ليش كل ما زادت شهرة Hyperliquid، كل ما صار بإمكان Arbitrum "يكسب أموال طائلة بهدوء"؟

مؤخرًا، اشتهر بروتوكول HIP3 من @HyperliquidX بشكل كبير، حيث أصبح بإمكان المستخدمين تداول أسهم الـ Perp، والذهب Perp، وحتى بطاقات Pokémon وجلود الأسلحة في CS وغيرها. هذا جعل Hyperliquid محط الأنظار لفترة، لكن الكثيرين أغفلوا أن سيولة @arbitrum_cn شهدت أيضًا ارتفاعًا هائلًا في الفترة الماضية.

صحيح، كلما ازداد زخم Hyperliquid، ازدادت أرباح Arbitrum “بهدوء”؟ لماذا نقول ذلك؟

1. حقيقة أساسية: أغلب USDC الذي تحتفظ به Hyperliquid يجب أن يُجسر من Arbitrum. في كل مرة تطلق فيها Hyperliquid عقد أسهم TSLA أو عقد ذهب perp، هناك تدفق هائل من USDC من Arbitrum. هذه العلاقة ليست “عرضية”، بل هي اعتماد هيكلي.

هذه الأنشطة الجسرية تساهم مباشرة في حجم تداول Arbitrum اليومي ونشاطه البيئي، مما يدفع Arbitrum للاستمرار بقوة في صدارة layer2؛

2. بالطبع، قد يقول البعض إن Arbitrum مجرد نقطة مرور لأموال Hyperliquid، أي أن الأموال تمر وتغادر بسرعة، فلماذا لا تختار Hyperliquid سولانا أو Base، بل ارتبطت بعمق مع Arbitrum؟ الأسباب كالتالي:

1. أقل تكلفة تكيف تقني: تحتاج Hyperliquid إلى بوابة سيولة متوافقة مع EVM لاستقبال العملات المستقرة بأمان، وهيكلية Nitro في Arbitrum تتيح أن يتم الجسر في أقل من دقيقة مع رسوم غاز أقل من 0.01 دولار، أي أن المستخدمين لا يشعرون تقريبًا بتكلفة الاحتكاك؛

2. عمق السيولة لا يُضاهى: حجم USDC الأصلي المتداول في Arbitrum يبلغ 8.06 مليار دولار، وهو الأعلى بين جميع layer2. كما أن هناك بروتوكولات ناضجة مثل GMX و Gains على Arbitrum شكلت حلقة متكاملة من الإقراض والتداول والمشتقات وتجميع العوائد، فاختيار Hyperliquid لـ Arbitrum ليس مجرد قناة جسر بل شبكة سيولة ناضجة؛

3. تأثير التعاون البيئي لا يمكن تكراره: بعض عقود الأسهم perp والذهب perp وحتى رموز السندات الحكومية الجديدة ضمن HIP3 موجودة أصلًا على Arbitrum كأصول RWA، ويمكن استخدامها للإقراض والزراعة عبر بروتوكولات DeFi مثل Morpho و Pendle و Euler. بذلك، يمكن للمستخدمين رهن أصول RWA على Arbitrum كضمان، واقتراض USDC، ثم جسره إلى Hyperliquid للتداول برافعة مالية 5 أو حتى 10 مرات على الأسهم perp. هذه ليست مجرد حركة أموال عابرة، بل تجميع سيولة بين الأنظمة البيئية.

3. من وجهة نظري، العلاقة بين Hyperliquid و Arbitrum ليست علاقة “طُفيلية” بسيطة للسيولة، بل تكامل استراتيجي.

تستمر Hyperliquid، كسلسلة تطبيقات Perp Dex، في تحفيز النشاط التداولي، بينما يوفر Arbitrum ضخ سيولة مستمر. بالنسبة لـ Arbitrum، هو بحاجة لتطبيقات رائدة مثل Hyperliquid لكسر جمود منتجات إيثر يوم.

هذا يذكرني عندما قدمت Arbitrum إطار Orbit layer3، حيث كانت الميزة الأساسية “layer2 العامة + سلاسل تطبيقات متخصصة”، ويسمح Orbit لأي فريق بنشر سلسلة تطبيقات layer3 بسرعة، للاستفادة من أمان وسيولة Arbitrum مع تخصيص أداء السلسلة حسب الحاجة.

بالرغم من أن Hyperliquid اختارت بناء layer1 خاصة بها مع ارتباط عميق بـ Arbitrum، ويبدو ذلك مختلفًا عن نشر layer3 مباشرة، إلا أنك إذا حللت العلاقة بين نظام HIP-3 البيئي و Arbitrum ستكتشف نتيجة مثيرة: HIP3 أصبح فعليًا سلسلة تطبيقات Layer3 لـ Arbitrum بشكل غير رسمي.

فجوهر منطق layer3 هو الحفاظ على الأداء المتفوق، مع الاستعانة بـ Layer2 في الأمان والسيولة. من الواضح أن Hyperliquid لا تستطيع حاليًا توفير ميزة السيولة لنظام HIP3 البيئي، لكن Arbitrum يستطيع.

أليس هذا نموذجًا متغيرًا لتشغيل layer3؟