٩ يونيو ٢٠٢٦، أعلنت كل من Broadcom وApollo Global Management وBlackstone بشكل مشترك عن إطلاق منصة AI XPV. تمثل هذه الخطوة مبادرة استراتيجية تدمج بعمق قدرات تصميم الشرائح الرائدة عالميًا مع أكبر مصادر رأس المال الخاص. الهدف: نشر أكثر من ٢٠ جيجاوات من قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي بحلول عام ٢٠٢٨ باستخدام شرائح XPU وحلول الشبكات من Broadcom.
تبلغ قيمة الصفقة الافتتاحية للمنصة ٣٥ مليار $، بقيادة Apollo، مع عمل أقسام الائتمان والتأمين في Blackstone كمستثمرين رئيسيين. سيدعم هذا التمويل في البداية توسعة Anthropic المعلنة سابقًا بأكثر من ١ جيجاوات في البنية التحتية للحوسبة، مع توقع بدء عمليات النشر في منتصف ٢٠٢٦ في مراكز بيانات تديرها Fluidstack. تم تسمية كل من Anthropic وOpenAI كأول عملاء للمنصة.
توسعة بقيمة ٣٥ مليار $: خارطة طريق من ١ جيجاوات إلى ٢٠ جيجاوات
تعد صفقة الـ٣٥ مليار $ الأولى حجر الأساس لكامل منصة AI XPV. وتوضح Apollo أن هذا التمويل يعتمد على هيكل التزام رأسمالي مرحلي متعدد السنوات، صُمم لتوفير تمويل موثوق وقابل للتنفيذ لـAnthropic من أجل تدريب النماذج والاستدلال.
من حيث الحجم، فإن التوسعة الأولية البالغة ١ جيجاوات تعتبر بالفعل كبيرة—حيث تكفي ١ جيجاوات من الطاقة لتزويد حوالي ٧٥٠,٠٠٠ منزل. أما الهدف طويل المدى للمنصة البالغ ٢٠ جيجاوات فيعني أنه بحلول ٢٠٢٨، ستصل القدرة الحاسوبية المدعومة إلى ٢٠ ضعف الحجم الأولي.
على صعيد العتاد، ستوفر Broadcom شرائح XPU وحلول الشبكات المصممة خصيصًا. ومن الجدير بالذكر أن Broadcom تقدم أيضًا ضمان قيمة متبقية للشرائح—فإذا تخلفت Anthropic عن السداد، ستغطي Broadcom الخسائر ذات الصلة. يقلل هذا الترتيب من مخاطر الخسارة لمقدمي رأس المال ويعد ابتكارًا هيكليًا رئيسيًا مكّن من تمويل خاص بهذا الحجم.
وصف الرئيس التنفيذي لـBroadcom، هوك تان، هذه اللحظة بأنها "نقطة تحول تاريخية حيث يعيد الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بشكل جذري." وأكد رئيس Apollo، جيم زيلتر، أن إنشاء المنصة يعكس ثقة Apollo في قيادة Broadcom التكنولوجية وخارطة طريق Anthropic المتقدمة. وأضاف رئيس Blackstone، جون جراي، أن الطلب على الحوسبة خلق "فرصة غير مسبوقة للاستثمار واسع النطاق في منظومة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية."
لماذا Anthropic؟ شركة ذكاء اصطناعي تقترب من تقييم تريليون $
دور Anthropic كمستفيد أول من تمويل المنصة ليس مصادفة. ففي ٢٨ مايو ٢٠٢٦، أعلنت Anthropic عن إتمام جولتها التمويلية من الفئة H بقيمة ٦٥ مليار $، مما رفع تقييمها بعد التمويل إلى ٩٦٥ مليار $—متجاوزة تقييم OpenAI البالغ ٨٥٢ مليار $، لتصبح بذلك شركة نماذج الذكاء الاصطناعي الأساسية الأعلى قيمة في العالم. ووفقًا لتصنيفات القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، ستكون Anthropic الشركة الثالثة عشرة الأكبر في الولايات المتحدة.
ويستند هذا التقييم إلى نمو قوي في الإيرادات. حتى أبريل ٢٠٢٦، تجاوزت إيرادات Anthropic التشغيلية السنوية ٤٧ مليار $، بزيادة تفوق %٥٠ عن ٣٠ مليار $ في نهاية جولتها G في فبراير، مع زيادة شهرية في الإيرادات تتجاوز ٥ مليار $. وتعتمد إيراداتها بشكل أساسي على استخدام واجهة برمجة التطبيقات (API) من قبل المؤسسات في قطاعات المالية والقانون والتكنولوجيا.
في يونيو ٢٠٢٦، تقدمت Anthropic سرًا ببيان تسجيل S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وفي هذا السياق، يعد استخدام هيكل الكيان ذو الغرض الخاص (SPV) لإبقاء عتاد الحوسبة خارج الميزانية العمومية ترتيبًا ماليًا حاسمًا لـAnthropic التي تستعد للإدراج في البورصة.
منحنى نمو الإيرادات السنوية لـAnthropic (٢٠٢٥–٢٠٢٦)
لماذا يتدفق رأس المال الخاص إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية؟
تشير مشاركة Apollo وBlackstone إلى تحول هيكلي أعمق: إذ ينتقل تمويل بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بسرعة من الأسواق المالية التقليدية إلى رأس المال الخاص على نطاق واسع.
حتى مايو ٢٠٢٦، كان هناك ٦٩٥ صندوق بنية تحتية عالميًا في طور جمع الأموال، مستهدفين رأس مال إجمالي قدره ٥٥٥ مليار $. وتتوقع Goldman Sachs أن يتدفق ما بين ٤–٨ تريليون $ من الاستثمارات الإجمالية إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية خلال السنوات الخمس المقبلة. وفي عام ٢٠٢٦ وحده، من المتوقع أن تنفق الشركات التقنية الأربع الكبرى أكثر من ٦٧٠ مليار $ على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية—وهي حصة استثمارية تفوق حتى توسعة السكك الحديدية الأمريكية في خمسينيات القرن التاسع عشر.
ويكمن الدافع وراء هذا الاتجاه في اختلال التوازن بين العرض والطلب. ففي ٢٠٢٦، بلغت نفقات رأس المال لمزودي الخدمات السحابية الضخمة حوالي ٦٥٠ مليار $، وقد تتجاوز ١.١ تريليون $ في ٢٠٢٧. ومع ذلك، لم تعد التدفقات النقدية التشغيلية كافية لتغطية احتياجات التوسع الضخمة متعددة السنوات، مما يجعل التمويل الخارجي هو الوضع الطبيعي الجديد.
وتصف Apollo الحوسبة بالذكاء الاصطناعي بأنها "إحدى أكثر فئات الأصول الجديدة جاذبية في عالم المال"، وتتميز بتدفقات نقدية تعاقدية، وصفات بنية تحتية حيوية، وتزايد حدة التوتر بين العرض والطلب. ويشير شريك Apollo، جمشيد إحساني، إلى أن هذه الصفقة هي "أكبر صفقة تمويل خاص تم تنفيذها على الإطلاق." وعلى نطاق أوسع، أصبحت شركات الأسهم الخاصة مصدر تمويل حيوي لشركات الذكاء الاصطناعي—خاصة تلك التي تواجه تكاليف مرتفعة وإمدادات محدودة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
تسارع رأس المال الخاص نحو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية—نظرة على البيانات الرئيسية
| المؤشر | القيمة | المصدر |
|---|---|---|
| صفقة AI XPV Platform الأولية | ٣٥ مليار $ | إعلان Apollo/Broadcom |
| الهدف طويل الأمد للمنصة | ٢٠ جيجاوات حوسبة ذكاء اصطناعي (بحلول ٢٠٢٨) | إعلان Broadcom |
| تمويل Anthropic من الفئة H | ٦٥ مليار $ | إعلان Anthropic |
| تقييم Anthropic بعد التمويل | ٩٦٥ مليار $ | إعلان Anthropic |
| جمع صناديق البنية التحتية عالميًا | ٦٩٥ صندوق / ٥٥٥ مليار $ (حتى مايو ٢٠٢٦) | Goldman Sachs Research |
| إنفاق الشركات الأربع الكبرى على الذكاء الاصطناعي | ٥.٣ تريليون $ (٢٠٢٥–٢٠٣٠) | Goldman Sachs Research |
التأثير على الأصول ذات الصلة: Broadcom وNVIDIA وسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي الأوسع
يؤثر إنشاء المنصة بشكل مباشر وغير مباشر في سلسلة القيمة الصناعية.
تعد Broadcom (AVGO)، بصفتها المورد الأساسي للشرائح في المنصة، المستفيد المباشر الأكبر من هذا النموذج. فبعد الإعلان، ارتفع سهم Blackstone بنسبة %5.34 في يوم واحد، وسهم Apollo بنسبة %1.49. وحتى ١٧ يونيو ٢٠٢٦، أغلق سهم Broadcom عند حوالي ٣٩٦.٩٤ $. وفي ١٨ يونيو، رفعت JPMorgan السعر المستهدف لسهم Broadcom من ٥٠٠ $ إلى ٥٨٠ $، مع التأكيد على تصنيف "زيادة الوزن". وبلغت إيرادات Broadcom للربع الثاني من السنة المالية ٢٠٢٦ نحو ٢٢.١٩ مليار $، بزيادة سنوية قدرها %48.
أما بالنسبة لـNVIDIA (NVDA)، فالتأثير أكثر تعقيدًا. إذ توفر حلول الشرائح المخصصة من Broadcom للشركات التقنية مسارًا بديلاً لتقليل الاعتماد على NVIDIA. ومع ذلك، فإن النمو المتسارع في الطلب الكلي على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي يصب في مصلحة أعمال وحدات معالجة الرسومات (GPU) لدى NVIDIA على المدى الطويل. وحتى ١٧ يونيو ٢٠٢٦، أغلق سهم NVIDIA عند ٢٠٤.٦٥ $، بقيمة سوقية تقارب ٤.٩٦ تريليون $. وعلى نطاق أوسع، سيستفيد موردو الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي مثل Micron Technology وغيرهم من توسع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية المستمر.
مصنع الذكاء الاصطناعي وابتكار نموذج التمويل
تمثل منصة AI XPV انتقال مفهوم "مصنع الذكاء الاصطناعي" من النظرية إلى التطبيق العملي. حيث يدمج مصنع الذكاء الاصطناعي الحوسبة واسعة النطاق، والشرائح المخصصة، ورأس المال طويل الأمد، وقدرات النماذج المتقدمة في نظام إنتاج موحد. توفر Broadcom شرائح XPU وحلول الشبكات، وتقدم Apollo وBlackstone رأس المال طويل الأمد، بينما تمثل Anthropic وOpenAI جانب الطلب على النماذج—جميعها تشكل حلقة مغلقة ضمن هذه المنصة.
وتكمن الابتكارات الجوهرية في هيكل التمويل. فـApollo وBlackstone لا يقدمان مجرد قرض، بل أنشأتا إطارًا رأسماليًا قابلًا للتوسع—حيث تمثل صفقة الـ٣٥ مليار $ الأولية مجرد نقطة انطلاق، وصُممت المنصة لـ"توفير تمويلات لاحقة بشكل مستمر مع تصاعد الطلب." وتوضح Apollo أنها تتطلع إلى "توسيع المنصة جنبًا إلى جنب مع Broadcom وBlackstone ونظام شركاء أوسع مع تسارع تطوير بنية الذكاء الاصطناعي التحتية."
ويغدو نموذج "مصنع الشرائح + رأس المال الخاص + شركة النماذج" ثلاثي الأطراف هو النموذج الجديد لتمويل بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. ويشير وون كيم، رئيس تطوير الشركات والشراكات في بنية الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom، إلى أن "معدل نمو الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي قد تجاوز بالفعل قدرة الأسواق المالية التقليدية."
تفصيل هيكل تمويل الـ٣٥ مليار $ لمنصة AI XPV
| الشريحة | القيمة | العائد/الميزات | خصائص المخاطر |
|---|---|---|---|
| سندات A1 الممتازة | ٦٠٠ مليون $ | معدل الخزانة + ١٠٠ نقطة أساس | ضمان تغطية Broadcom، درجة استثمارية متوسطة |
| سندات A2 الممتازة | ٢٤ مليار $ | تقريبًا %5.75 | ضمان تغطية Broadcom، درجة استثمارية متوسطة |
| سندات ثانوية (Junior Notes) | ٤.٥ مليار $ | تقريبًا %8.5 | بدون ضمان Broadcom، تصدر بسعر ٩٨–٩٩ سنت لكل دولار |
| شريحة الأسهم | ٨٠٠ مليون $ | حامل SPV الفعلي | أعلى مخاطرة، أعلى عائد محتمل |
| الإجمالي | حوالي ٣٥ مليار $ | — | — |
اغتنام فرص الاستثمار في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية عبر Gate
للمستثمرين الساعين للتعرض لفرص بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تقدم Gate نقطة دخول ملائمة.
في ١ يونيو ٢٠٢٦، أطلقت Gate رسميًا خدمات تداول الأسهم الحقيقية، ما أتاح للمستخدمين تداول الأوراق المالية الأمريكية الرئيسية وأصول صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) مباشرة باستخدام USDT على المنصة. وبحلول منتصف يونيو، أدرجت Gate أكثر من ١٠,٠٠٠ سهم وصندوق ETF حقيقي، تغطي البورصات الخمس الكبرى: NYSE، Nasdaq، NYSE Arca، NYSE American، وBATS. وفي ١١ يونيو، أطلقت Gate أيضًا تداول الأسهم في هونغ كونغ، لتغطي مبدئيًا أكثر من ١,٥٠٠ سهم مدرج في هونغ كونغ.
من خلال Gate، يمكن للمستخدمين استخدام USDT لتداول أصول مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بموضوع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، بما في ذلك شركات الشرائح الأساسية مثل Broadcom (AVGO) وNVIDIA (NVDA)، بالإضافة إلى صناديق المؤشرات التقنية الأوسع. يعمل تداول الأسهم في Gate على أساس التداول الفوري، دون أسعار تمويل أو رسوم تبييت ليلية. يمكن لمستخدمي Android الاستفادة من هذه الميزات عبر تحديث تطبيق Gate إلى أحدث إصدار، ولمستخدمي iOS إلى الإصدار ٨.٢١.٥.
الخلاصة
تعد منصة Broadcom AI XPV، المدعومة بشكل مشترك من Apollo وBlackstone، حدثًا محوريًا يمثل دخول رأس المال الخاص بشكل منهجي إلى قطاع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. تشكل صفقة الـ٣٥ مليار $ الافتتاحية، والهدف طويل الأمد البالغ ٢٠ جيجاوات، وإطار "الشرائح + رأس المال + النماذج" الثلاثي، معًا نموذجًا جديدًا لتمويل بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
القوة الدافعة وراء هذا النموذج ليست مضاربة قصيرة الأمد، بل الفجوة الهيكلية المتزايدة بين الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي وتوافر رأس المال. فعندما تتجاوز متطلبات رأس المال للحوسبة واسعة النطاق قدرة قنوات التمويل التقليدية، يصبح رأس المال الخاص ضرورة وليس مجرد مصادفة. وبالنسبة للمستثمرين، فإن فهم منطق هذا التحول الهيكلي أمر أساسي لاتخاذ قرارات تخصيص أصول مدروسة خلال دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة. ومع منصات ناشئة مثل Gate، أصبح بإمكان المستثمرين الآن تحويل هذا الاتجاه الكلي إلى قرارات استثمارية ملموسة في الأصول.
