مقال خاص من بلومبرغ يثني على رئيسة لجنة الأوراق المالية والبورصات أتكينز "تصنيف العملة": سيسهل التنظيم في الولايات المتحدة

تحليل خاص من بلومبرغ حول تصنيف الرموز الذي اقترحه رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات Paul Atkins، جنبًا إلى جنب مع قانوني GENIUS و CLARITY، يرسم خطة تنظيمية غير مسبوقة للأصول الرقمية في الولايات المتحدة (ملخص: المحفظة الباردة Ledger تقيم طرحها العام الأولي في نيويورك في عام 2026 أو البيع الخاص، الفائزون غير المرئيين تحت سرقة التشفير) (خلفية إضافية: رويترز: من المتوقع أن تقدم Kraken طلبًا للاكتتاب العام في نهاية العام، وتدرج في الربع الأول من العام المقبل، وجمعت 500 مليون دولار في سبتمبر بدعم من Apollo وJane Street) ساحة الأصول الرقمية في وول ستريت ووادي السيليكون تشهد لحظة تنظيمية واضحة ومهمة. تعهد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز في 13 من الشهر الجاري بإطلاق “تصنيف الرموز (Token Taxonomy)”، معلنًا عن تغيير رسمي في التفكير التنظيمي الذي كان يعتمد على نهج موحد سابق. بعد ظهور الخبر، كتبت بلومبرغ تحليلًا خاصًا: هل ستشعل القواعد الجديدة محرك الابتكار، أم ستجلب مخاطر جديدة؟ تحول تنظيمي كبير: جوهر تصنيف الرموز. ذكرت الكاتبة Isabelle Lee أن جوهر تصنيف أتكينز يكمن في الاعتراف بأن الرموز الرقمية لها وظائف متعددة ودورة حياة. في المرحلة الأولية، يمكن استخدامها كأداة لجمع الأموال، ولكن مع نضوج الشبكة، قد تفقد خصائص الأوراق المالية وتتحول إلى سلع خالصة أو رموز استخدام. هذه النظرة الديناميكية تعكس الانقسامات في الحكم الناتجة عن قضية XRP، كما تعكس صعوبة تطبيق اختبار Howey بشكل كامل على رموز البرمجيات بعد 80 عامًا. ترى أن أتكينز ذكر في حديثه ثلاث مؤشرات للحكم: ما إذا كانت الأصول تمثل عقد استثمار، وما إذا كانت وظائف الرموز قد تم تحقيقها، وما إذا كانت العقدة وحقوق الحوكمة موزعة. وأكد أن تصنيف الرموز “لن يدفع جميع المشاريع في نفس الاتجاه”، بل سيتم توزيعها وفقًا لدرجة نضوجها بين لجنة الأوراق المالية والبورصات و CFTC. تشير هذه التصريحات إلى تحول لجنة الأوراق المالية والبورصات من القمع إلى الإدارة الموزعة. تشكيل مزدوج: حدود العملة المستقرة والسلع. وأشار التحليل أيضًا إلى أن سبب تقدم تصنيف الرموز بسرعة هو وجود قانونين يمهدان الطريق. قانون GENIUS الذي دخل حيز التنفيذ في يوليو يتطلب من مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بغطاء كامل، والإفصاح الدوري عن التدقيق، وتنفيذ مكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل. النص يستبعد بشكل مباشر العملات المستقرة المتوافقة من تعريف الأوراق المالية والسلع، مما يرسخ شرعية التطبيقات الدفعية. بينما قانون CLARITY الجاري التقدم فيه يحدد الأصول اللامركزية مثل البيتكوين كسلع، وينقل سلطة التنظيم الفوري إلى CFTC. التصميم المقترح لـ “آلية التخرج اللامركزية” يسمح لمشاريع البلوكتشين بقبول إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات في مراحلها المبكرة، وعندما تصل العقدة وحقوق الحوكمة إلى مستوى كافٍ من التوزيع، يمكنها الانتقال إلى فئة السلع. هذه المسار يستجيب لمطالب الشركات منذ فترة طويلة بشأن وجود معايير تنظيمية واضحة. ردود فعل السوق: التفاؤل والحذر جنبًا إلى جنب. بدأت معالم القواعد تتضح، وبدأ السوق المالي في تقديم ردود فعل. أشار العديد من صناديق الاستثمار الجريء إلى أن وجود معايير قانونية واضحة سيفك تجميد الاستثمار؛ كما توقعت البورصات أن عملية إدراج الرموز المتوافقة يمكن أن تُختصر. وكشف المدير المالي لشركة تكنولوجيا في نقاش خاص، “أخيرًا يمكننا إدراج نموذج الاقتصاد الرمزي في افتراضات التقارير المالية بدلاً من تضمينها في قسم المخاطر.” ومع ذلك، لم تتراخى جماعات حماية المستثمرين. وأشار المحامون في بيان موقع إلى أن الدعاوى الناجمة عن عمليات الإغلاق المتعددة للمنصات لا تزال قائمة، وأن تخفيف التنظيم في هذه المرحلة قد يؤدي إلى موجة جديدة من الفوضى في جمع الأموال. وهم يشعرون بالقلق من أن تصنيف الرموز قد يتم استخدامه لتصميم مشاريع وهمية متوافقة، مما يزيد من المخاطر على المستثمرين من الأفراد. في الختام، تقوم الولايات المتحدة بتفكيك مجال الأصول الرقمية الفوضوي إلى فئات أكثر دقة، وتتناسب مع كل مسار مع الهيئات الإشرافية. ينسج تصنيف الرموز جنبًا إلى جنب مع قانوني GENIUS و CLARITY هيكلًا متعدد الطبقات، مما يوفر إرشادات أكثر وضوحًا للشركات المبتكرة، والمؤسسات الاستثمارية، والجهات التنظيمية. تقارير ذات صلة: أعلنت Grayscale أن صندوق Solana الخاص بها “GSOL” قد بدأ وظيفة التكديس في الولايات المتحدة. تقرير Grayscale: الدورة لن تنتهي بسبب تقدم العمر. تقدمت Grayscale بطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات للاكتتاب العام في DOGE ETF، مما أحدث ضجة في العملات المضاربة. <تحليل خاص من بلومبرغ يشيد برئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات أتكينز “تصنيف الرموز”: سيسهل التنظيم في الولايات المتحدة.> تم نشر هذه المقالة لأول مرة في BlockTempo “BlockTempo - أكثر وسائل الإعلام تأثيراً في أخبار البلوكتشين.”