性的道路已经打开。

就目前而言，我们已经看到了一次缓解。

至于这是否会带来大门的全面开启，将由未来60天我们获得的数据来决定。相应调整仓位，保持灵活应对，并尊重这一过程。

‍#MacroAnalysis #InflationData #CryptoLiquidity @Gate_Square