#夏日创作营

本周原油行情总结回顾

一、行情回顾：V形反转，单周暴涨逾十五个百分点

本周的国际原油市场，注定要被载入2026年的行情史册。

自今年3月布伦特原油冲高至119.45美元的历史性巅峰后，市场便陷入了长达数月的漫漫熊途，油价一路从高位跌落至70.13美元的深渊，跌幅高达41%。空头盘踞、悲观弥漫，70美元关口似乎成了多头最后的堡垒。然而，就在所有人以为油价将在低位沉沦磨底之际，本周行情以雷霆万钧之势完成了一场教科书级的V形反转。

截至7月17日当周收盘，布伦特原油报收88.35美元/桶，全周累计暴涨17.41%，周内最高触及88.36美元/桶，最低下探77.28美元/桶，周均价稳定在85.28美元/桶。WTI原油同步狂飙，收于81.77美元/桶，单周涨幅14.35%，周内最高82.07美元、最低72.61美元，周均价79.88美元/桶。国内上海原油SC主力合约同样不甘落后，周五收盘报510.5元/桶，周涨幅9.40%，18日夜盘更是再度冲高至542.9元/桶，单日飙升超5%，与国际市场形成强势共振。

7月17日单日，布伦特原油大涨4.59%，WTI原油劲升4.47%，两大基准原油齐创近四个月来最大单日涨幅。即便进入周末暗盘交易时段，油价依然延续强势——7月19日，布伦特暗油一度飙升超2.23%突破84美元，WTI暗油直线拉升超3%，多头的狂热可见一斑。

这不是一次温和的技术性反弹，而是一场由地缘政治核爆引爆的暴力拉升。

二、宏观消息面：美伊战火重燃，霍尔木兹海峡命悬一线

本周油价暴涨的核心引擎，毫无疑问是‌美伊军事冲突的全面升级与停火协议的彻底崩塌‌。

据多方信息源披露，停火协议沦为废纸后，美国于周六对伊朗发动新一轮空袭，打击目标直指可用于威胁霍尔木兹海峡商船航运的相关装备；伊朗南部霍尔木兹甘省当天遭美军三轮空袭，当地116座通信塔因轰炸中断。德黑兰随即以袭击科威特发电厂和海水淡化厂作为报复，并宣称已对叙利亚境内的美国设施发动首次直接打击。更令市场胆寒的是，伊朗已敦促也门胡塞武装封锁曼德海峡，而胡塞武装此前已在红海方向对航运构成严重威胁。

‌霍尔木兹海峡——这条承载全球约五分之一石油供应的咽喉要道，如今航运几近停滞。‌ 船东不敢驶入波斯湾，油轮通行量断崖式下跌。正如Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow所言："市场正在对日益加剧的敌对行动做出反应，若更多油轮遭袭受损，油价将继续上涨，因为船东根本不愿驶入波斯湾。"

雪上加霜的是，沙特阿拉伯虽已将大部分出口通过东西输油管道改道至红海沿岸的延布港——该港原油发货量从去年同期约97.3万桶/日飙升至近期约400万桶/日，承载了沙特正常出口量的70%以上——但一旦红海航道也被封锁，沙特这条"救命通道"同样面临瘫痪风险。PVM Oil Associates分析师Tamas Varga一针见血地指出："这一威胁切中要害。"全球原油供给的缓冲空间正在被极度压缩。

资金面同样释放出强烈信号。市场正在形成"原油+成品油"共振多头结构，资金大举押注柴油、取暖油多头头寸，推动炼油商利润率升至历史高位，美国裂解价差也创下新高。值得注意的是，CFTC持仓数据尚未包含通常纳入统计的NYMEX金融原油期货合约部分，实际投机净多头增量可能比账面数字更为可观。尽管整体净多头规模仍处历史中性偏低水平，但资金已从观望转向押注，转向信号明确。

宏观政策层面，欧洲央行下周或将暂缓第二轮加息，但并未关闭9月加息可能性。此前能源价格飙升曾促使央行于6月上调借贷成本，当时官员预期美伊和平谈判有望遏制冲突对欧元区物价的冲击，但如今战火再起、霍尔木兹海峡航运前景不明，通胀风险重回原点。美国方面，6月CPI数据好于预期、失业率降至4.2%，经济韧性意味着需求不会崩塌，而通胀粘性则让降息预期降温，美元维持韧性，进一步强化了能源作为抗通胀资产的吸引力。不过，美国劳动力市场的长期隐忧不容忽视——6月失业半年及以上的求职者占比高达27.3%，逼近2021年末以来最高值，近200万美国人失业时长至少半年，这一隐患可能对消费市场及经济复苏持续性构成压力。

此外，在另一条地缘线索上，乌克兰军方称周四对雅罗斯拉夫尔地区的俄罗斯炼油厂实施了打击，虽边际影响尚未显现，但多条地缘线索的并行发酵，正在构筑一个高度脆弱的供给环境。

三、技术指标分析：多头信号密集，但上轨压制不容小觑

布伦特原油

从技术面审视，布伦特原油本周的走势堪称多头教科书：

‌布林带方面‌，当前价格88.08美元已极度逼近布林带上轨88.54美元，中轨位于78.15美元，价格远高于中轨，处于强势区域。但必须清醒认识到，88.54美元这条上轨构成了即时且强劲的技术压制，能否有效突破将决定反弹的天花板高度。

‌MACD指标‌呈现明确的多头信号——柱线为红色正值4.71，DIFF线已向上穿越DEA线形成金叉，多头动能持续增强且未见衰竭迹象。

‌斐波那契回撤层面‌，当前价位正处于119.45美元至70.13美元这段巨大跌幅的关键回撤区域，多空在此处的激烈博弈将决定此轮反弹究竟是昙花一现的超跌修正，还是趋势性反转的起点。

‌均线系统‌方面，价格稳稳站上5日、10日、20日均线，多头排列形态完整，短期趋势向上毋庸置疑。

WTI原油

WTI走势与布伦特高度同步，但技术压力相对稍轻：

‌布林带结构‌显示，现价位于中轨74.30美元与上轨83.73美元之间，距上轨仍有约2美元空间，短期内突破上轨的可能性大于布伦特。

‌MACD红柱‌持续放量，DIFF线向上穿越DEA形成金叉，反弹趋势延续性较好。从英为财情的技术分析来看，WTI原油在5分钟、15分钟、30分钟、1小时、5小时、日线级别均显示"强力买入"信号，周线级别为"中性"，月线级别为"强力卖出"——这意味着短期多头强势但中长期趋势仍存不确定性。

‌然而，必须警惕的是‌：无论布伦特还是WTI，布林带上轨的压制都是实实在在的。布伦特88.54美元、WTI 83.73美元，这两个位置是短期多头必须攻克的堡垒。若无法有效突破并站稳，技术性回调将随之而来。同时，考虑到油价从119美元跌至70美元后的巨大跌幅，当前反弹更多是空头回补与地缘溢价叠加的结果，而非基本面驱动的趋势性反转。

四、关键支撑位与压力位

‌布伦特原油‌方面，第一支撑位于85美元附近，即周均价85.28美元一带，此处是多头回踩的关键防守线；若失守，第二支撑则看向80美元整数关口及前期平台区域。上行方向，第一压力直指布林带上轨88.54美元，这是本周多头必须翻越的第一座大山；若强势突破，第二压力则瞄准90美元心理关口，一旦攻克，上方空间将再度打开。

‌WTI原油‌方面，第一支撑位于78美元附近，即7月17日盘中低点区域；第二支撑看向布林带中轨74.30美元，这是多空分水岭。上行方向，第一压力为布林带上轨83.73美元，第二压力则是85美元整数关口。

‌核心逻辑在于‌：70美元是本轮反弹的"生命线"——这是前期超跌区域的底部支撑，一旦跌破意味着本轮反弹彻底终结；而88至90美元区间则是布林上轨与心理关口的双重压制带，突破则打开通往95甚至100美元的想象空间。

五、后市展望：地缘风险主导，短期偏强但隐忧暗伏

短期（一至两周）：偏强震荡，警惕冲高回落

美伊冲突烈度仍是左右油价的唯一核心变量。7月18日国内成品油调价已落地，汽柴油分别上调300元/吨和290元/吨，折合每升约0.25元。新一轮计价周期首日，机构预估汽柴油上调幅度分别达500元/吨和480元/吨，折合每升涨约0.4元。若无国际油价大幅回落，7月大概率迎来"二连涨"。

从市场情绪看，7月19日暗盘油价继续飙升，布伦特突破84美元、WTI突破83美元，多头 momentum 仍在延续。但需高度警惕：当前88美元以上的布伦特原油已包含了大量地缘风险溢价，一旦美伊双方在某个节点释放克制信号，或停火谈判出现曙光，当前因恐慌堆积的溢价将面临迅速挤出，回调可能极为猛烈。

中期（一至三个月）：高波动将成常态

油价从119美元跌至70美元后技术面处于超跌区域，空头回补动能已释放大半。后续走势将取决于两大情景：若美伊冲突进一步升级、霍尔木兹海峡真正瘫痪甚至红海航道受阻，油价重新挑战100美元绝非天方夜谭；反之，若冲突出现缓和，油价可能回落至80美元甚至更低水平，重新寻找基本面支撑。

值得关注的是，本次CFTC持仓数据缺失了NYMEX金融原油期货合约部分，实际净多头规模可能高于账面值，这意味着后续若更多资金入场，多头力量仍有增强空间。但另一方面，PVM Oil Associates等机构已提醒，沙特延布港的替代出口路径同样面临红海封锁威胁，全球原油供给的缓冲空间已被压缩至极限——这既是多头的底气，也是市场脆弱性的根源。