سيناريو المالية الصينية يتحدث مع لو تشي هونغ من لجنة مراجعة العملات المستقرة في هونغ كونغ

المؤلف: سيناء المالية

رابط النص الأصلي:

بيان: هذه المقالة هي محتوى مُعاد نشره، يمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات من خلال رابط النص الأصلي. إذا كان لدى المؤلف أي اعتراضات على شكل إعادة النشر، يرجى الاتصال بنا، وسنجري التعديلات وفقًا لمتطلبات المؤلف. تُستخدم إعادة النشر فقط لمشاركة المعلومات، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية، ولا تمثل آراء ومواقف وو شوا.

النص الكامل كما يلي:

في مرحلة انتقال صناعة الأصول الرقمية من النمو الفوضوي إلى التنمية المتوافقة، تسرع هونغ كونغ من تحسين تنظيم الصناعة بفضل هيكلها التنظيمي الاستباقي. منذ أن دخلت لوائح الاستقرار المعمول بها في هونغ كونغ حيز التنفيذ في 1 أغسطس، تلقت إدارة النقد 37 طلبًا للحصول على تراخيص من مؤسسات مختلفة، لكنها لم تصدر أي تراخيص. في 31 أكتوبر، أعلنت هونغ كونغ عن إنشاء هيئة مراجعة استقرار العملات، ما هي “هيئة المراجعة”؟ ما هو دورها في عملية إصدار تراخيص الاستقرار؟ هل دخلت تراخيص الاستقرار في فترة “المراجعة”؟

تحدثت وسائل الإعلام المالية في 新浪 مباشرةً مع أعضاء لجنة مراجعة العملات المستقرة في هونغ كونغ ومجموعة تطوير Web3، الشريك المسؤول عن الأصول الرقمية في ديلويت الصين، لو تشي هونغ، لتفكيك منطق التنظيم وبناء النظام البيئي لصناعة الأصول الرقمية في هونغ كونغ.

新浪财经: محكمة مراجعة العملات المستقرة في هونغ كونغ تأسست للتو في أكتوبر، والجميع فضوليون بشأن هذه الهيئة الجديدة، ما هو نوع هذه المجموعة؟ ما هي الوظائف الأساسية لها؟ ما هي المسؤوليات التي تتحملها فيها؟

吕志宏: إنشاء مجموعة مراجعة مستقلة للعملة المستقرة في هونغ كونغ يستند إلى إصدار “قانون العملة المستقرة” في هونغ كونغ في مايو من هذا العام. بعد أن تم تمرير مشروع القانون رسميًا في المجلس التشريعي في 1 أغسطس من هذا العام، يجب على المؤسسات الراغبة في إصدار عملات مستقرة التقدم بطلب للحصول على ترخيص من مكتب تنظيم المال في هونغ كونغ. إذا لم ينجح مقدم الطلب في الحصول على الترخيص، أو إذا كان لديه اعتراض على نتيجة المراجعة ويعتقد أنه يستوفي الشروط ذات الصلة، يمكنه تقديم قضيته إلى مجموعة مراجعة العملات المستقرة، وسنجري مراجعة جديدة للقضية.

يتكون أعضاء هيئة مراجعة العملات المستقرة في هونغ كونغ من محترفين من مجالات متعددة مثل الأصول الرقمية، العملات المستقرة، القانون، المحاسبة، والأكاديمية، والهدف هو النظر في كل حالة من منظور عادل ومنصف، مما يجعل عملية التقديم والمراجعة شفافة وواضحة، مما يعزز ثقة السوق في نظام تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ. مسؤوليتي هي المشاركة مع الأعضاء الآخرين في مراجعة الحالات، بالاستناد إلى ممارساتنا في الصناعة وبيانات موثوقة ومهنية، مثل إعداد تقارير خاصة، للتحقق مما إذا كان مقدم الطلب يستوفي متطلبات الأصول البالغة 25 مليون دولار هونغ كونغي، وما إذا كان استخدام الأموال التي يمتلكها يلبي متطلبات السيولة العالية والمخاطر المنخفضة، لضمان عدالة وموضوعية نتائج المراجعة.

新浪财经: الكثير من الناس يتساءلون ما هو تعريف “المراجعة”؟ لماذا لم يتم إصدار الترخيص بعد، وقد تم تأسيس هيئة التحكيم “المراجعة”؟ هل تم دخول طلب الترخيص للعملة المستقرة في مرحلة “المراجعة”؟

吕志宏: “المراجعة” هي في جوهرها إجراء ضمان للمتقدمين، وهي جزء من بناء وإكمال الإطار التنظيمي.

حاليًا، هناك أقل من 40 مؤسسة تتقدم بطلب للحصول على ترخيص العملات المستقرة، وقد لا يتم الموافقة على هؤلاء المتقدمين خلال عملية المراجعة بسبب عدم استيفاء متطلبات التنظيم، وفي هذه الحالة يمكنهم طلب إعادة النظر، حيث يمكننا تقديم الاستشارات والمساعدة في التحقق، وإعادة تقييم حالة كل حالة.

بالنسبة لإنشاء لجنة المراجعة، فإن ذلك يمثل استعداداً مستقبلياً من الحكومة في هونغ كونغ. أي أنه قبل إصدار التراخيص، يتم تحسين النظام التنظيمي بالكامل، مما يتيح لمقدمي الطلبات رؤية واضحة لشمولية العملية، ومعرفة كيفية اتباع الإرشادات المحددة خلال عملية التقديم، كما يتماشى ذلك مع فكرة “وضع القواعد أولاً، ثم التطور” في مجال تنظيم الصناعة المالية في هونغ كونغ. على سبيل المثال، المنتجات المالية الموجودة حالياً في هونغ كونغ مثل مدخرات التقاعد الإلزامية والتأمين، جميعها تحتوي على هيئات مراجعة مناسبة، والهدف الرئيسي هو تعزيز عدالة وشفافية الصناعة.

新浪财经: خلال عملية المراجعة، ما هي المعلومات أو البيانات التي يحتاج المتقدم إلى تقديمها؟ بصفتك شخصًا ذو خبرة في الصناعة، ما هي المؤهلات التي ستوليها اهتمامًا خاصًا للمتقدم؟

吕志宏: في الوقت الحالي، يبدأ تقديم الطلبات للعمل، وقد تختلف المعلومات المطلوبة حسب الحالة الفردية، لكن المنطق الأساسي هو السماح للهيئات الرقابية بفهم نموذج تشغيل المتقدم والقدرة على الامتثال ومستوى السيطرة على المخاطر.

بشكل عام، يقوم المتقدمون في مرحلة المراجعة عادةً بتقديم المزيد من المعلومات وفقًا لإرشادات متطلبات الجهات التنظيمية. على سبيل المثال، ما إذا كانت الموارد المالية والأصول السائلة تلبي الحد الأدنى المطلوب وهو 25 مليون دولار هونج كونج، وما إذا كانت الأصول الاحتياطية من نوعية عالية وسائلة، وتتكون من محفظة استثمارية ذات مخاطر أقل، وما إذا كان المُصدر قادرًا على الاستجابة بسرعة وفعالية عندما يرغب حاملو العملات المستقرة في استرداد أصولهم، والغرض هو تسهيل تقييم شامل للجهات التنظيمية حول ما إذا كان المتقدمون يستوفون متطلبات الإصدار ومتطلبات الاسترداد ومتطلبات التوزيع، إلخ.

من خلال الخبرة في الصناعة، سواء كان ترخيص العملات المستقرة أو طلبات الترخيص السابقة للأصول الافتراضية، فقد تم توضيح متطلبات التنظيم بشكل واضح في اللوائح ذات الصلة، ويجب على المتقدمين الالتزام الصارم بمتطلبات الإطار لإعداد المواد. بالنسبة لي، فإن الأمر الأكثر أهمية هو تقييم ما إذا كان المتقدمون يستوفون تمامًا متطلبات التنظيم، وهذا هو الأساس لضمان تطوير الصناعة بشكل منظم.

سيناريو المالية: لقد علمت أنك لست فقط عضوًا في هيئة مراجعة العملات المستقرة في هونغ كونغ، ولكنك أيضًا عضو في مجموعة تطوير Web3 في هونغ كونغ، ما هو عملك الأساسي في هذين الفريقين؟

吕志宏: أنا مسؤول بشكل رئيسي في ديلويت عن الأعمال المتعلقة بالأصول الرقمية، وأشارك أيضًا في عمل لجنتين مهمتين في هونغ كونغ. واحدة هي لجنة تطوير Web3 الحكومية في هونغ كونغ، وتركز على دفع تطوير صناعة Web3 بشكل منظم، وإيجاد توازن بين الابتكار والتنظيم؛ والأخرى هي هيئة مراجعة وتقييم العملات المستقرة، التي تتعامل أساسًا مع قضايا المراجعة المتعلقة بطلبات تراخيص العملات المستقرة، مما يتيح للصناعة والسوق فهم عملية التقديم ومعايير المراجعة بشكل أكثر وضوحًا وشفافية، وضمان العدالة والشفافية في تطوير الصناعة.

新浪财经: هناك أصوات في السوق تعتقد أن العملات المستقرة قد لا تكون “مستقرة”، وقد حدثت مؤخرًا عدة حوادث “خروج عن الربط”. كيف ترى خاصية “عدم الأمان” للعملات المستقرة؟ كيف يمكن للإطار التنظيمي في هونغ كونغ أن يحمي من هذه المخاطر؟

吕志宏: مصدر “استقرار” العملات المستقرة يأتي من القيود الصارمة التي يفرضها التنظيم على آلية إصدارها.

تتطلب التوجيهات الواضحة في هونغ كونغ أن تكون العملات المستقرة المتوافقة مع القوانين مدعومة بالعملات القانونية، مما يجعلها “عملات مستقرة مدعومة بالعملات القانونية”. وهناك أيضًا متطلبات تنظيمية رئيسية، مثل ما ذكرته سابقًا، أولاً يجب أن يمتلك المتقدم الحد الأدنى من رأس المال البالغ 25 مليون دولار هونج كونج؛ ثانياً يجب على الجهة المصدرة استثمار الأموال التي تم جمعها من العملات القانونية في أصول ذات سيولة عالية ومخاطر منخفضة؛ ثالثاً يجب وضع آلية استرداد واضحة، بحيث يمكن لحاملي العملات المستقرة استبدالها بالعملات القانونية في فترة زمنية قصيرة. كما ستقوم شركة ديلويت كجهة تدقيق بالتحقق من خلال تقارير متخصصة مما إذا كانت الأصول التي تحتفظ بها الجهة المصدرة تتوافق مع متطلبات المخاطر المنخفضة.

بالطبع، قد تواجه العملات المستقرة مخاطر محتملة مثل تخصيص الأصول، وأمان الشبكة، والعقود الذكية، لكن الإطار التنظيمي في هونغ كونغ قد نظم جميع العمليات من الدخول، والتشغيل، والخروج، مما يقلل المخاطر إلى الحد الأدنى، والهدف الأساسي هو ضمان أمان أصول حاملي العملات المستقرة. من المهم التأكيد على أن سعر العملات المستقرة مستقر نسبيًا، ويميل أكثر إلى أن يكون أداة دفع بدلاً من منتج استثماري، كما أن جوهر التنظيم يدور حول ضمان “أمان الحيازة” لحاملي العملات المستقرة.

新浪财经: متطلبات الدخول لمصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ ليست منخفضة، عند النظر إليها على مستوى عالمي، ما هي الخصائص الفريدة والمزايا للمعايير التنظيمية في هونغ كونغ؟

吕志宏: تتمثل ميزة هونغ كونغ في “إطار التنظيم الموحد” الذي يمكن أن يكون كاملاً ومتعاوناً.

أولاً، تم تحديد هيئة تنظيمية واحدة بوضوح، حيث تتولى هيئة النقد في هونغ كونغ مسؤولية ترخيص العملات المستقرة، بينما تتولى لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ مسؤولية ترخيص منصات الأصول الافتراضية، بحيث تؤدي كل منهما وظائفها المهنية، مع الحفاظ على التنسيق على المستوى السياسي. ثانياً، تستمر المنظومة التنظيمية في التحسن، حيث أكملت هونغ كونغ في يونيو استشارة بشأن اللوائح المتعلقة بحفظ الأصول الافتراضية والتداول خارج البورصة، وسيتم تنفيذها تدريجياً، لتشكيل نظام تنظيمي يغطي سلسلة الصناعة الكاملة للأصول الرقمية.

تتمثل الرقابة في هونغ كونغ في تشجيع الابتكار على أساس التنظيم. إن إطار الرقابة المتكامل قادر على جذب المؤسسات العالمية ذات الجودة العالية للمشاركة، وفي الوقت نفسه، تتمتع هونغ كونغ كأحد المراكز المالية الدولية ببنية تحتية مالية ناضجة وآلية لتداول الأموال وأسواق مالية تقليدية، مما يعزز الدمج العميق للأصول الرقمية مع المنتجات المالية التقليدية، ويحقق التنمية المتكاملة بين السلسلة وعلى السلسلة. إن هذه المزايا التراكمية المتمثلة في “التنظيم + الابتكار + البنية التحتية المالية” تشكل القوة التنافسية الأساسية لهونغ كونغ في بناء مركز دولي للأصول الرقمية.

新浪财经: كما قلت، ستقوم هونغ كونغ بتفويض إدارة العملات المستقرة والأصول الافتراضية إلى هيئة النقد وإلى هيئة الأوراق المالية، ولكن العملات المستقرة هي جزء من الأصول الرقمية، فما هي منطق هذه التقسيمات؟

吕志宏: هذا التوزيع يعتمد بشكل أساسي على الاختلافات في الخصائص الأساسية للأصول. تشمل المجالات التقليدية لرقابة هيئة تنظيم الأوراق المالية منصات تداول الأصول الافتراضية، ورموز الأصول (RWA)، وهذه الأنواع من الأصول تميل أكثر نحو الخصائص الاستثمارية، وهو ما يتفق مع منطق الرقابة على الأنشطة العامة لجمع الأموال مثل الاكتتابات العامة (IPO) التي كانت مسؤولة عنها هيئة تنظيم الأوراق المالية سابقًا.

تتمثل الخاصية الأساسية للعملات المستقرة في الدفع، وعلى المدى الطويل، ستستوعب أيضًا وظائف مثل الدفع عبر الحدود، وهذا يتماشى بشكل كبير مع وظائف هيئة النقد في نظام الدفع والرقابة على البنية التحتية المالية، لذلك فإن هيئة النقد مسؤولة عن إصدار التراخيص والرقابة عليها. على الرغم من أن العملات المستقرة والأصول الافتراضية تنتمي إلى نفس النظام البيئي للأصول الرقمية، فإن إجراء رقابة دقيقة بناءً على الخصائص الأساسية المختلفة يمكن أن يجعل الرقابة أكثر احترافية وكفاءة، مما يدفع في النهاية نحو تطوير صحي للنظام البيئي بأكمله.

新浪财经: أصدرت هونغ كونغ “إعلان تطوير الأصول الرقمية 2.0”، مقارنةً بـ “إعلان تطوير الأصول الافتراضية 1.0” السابق، حيث تم إعادة تسمية “الأصول الافتراضية” رسميًا إلى “الأصول الرقمية”. ما المعنى العميق وراء هذه إعادة التسمية؟ وما رؤيتك لمستقبل صناعة الأصول الرقمية في هونغ كونغ؟

吕志宏: في البداية، تم استخدام مصطلح “الأصول الافتراضية” بشكل رئيسي بسبب أن السوق في مراحله الأولى كانت تركز على الأصول المشفرة التي لا تدعمها أصول فعلية مثل البيتكوين والإيثيريوم، مما جعل من السهل على الجميع فهمها. ولكن مع تطور الصناعة، توسعت دائرة الأصول الرقمية في هونغ كونغ تدريجياً، لتشمل ليس فقط الأصول المشفرة التقليدية ولكن أيضًا العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية، ومنتجات توكين الأصول المدعومة بأصول فعلية (RWA) وغيرها. لم تعد هذه الأصول مجرد خاصية “افتراضية”، بل هي مصطلح شامل لمختلف الأصول التي توجد بشكل رقمي، ولذلك فإن تغيير الاسم إلى “الأصول الرقمية” يغطي بشكل أكثر دقة وشمولية الأشكال الجديدة لتطور الصناعة، مما يعكس اتساع النظام البيئي للأصول الرقمية في هونغ كونغ.

تطلعتاً إلى المستقبل، الاتجاه الرئيسي في هونغ كونغ هو تعزيز الاندماج العميق بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي. بالاعتماد على البنية التحتية الناضجة لمركز مالي دولي، وميزات تدفق الأموال، يمكن أن تعمل هونغ كونغ على كسر الحواجز بين السلاسل والعمليات التقليدية، مما يسمح للأصول الرقمية بأن تصبح وسيلة هامة للابتكار المالي. مع استمرار تحسين الإطار التنظيمي، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نموذجاً يحتذى به في مجال الأصول الرقمية على مستوى العالم، مع ضمان تنظيم الصناعة بشكل منظم، وتحفيز الابتكار في نفس الوقت، مما يعزز ويعزز مكانتها كمركز مالي دولي.