في الساعات الأولى من يوم 22 يناير (بتوقيت UTC+8)، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي أنه، عقب إحراز تقدم في المحادثات مع الأمين العام لحلف الناتو، لن يتم تنفيذ الرسوم الجمركية التي كان من المقرر فرضها على ثماني دول أوروبية — بما في ذلك الدنمارك — والتي كان من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 فبراير. هذه الموجة من الاضطرابات في الأسواق المالية، التي أثارها ما يُعرف بـ "تهديد رسوم جرينلاند"، أدت إلى خسارة حوالي 1.3 تريليون دولار من قيمة الأصول العالمية ذات المخاطر خلال بضعة أيام فقط.
اضطرابات السوق
شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات حادة في 20 يناير 2026. حيث تعرض السوق الأمريكي لعمليات بيع متزامنة في الأسهم والسندات والدولار. وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة %2.1. كما سجلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل أعلى مستوياتها منذ أوائل سبتمبر من العام السابق. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة %0.51 في يوم واحد.
ولم تقتصر العاصفة على الولايات المتحدة فقط، إذ أغلقت مؤشرات الأسهم الرئيسية في أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ على انخفاض أيضاً، في إشارة إلى موجة جديدة من تداولات "بيع أمريكا". كما شهد سوق السندات العالمي عمليات بيع واسعة، مع انهيار شهية المخاطرة وتدفق رؤوس الأموال بسرعة نحو الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب.
المحركات الأساسية للتقلبات
يُعتقد على نطاق واسع أن السبب الرئيسي لهذا الاضطراب في الأسواق هو تصاعد التوترات الجيوسياسية ومخاوف الرسوم الجمركية. ففي حوالي 18 يناير، هددت إدارة ترامب بفرض رسوم جمركية على الدنمارك ودول أوروبية أخرى ما لم توافق على مطالب الولايات المتحدة بشأن جرينلاند.
ومع ذلك، كانت هناك عوامل مالية أعمق وأكثر ترابطاً. فقد أشار العديد من المحللين إلى التقلبات التاريخية في سوق السندات اليابانية باعتبارها "مركزاً" آخر للعاصفة. ففي 20 يناير، وصلت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 40 عاماً إلى مستوى %4 النفسي — وهي المرة الأولى منذ أكثر من 30 عاماً التي تدخل فيها السندات السيادية اليابانية "عصر الـ%4". هذا الارتفاع في العوائد اليابانية طويلة الأجل قد يؤدي إلى تصفية ضخمة لصفقات الكاري تريد العالمية، مما يطلق سلسلة من ردود الفعل التي تزيد من شح السيولة في الأسواق العالمية وتضخم التقلبات.
سوق العملات الرقمية يتراجع بالتوازي
مع تعرض الأصول التقليدية ذات المخاطر لضغوط بيع قوية، لم يسلم سوق العملات الرقمية، حيث شهد هو الآخر تراجعاً ملحوظاً متزامناً. ووفقاً لبيانات السوق، انخفض إجمالي القيمة السوقية العالمية للعملات الرقمية بحوالي %3 في يوم 20 يناير فقط.
وفي ظل هذا المزاج العام من "تجنب المخاطر"، تراجع سعر بيتكوين لفترة وجيزة دون مستوى $88,000. وتُظهر بيانات Gate أنه حتى 22 يناير 2026، تعافى سعر بيتكوين (BTC) إلى $89,948.3، مرتفعاً بنسبة %0.99 خلال الـ24 ساعة الماضية، بقيمة سوقية تبلغ 1.79 تريليون دولار. أما إيثيريوم (ETH) فقد شهد تراجعاً أكثر حدة أثناء الاضطرابات. ووفقاً لأحدث بيانات Gate، يتم تداول ETH حالياً عند $3,019.12، مرتفعاً بنسبة %1.87 خلال 24 ساعة، بقيمة سوقية تقارب 365.15 مليار دولار.
وقد تسببت التقلبات الحادة في موجة من تصفيات المراكز ذات الرافعة المالية العالية. ففي الـ48 ساعة الماضية، تجاوزت التصفيات في سوق العملات الرقمية 1.8 مليار دولار، وكان حوالي %93 منها مراكز شراء طويلة (long).
الأصول الآمنة وتباين الأسواق
مع موجة البيع الواسعة للأصول ذات المخاطر، ارتفع الذهب — الملاذ الآمن التقليدي — بشكل حاد. ففي 21 يناير، تجاوز سعر الذهب الفوري $4,880 للأونصة لأول مرة، مسجلاً مستوى قياسياً جديداً. وفي 22 يناير، تراجع الذهب قليلاً إلى $4,793.29 للأونصة.
وقد أثار هذا السلوك في السوق نقاشاً محورياً: هل فشلت رواية بيتكوين كـ"ذهب رقمي" على المدى القصير؟ تشير التحركات الأخيرة للأسعار إلى أن بيتكوين بات يتبع الأسهم الأمريكية وغيرها من الأصول ذات المخاطر عن كثب أكثر من الذهب.
كما ظهرت مؤشرات على التباين داخل السوق. فعلى الرغم من خروج رؤوس أموال من السوق عموماً، سجلت صناديق ETF الفورية لإيثيريوم في الولايات المتحدة عدة أيام متتالية من صافي التدفقات الداخلة في منتصف يناير، بينما شهدت صناديق ETF الخاصة ببيتكوين تدفقات خارجة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين يعيدون موازنة محافظهم أثناء التصحيح، بدلاً من الخروج الكامل من سوق العملات الرقمية.
ماذا بعد؟
مع إعلان ترامب عن تأجيل رفع الرسوم الجمركية، هدأت حدة التوترات في الأسواق إلى حد ما. ومع ذلك، لا يعني ذلك نهاية التقلبات.
على المدى القصير، لا تزال معنويات السوق هشة. فقد تؤدي أي أخبار حول تقدم المفاوضات أو تطورات جيوسياسية إلى موجات جديدة من التقلبات. وينصح المحللون عموماً المستثمرين بمتابعة عدة إشارات رئيسية عن كثب: الإجراءات المضادة المحتملة من الاتحاد الأوروبي، الخطوات القادمة في سياسة التجارة الأمريكية، والتطورات المستمرة في السياسة المالية والنقدية اليابانية.
أما بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فبعض النماذج التحليلية تقدم منظوراً تقنياً. فبعد تقييم عدة مؤشرات، تتوقع بعض نماذج التعلم الآلي أن سعر بيتكوين قد يرتد إلى حوالي $94,500 قرب نهاية يناير. ومع ذلك، يقدم تقرير من Citigroup توقعاً أكثر تحفظاً لإيثيريوم، إذ يتوقع أنه في السيناريو الأساسي قد ينخفض ETH إلى $4,300 بحلول نهاية 2026.
حتى 22 يناير، لا يزال الذهب عند مستوى تاريخي أعلى من $4,793.29 للأونصة، بينما يبلغ سعر بيتكوين على Gate $89,948.3 وسعر إيثيريوم $3,019.12. السوق يترقب الخطوة القادمة. وقد وصف ترامب اتفاق إطار جرينلاند بأنه "مفهوم لاتفاق"، مشيراً إلى أنه قد يشمل مصالح أمريكية في حقوق المعادن المحلية والتعاون في الدفاع الصاروخي. وتوضح هذه الحلقة بجلاء مدى هشاشة وترابط جميع الأصول ذات المخاطر في عالم تتداخل فيه السياسة الكلية العالمية مع السيولة المالية المعقدة. سواء كانت الأسهم أو السندات أو العملات الرقمية، فقلما تنجو الأصول من موجة تجنب المخاطر العارمة.
