#USPPIComesInBelowExpectations 2 天。2 份通膨數據出爐。兩者都低於預期。
在昨天較溫和的 CPI 數據之後,今天的 6 月 PPI 落在 5.5% 年增(Y/Y),明顯低於 6.2% 的預測值,而上一期也從 6% 下修。以月增(month-over-month)來看,PPI 下滑 0.3%,創下自 2020 年 4 月以來最大的單月降幅。
這不是孤立的數據點。這是趨勢的確認。
組成項揭示更深層的故事
標題呈現的是其中一部分。然而深入細節,就能看到更清楚的圖景:
汽油下跌 12%(幅度驚人),約佔由商品帶動的物價收縮的三分之二。剔除食品與能源的核心 PPI 顯示降溫。服務業通膨也相較先前報告有所緩和。
最重要的是,這波通膨降溫主要是由能源推動,而能源通常被視為供給面緩和的結果;這不同於需求下降所帶來的明確訊號,後者往往意味著經濟走弱。
當能源成本正常化,通膨降溫是健康的。當經濟“摔下懸崖”才換來通膨降溫,那就令人擔憂。
聯準會的含意:對暫停的樂觀
交易者沒有浪費時間調整預期:
7 月加息的隱含機率降至 15% 以下。目前 9 月加息的機率約為 45%。這顯示市場正在重新校準對聯準會短期內可能暫停的可能性,或許會延續到 2024 年 Q4 初。
聯準會理事沃什警告道:“只有一個月不代表任務已完成”,並重申聯準會對於“持續通膨”的“零容忍”政策。聯準會