المدفوعات & العملات المستقرة

كجزء من أسبوع البلوكتشين في فيينا 2025، عُقدت مناقشة رفيعة المستوى حول موضوع المدفوعات والعملات المستقرة. استكشفت المحادثة كيف تتطور العملات المستقرة من منتج متخصص إلى مكون رئيسي في النظام المالي الحديث. تناولت اللجنة الهيمنة العالمية على السوق، والتنظيم، والسيولة، وعدم توازن أسعار الفائدة، والأمن السيبراني، ودور أوروبا بين الابتكار والرقابة.

تمت إدارة النقاش بواسطة سيباستيان بيكر، المدير العام في Bundesblock، وشارك فيه سايمون سايتر، كبير مسؤولي المنتجات في AllUnity، ومازوركا زينغ، المدير العام والرئيس التنفيذي لـ Bybit Europe، ومارتن فريهلر، مؤسس والرئيس التنفيذي للعملة المستقرة اللامركزية USPD (US Permissionless Dollar)، وأولفيس إ. جيل ريوس، سفير فرع ستيلر أوروبا. معًا، قدموا رؤى عميقة حول الفرص والتحديات الهيكلية المحيطة بالعملات المستقرة، من البنية التحتية المالية إلى الأطر التنظيمية واعتماد المؤسسات.

المشهد العالمي وهيمنة السوق

اليوم، يهيمن سوق العملات المستقرة بشكل ساحق على المشاريع المدعومة بالدولار الأمريكي. يتم تسوية حوالي 99.9 في المئة من جميع المدفوعات المعتمدة على البلوكشين باستخدام USDT أو USDC، والتي تتجاوز معاً 140 مليار دولار أمريكي في قيمة السوق. تهيمن هاتان العملتان المستقرتان على أزواج التداول وبروتوكولات DeFi والتسويات المؤسسية.

الإعلانات بالنسبة لأوروبا، فإن هذا يخلق اعتمادًا هيكليًا على المُصدرين الأمريكيين وبيئتهم التنظيمية. تبقى المناقشات حول العملات المستقرة المقومة باليورو أو النماذج اللامركزية البديلة نظرية إلى حد كبير، حيث أن السيولة وحالات الاستخدام في العالم الحقيقي نادرة. لقد عززت ثقة السوق العالمية، والوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة، والاندماج العميق لعملات الدولار المستقرة في النظام المالي هيمنتها.

التنظيم والسيادة الأوروبية

مع تقديم تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، وضعت الاتحاد الأوروبي إطارًا موحدًا للمصدرين ومقدمي الخدمات في قطاع التشفير. الغرض منه هو تعزيز الشفافية وحماية المستهلك والاستقرار المالي.

ومع ذلك، أشار اللوح إلى أن تعقيد MiCA وهيكل تكلفتها يمثلان تحديات كبيرة للابتكار. بينما توفر اليقين القانوني، إلا أنها تقيد بعض الميزات المالية مثل العملات المستقرة ذات العائد. تظل مشاريع مثل EURe وMonerium EUR وMembrane EUR صغيرة في الحجم، مع اعتماد وسيلة سيولة ضئيلة.

ADVERTISEMENTفي نفس الوقت، يقوم البنك المركزي الأوروبي بتطوير اليورو الرقمي (CBDC)، المتوقع أن يتم في موعد لا يتجاوز عام 2028. يهدف إلى تكملة النقد وتعزيز السيادة النقدية، ولكن حتى ذلك الحين، من المرجح أن تستمر شركات إصدار العملات المستقرة الخاصة في الولايات المتحدة في السيطرة على السوق.

السيولة، أسعار الفائدة، والتنافسية

أصبحت السيولة واحدة من القضايا الأكثر إلحاحًا لمشاريع العملات المستقرة الأوروبية. بدون أسواق عميقة ومشاركة مؤسسية، تكافح الرموز المعتمدة على اليورو لكسب الزخم. هذه ليست مجرد تحدٍ تقني، بل هي في المقام الأول تحدٍ اقتصادي.

عامل رئيسي هو فرق أسعار الفائدة. تستفيد الجهات المصدرة الأمريكية من ارتفاع معدلات الاحتياطي الفيدرالي من خلال استثمار الاحتياطيات في سندات الخزانة قصيرة الأجل، مما يحقق عوائد كبيرة. تعزز هذه الإيرادات استقرارهم وتسمح لهم بتحفيز التبني بشكل غير مباشر. بموجب MiCA، يُحظر على الجهات المصدرة الأوروبية ممارسة ممارسات مشابهة، مما يؤدي إلى عيب هيكلي في الربحية والسيولة.

النماذج المركزية مقابل النماذج اللامركزية

قدم مارتن فريلر USPD، وهي عملة مستقرة لامركزية تعمل بدون مؤسسات حافظة. تعتمد على التحقق التشفيري بدلاً من الثقة وهي مصممة للمستخدمين الذين يقدرون الشفافية، ومقاومة الرقابة، وإثبات احتياطيات قابل للتحقق.

في المقابل، يتم دعم العملات المستقرة المركزية مثل USDC و USDT بواسطة احتياطيات من العملات الورقية المحتفظ بها مع البنوك، مما يوفر بساطة تشغيلية وتكامل قوي مع النظام المالي الحالي. وقد اتفق أعضاء اللجنة على أن كلا النموذجين لهما مكانه: التصاميم اللامركزية للأنظمة البيئية المفتوحة والشفافة، والنماذج المركزية للتبني المؤسسي القابل للتوسع.

الشراكات المصرفية وإدارة الاحتياطيات

تقوم الجهات المصدرة الأوروبية بشكل متزايد بتشكيل شراكات مع البنوك التقليدية لإدارة احتياطيات العملات الورقية بشكل آمن وضمان الامتثال التنظيمي. على سبيل المثال، تتعاون AllUnity بالفعل مع عدة بنوك احتياطية وتخطط لتوسيع هذه الشبكة مع توسعها.

ADVERTISEMENTتتم عملية سك واسترداد العملات غالبًا عبر أرقام IBAN الافتراضية، حيث يقوم العملاء المؤسسيون بإيداع العملات التقليدية، مما يؤدي تلقائيًا إلى إصدار العملات على الشبكة. ومع ذلك، عادةً ما تفرض البنوك رسوم خدمات على إدارة الحسابات والمعاملات، مما يزيد من التكاليف التشغيلية. بمرور الوقت، تجمع هذه النماذج الهجينة بين بنية تحتية مصرفية منظمة و البلوكتشين

الأمن السيبراني والقدرة التقنية على التحمل

تظل الأمن السيبراني مصدر قلق كبير في البنى التحتية المالية. وفقًا لوكالات الأمن الأوروبية، هناك أكثر من 10,000 هجمة سيبرانية يوميًا تستهدف الأنظمة المالية. وأكدت اللجنة أن البنى التحتية المعتمدة على الكتل التي تم تنفيذها بشكل صحيح يمكن أن تقدم، في العديد من الحالات، مرونة أعلى من الأنظمة المركزية.

تعزز تقنيات مثل تدقيق العقود الذكية، والتحقق من التوقيع المتعدد، والشفافية على البلوكتشين سلامة النظام. تُظهر المشاريع التي لا تتطلب الأذونات مثل USPD أن اللامركزية يمكن أن تقلل من نقاط الفشل الفردية. ومع ذلك، تظل الواجهات غير المتصلة، والاتصالات المصرفية، وواجهات برمجة التطبيقات، وبوابات الحفظ نقاط هجوم محتملة تتطلب إشرافًا مستمرًا.

منظور عالمي والأسواق الناشئة

تزداد أهمية العملات المستقرة في الاقتصادات التي تعاني من التضخم المرتفع أو عدم استقرار العملة. في دول مثل الأرجنتين ونيجيريا وكازاخستان، تُستخدم العملات المستقرة كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة ووسيلة للدفع اليومي، مما يوفر بديلاً للعملات المحلية التي تتعرض للتخفيض السريع.

أولفيس إي. جيل ريوس من مؤسسة ستيلار سلط الضوء على الإمكانيات الإنسانية لمدفوعات البلوكتشين، وخاصةً للتحويلات عبر الحدود التي تدعم المستشفيات والمنظمات غير الحكومية في المناطق غير المستقرة سياسياً. تظهر هذه الاستخدامات أن العملات المستقرة ليست مجرد أدوات مالية ولكنها أيضاً تمكين للصمود الاجتماعي والاقتصادي.

الدور الاستراتيجي لأوروبا وآفاقها

بالنسبة لأوروبا، تكمن التحديات في موازنة التنظيم مع القدرة التنافسية. يخلق MiCA الثقة ولكنه يحد من المرونة، بينما لا يزال اليورو الرقمي بعيدًا لسنوات. لذا ستكون السنوات الثلاث المقبلة التي تسبق 2028 حاسمة.

يجب على أوروبا تعزيز نظام بيئي مزدهر يجمع بين الابتكار والسيولة ووضوح القوانين. يشمل ذلك تمكين العملات المستقرة المقومة باليورو، وتحديد آليات أسعار الفائدة، وتشجيع التعاون بين البنوك والجهات التنظيمية والمبتكرين في مجال البلوكتشين.

لم تعد العملات المستقرة مجرد جسر بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي. لقد أصبحت أساسًا رئيسيًا للمدفوعات الرقمية، والتوكنيزيشن، والهندسة المالية الحديثة. سواء ظهرت أوروبا كقائد أو تابع في هذا التحول سيعتمد على السياسات، والشراكات، والابتكارات التي يتم تشكيلها في السنوات القادمة.

مقالات ذات صلة من أسبوع البلوكتشين في فيينا 2025:

أسبوع البلوكتشين في فيينا 2025: بايبت وفينيوناير يعلنان عن أخبار كبيرة في فيينا

أسبوع البلوكتشين في فيينا 2025: حيث يلتقي الابتكار بالتنظيم في قلب أوروبا

الأصول الحقيقية المرمزة على الطريق إلى التيار الرئيسي

نقاش حول التمويل اللامركزي – أسبوع البلوكتشين في فيينا 2025