انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية: موجة صدمة البيانات الرديئة، قد تكون آخر منطقة دخول مركز قبل السوق الصاعدة

كتبه: أوليفر، Mars Finance

حول تأثير إغلاق الحكومة الأمريكية على السوق، تكشف صورة بيانات شائعة عن قاعدة تاريخية مدهشة.

تشير البيانات إلى أنه عند مراجعة ثلاث فترات رئيسية من الإغلاق في عام 1995 و2013 و2018-2019، كان الأداء المتوسط لمؤشر S&P 500 خلال فترة الإغلاق هو زيادة طفيفة بنسبة 1.2%. ولكن المفاجأة الحقيقية تأتي بعد ذلك: في الأشهر الثلاثة التي تلت انتهاء الإغلاق، ارتفع مؤشر S&P 500 بمعدل 8.5%.

المصدر：@BunnyTalks_

يبدو أن التاريخ يخبرنا من خلال البيانات: إن انتهاء التوقف هو الرصاصة الحقيقية لانطلاق سوق الثور.

ويبدو أن هذه القاعدة التاريخية قد تنبأت تمامًا بكل ما سيحدث قريبًا.

إذن، ما هي الآلية المحددة التي ستدفع الزيادة بنسبة 8.5% بعد انتهاء “أطول توقف في التاريخ” في عام 2025؟ الجواب هو: تدفق سيولة تريليون دولار بلا استثناء بسبب “فتح الأبواب” من قبل TGA.

بالنسبة لسبب شعورنا بالألم الشديد هذه المرة (عندما انخفض سعر BTC إلى أقل من 99,000)؟ فإن هذا يثبت تمامًا أن “آلية القتل” لعام 2025 غير مسبوقة. هذه المرة، أدى “الثقب الأسود” بموجب حساب TGA لوزارة الخزانة إلى نقص هيكلي في الدولار.

لكن هذا لم يقلب القوانين التاريخية، بل جعل انتعاش “فتح السدود” بعد التوقف أكثر حدة ووضوحًا.

ومع ذلك، قبل أن تصل أمطار “الصرف”، ستضرب “البجعة السوداء” الأخرى - أو لنقل، مجموعة كبيرة من “البيانات الرديئة” - السوق أولاً.

40 يوماً من “الثقب الأسود المالي”: المتسبب الحقيقي في انهيار السوق

بالنسبة للأشخاص في عالم العملات الرقمية الذين عاشوا انهيار أوائل نوفمبر، فإن هذه التوقف ليس بالأمر السهل.

في الأسبوع الأول من نوفمبر، لم يتمكن البيتكوين من الحفاظ على مستوى 100,000 دولار، بل انخفض حتى دون 99,000 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له في نصف عام.

ماذا يخاف السوق؟

ليست قبرة سوداء، وليست انهيار سردي، بل هي أزمة “دولار” ميكانيكية صنعتها وزارة الخزانة الأمريكية.

اسم “المضخة” هذه هو TGA (حساب الخزينة العامة).

TGA، يمكن فهمها على أنها “حساب شيكات مركزي” أنشأته الحكومة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي. يتم إيداع جميع الإيرادات الفيدرالية (الضرائب، إصدار السندات) هنا، ويتم تحويل جميع النفقات الحكومية (رواتب الموظفين، نفقات الدفاع) من هنا.

في الظروف العادية، تعتبر TGA “محطة تحويل”، تستقبل الأموال، وتنفق الأموال، وتحافظ على التوازن الديناميكي.

لكن “إغلاق الحكومة” كسر هذه الحلقة. نظراً لعدم موافقة الكونغرس على الميزانية، أغلب الإدارات الحكومية أغلقت، و"وزارة الخزانة لم تتمكن من الإنفاق كما هو مخطط". أصبحت TGA حفرة مالية فقط تأتي منها الأموال ولا تخرج.

البيانات مذهلة. منذ بدء التوقف في 1 أكتوبر، زادت أرصدة TGA من حوالي 3000 مليار دولار، لتتجاوز 1 تريليون دولار في نهاية أكتوبر.

في غضون 40 يومًا فقط، تم سحب أكثر من 7000 مليار دولار من السوق واحتجازه في خزائن الاحتياطي الفيدرالي.

سوق المال إذا كان يفتقر إلى المال، فسوف “يموت”.

إن فراغ السيولة الذي يبلغ 7000 مليار دولار هو القشة الأخيرة التي ستكسر ظهر سوق العملات المشفرة. ما شهدناه هو أن بلاك روك IBIT اضطرت إلى سحب صافي قدره 403 مليون دولار في الأسبوع من 28 أكتوبر إلى 3 نوفمبر، وليس لأن المؤسسات لم تعد متفائلة بشأن البيتكوين، بل لأن “الدولار” لديهم أصبح أغلى، مما يتطلب منهم بيع الأصول عالية المخاطر للحصول على النقد.

لقد رأينا أن LTH (المستثمرون على المدى الطويل) قد باعوا صافي 405,000 BTC خلال 30 يومًا، محققين أكثر من 42 مليار دولار، وهذا ليس انهيارًا في الثقة، بل هو “حتى أصحاب الأراضي ليس لديهم أي قمح”.

31 أكتوبر: إنذار الصدمة من “ندرة الدولار”

إذا كان TGA هو “ثقب أسود تريليون”، فإن 31 أكتوبر هو اليوم الذي كاد فيه هذا الثقب الأسود أن “يصدم” النظام المالي.

في هذا اليوم، أطلق “الشعيرات الدموية” للنظام المالي الأمريكي إنذارين واضحين، وكلاهما سجل أعلى مستوى له منذ أزمة جائحة مارس 2020.

الإنذار الأول: تكلفة “اقتراض الأموال” بين البنوك خارجة عن السيطرة.

هناك سعر فائدة رئيسي يقيس التكلفة الحقيقية ل"استعارة المال من ليلة إلى أخرى" بين البنوك. في 31 أكتوبر، ارتفع هذا السعر إلى 4.22%.

تكمن رعب هذه الأرقام في أن “الحد الأقصى” لسعر الفائدة الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي هو 4.00%. هذا يعني أنه بسبب “نقص الدولار” الشديد، تفضل البنوك دفع “غرامات” للحصول على الأموال. لقد خرجت التكلفة الفعلية للسوق عن السيطرة، بعيدًا عن سيطرة البنك المركزي.

الإنذار الثاني: توجه البنوك جماعياً نحو “بيت الفائدة” في الاحتياطي الفيدرالي.

عندما لا تستطيع البنوك الحصول على أموال في السوق (حتى “غرامات الفوائد” )، يبقى لديها خيار أخير واحد: رهن السندات ذات التصنيف العالي لدى الاحتياطي الفيدرالي للحصول على نقد “طارئ”.

في 31 أكتوبر، بلغت كمية استخدام هذه “النافذة الطارئة” 50.35 مليار دولار.

هذين البيانات مضافين، يُترجم إلى: **في نهاية أكتوبر، أصبح النظام المصرفي حقًا “يحتاج إلى المال”. ** أولاً حاولوا (تنبيه واحد) بلا حدود “سحب الدم” من بعضهم البعض، وعندما فشل “سحب الدم” (تنبيه اثنان)، بدأوا بالاندفاع جماعيًا نحو “غرفة الطوارئ” لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وأن كل هذا “انسداد الأنابيب السفلية” ناتج عن “الخزان العلوي” TGA الذي لم يدخل ولم يخرج منه أي شيء على مدار الأربعين يومًا الماضية.

ثقب البيانات: “عجز” الاحتياطي الفيدرالي و"ذعر" السوق

الآن، سيتم إزالة “جذر المشكلة”. TGA على وشك “فتح السدود”.

من المفترض أن يشهد السوق انتعاشًا على شكل حرف V. لكن المشكلة هي أن توقف الحكومة لمدة 40 يومًا أثر على تدفق النقد لتأمين الخزينة الأمريكية (TGA) فحسب، بل أثر أيضًا على عمل أقسام البيانات الرئيسية مثل مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS).

هذا هو الاختبار الأول الذي سيواجهه السوق قريبًا، وهو مصدر “حفرة الذهب”.

حذر الاقتصاديون في مورغان ستانلي: ستأتي بيانات التوظيف لشهر سبتمبر (التي سيتم نشرها في وقت مبكر من يوم الجمعة) “مجمعة”، وقد لا يتم نشر CPI و PPI و PCE لشهر أكتوبر - وهي مؤشرات التضخم المفضلة لدى الاحتياطي الفيدرالي - على الإطلاق.

بسبب توقف جامعي البيانات، فإن بيانات التضخم لشهر أكتوبر “لم يتم جمعها على الإطلاق”.

هذا خلق “ثقب بيانات” مثالي قبل اجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أكد دائمًا أن قراراته “مدفوعة بالبيانات”. والآن، هو “ليس لديه بيانات يعتمد عليها”.

سيؤدي ذلك إلى جلب عدم اليقين الكبير للسوق على المدى القصير. ما يخشاه السوق دائمًا ليس “الأخبار السيئة”، بل هو “عدم القدرة على التسعير”. عندما يكتشف تجار النخبة في وول ستريت أنهم غير قادرين على توقع الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، تكون ردة فعلهم الأولى هي بيع الأصول ذات المخاطر حتى يتم إزالة عدم اليقين.

من المحتمل أن نرى سيناريو غير عادي للغاية: السوق أولاً يحتفل بالارتفاع بسبب “افتتاح الحكومة” و “تسرب TGA”؛ ثم (ربما يوم الجمعة المقبل)، عندما تصدر “تقرير التوظيف الضعيف” لشهر سبتمبر، يستيقظ السوق فجأة، ويدرك أن الاحتياطي الفيدرالي قد أصبح “عاجزًا”، مما يؤدي إلى تصحيح فزع.

تسرب تريليون يلتقي مع “ثقب البيانات” = هل هي آخر “حفرة ذهبية”؟

هذه هي النقطة الأكثر براعة في السوق الحالية.

من ناحية أخرى، لدينا فائدة كبيرة مؤكدة وطويلة الأجل: “تسرب” تغا بقيمة تريليون دولار.

الأهم من ذلك، وفقًا لأبحاثنا العميقة، فإن “الإسفنجة” التي تستخدم لامتصاص هذه الفيضانات - RRP (أداة إعادة الشراء العكسية) - قد انخفض رصيدها من 2.2 تريليون دولار إلى أقل من 80 مليار دولار.

هذا يعني أن 10 تريليون من السيولة التي أصدرتها TGA ستتدفق مباشرة إلى احتياطيات البنوك دون أي وسادة، وستتدفق إلى الأصول ذات المخاطر. هذا تقريبًا هو “إطلاق المياه الكبيرة” المؤكد.

من ناحية أخرى، لدينا حالة طارئة من عدم اليقين الكبير على المدى القصير: “صدمة ثقب البيانات”.

ماذا سيحدث عندما تتداخل هاتين الحادثتين؟

حفرة ذهبية مثالية مُصنَّعة من “عدم اليقين”.

قد تكون هذه هي “آخر منطقة للصعود” قبل قدوم “السوق الصاعد” المذكور في المحتوى.

المتداولون الأذكياء ينتظرون هذا “الاختلال”. إنهم يعرفون أن “التيسير الكمي الكبير” سيأتي في النهاية، لكنهم يعرفون أيضًا أن السوق ستصاب بالذعر أولاً من “البيانات السيئة”.

إذا شهد السوق تصحيحًا حادًا هذا الجمعة أو أوائل الأسبوع المقبل بسبب تقرير وظائف “غير قابل للتفسير” أو توقعات CPI “المفقودة” - على سبيل المثال، إذا انخفض مرة أخرى إلى منطقة تصفية عند 99,000 دولار أو أقل - فمن المحتمل أن لا يكون هذا بداية جولة جديدة من السوق الهابطة، بل هو على الأرجح آخر “تخفيض للشراء” قبل وصول “فيضان” السيولة الذي يبلغ تريليون.

العاصفة الحقيقية: عندما تلتقي “المياه الجديدة” بـ “القناة الجديدة”

ما يزيد من يأس المضاربين على الانخفاض هو أنه بمجرد أن “تستوعب” السوق هذه “الثقب الأسود البيانات” - قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى أن يصبح “حمائماً” بسبب “استقرار مالي” (أي ارتفاع SRF بمقدار 500 مليار) ، متجاهلاً بيانات التضخم - ستواجه “الماء الجديد” لـ TGA “مجرى جديد” بعد استئناف التنظيم.

الحكومة تفتح أبوابها، ويجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أيضًا العودة للعمل.

يخشى محللو Bitunix من أن “تسريع المراجعة التنظيمية” قد يجلب تأثيرات سلبية، لكن التوقعات السائدة في السوق تبدو أكثر تفاؤلاً.

لأن في سبتمبر، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على “معايير الإدراج العامة”، والتي تُعتبر بمثابة “تسريع كبير” لعملية الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة. السوق لم يعد ينتظر BTC أو ETH، بل SOL و XRP و ADA و DOT وغيرها من المنتجات المتوافقة التي ستجلب كميات هائلة من الأموال الجديدة إلى السوق.

الآن، يرجى تجميع جميع الألغاز معًا:

صنبور المياه (TGA): سيتم إطلاق سيولة بقيمة 10 تريليون دولار.

خزان المياه (RRP): قد اقترب من الجفاف، غير قادر على امتصاص الفيضانات، وسيخرج السيولة مباشرة.

قناة الري (SEC): ستستأنف العمل قريبًا، تستعد للموافقة على دفعة جديدة من “صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة”.

هذه هي المعنى الحقيقي لـ “فتح الحكومة”. قد يؤدي “ثقب البيانات” القصير الأمد الذي يجلبه إلى حدوث تصحيح فزع، لكن من المحتمل أن تكون هذه هي آخر “منطقة صعود” قبل وصول وليمة السيولة التي تبلغ تريليونات.

فبالنهاية، عندما يلتقي “الماء الجديد” من TGA مع “القناة الجديدة” المعتمدة من SEC، فلن نناقش بعد الآن “ما إذا كانت ستسخن”، بل سنناقش “متى ستنفجر الجولة التالية من العملات البديلة”.