هل ستنتهي ضغوط البيع على البيتكوين قريبًا؟ K33: انتهاء مرحلة تصريف المستثمرين على المدى الطويل، وتحول فرص الطلب المؤسسي في عام 2026

تحليل ووساطة العملات الرقمية K33 Research يشير إلى أن البائعين على المدى الطويل للبيتكوين قد وصلوا إلى مرحلة التشبع بعد بيع جماعي استمر لمدة عامين. مع تراجع ضغط جني الأرباح من قبل المستثمرين الأوائل تدريجيًا، من المتوقع أن يخف ضغط البيع على الشبكة بشكل ملحوظ، مما يفتح آفاقًا محتملة للسوق.
(مقدمة سابقة: Glassnode: تقلبات ضعيفة للبيتكوين، هل ستأتي تقلبات كبيرة قريبًا؟)
(معلومات إضافية: توقعات 2025 للبيتكوين تتجه نحو الانقلاب الجماعي، لماذا أخطأت المؤسسات معًا؟)

تحليل ووساطة العملات الرقمية K33 Research أصدر في 16 ديسمبر أحدث تقرير يشير إلى أن البائعين على المدى الطويل للبيتكوين (Long-Term Holders، LTH) قد وصلوا إلى مرحلة التشبع بعد بيع جماعي استمر لمدة عامين. مع تراجع ضغط جني الأرباح من قبل المستثمرين الأوائل تدريجيًا، من المتوقع أن يخف ضغط البيع على الشبكة بشكل ملحوظ، مما يفتح آفاقًا محتملة للسوق.

توزيع كبير للمحافظ على المدى الطويل، يعيد تشكيل هيكل ملكية البيتكوين

تحليل Vetle Lunde، مدير أبحاث K33، في التقرير، أشار إلى أن العرض من البيتكوين الذي يمتلكه أكثر من عامين قد بدأ في الانخفاض منذ بداية 2024، حيث تم إعادة تنشيط حوالي 1.6 مليون بيتكوين (حوالي 138 مليار دولار) ودخولها السوق. هذا هو أحد أكبر مراحل البيع من قبل المحافظ على المدى الطويل في تاريخ البيتكوين، حيث كانت سنتي 2024 و2025 ثاني وثالث أكبر سنوات لإعادة تنشيط العرض على المدى الطويل، بعد عام 2017.

لكن، على عكس موجة البيع التي كانت مدفوعة بشكل رئيسي بارتفاع العملات البديلة وICO في 2017، فإن هذه الموجة تتميز ببيع المحافظ على المدى الطويل للبيتكوين مباشرة إلى تجمعات السيولة العميقة، مقابل الطلب من المؤسسات عبر صناديق ETF للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، واحتياجات الشركات لإدراج البيتكوين في الميزانيات العمومية.

وأورد التقرير عدة معاملات كبيرة كمثال، منها صفقة خارج البورصة بقيمة 80 ألف بيتكوين من Galaxy Digital في يوليو، وبيع حوت ضخم 24 ألف بيتكوين مقابل إيثريوم في أغسطس، وبيع مالك آخر حوالي 11 ألف بيتكوين بين أكتوبر ونوفمبر. وأكدت K33 أن مثل هذه التصرفات من قبل كبار المستثمرين شائعة جدًا، وهي أحد الأسباب الرئيسية لأداء البيتكوين الضعيف مقارنة بالأصول الأخرى في 2025.

كما أشار التقرير إلى أنه خلال هذا العام فقط، تم إعادة تنشيط عرض من البيتكوين بقيمة حوالي 300 مليار دولار، يمتلكه أكثر من سنة. وأوضح Lunde أن ظهور السيولة المؤسساتية سمح للمحافظين الأوائل بتحقيق أرباح مضاعفة عند أسعار مكونة من ستة أرقام، مما يقلل بشكل كبير من تركيز ملكية البيتكوين، ويضع معايير سعر جديدة للعرض المتداول بشكل كبير.

التشبع في ضغط البيع على وشك الانتهاء، ومن المتوقع أن تتغير اتجاهات العرض في 2026

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع تحليل K33 أن ضغط البيع على وشك أن ينتهي. أشار Lunde إلى أن “20% من عرض البيتكوين قد تم إعادة تنشيطه خلال العامين الماضيين، ونحن نتوقع أن يقترب ضغط البيع على الشبكة من التشبع”. ويتوقع أن ينتهي عرض البيتكوين الذي يمتلكه أكثر من عامين، والذي يبلغ حوالي 12.16 مليون بيتكوين، من الانخفاض، وأن يعود إلى مستويات أعلى من الحالية بحلول نهاية 2026. عندها، مع تراجع البيع من قبل المستثمرين الأوائل، ستظهر طلبات الشراء الصافية تدريجيًا.

بالإضافة إلى ذلك، أشار التقرير إلى أن عمليات إعادة التوازن للمحافظ في نهاية الربع قد توفر دعمًا قصير الأمد للبيتكوين. تظهر البيانات التاريخية أن البيتكوين غالبًا ما يتجه في بداية الربع الجديد بشكل معاكس للربع السابق. وبسبب الأداء الضعيف في الربع الرابع مقارنة بالأصول الأخرى، قد يقوم المستثمرون المؤسساتيون الذين يهدفون إلى تخصيص ثابت بإعادة التوازن بين 12 ديسمبر و1 يناير، مما يجلب تدفقات مالية، مشابهًا للأداء في نهاية سبتمبر وبداية أكتوبر هذا العام.

ومع ذلك، حذر Lunde من أن الذروة في إعادة تنشيط العرض عادةً ما تحدث بالقرب من قمة السوق، وليس عند القاع. ومع ذلك، فإن الدورة الحالية مختلفة: فالبيتكوين يندمج بشكل أسرع في النظام المالي السائد، من خلال صناديق ETF، ومنصات إدارة الثروات، وإطار تنظيمي أكثر وضوحًا، مما يتيح وصولًا أوسع للمؤسسات. بمجرد أن يتراجع ضغط البيع من قبل المحافظ على المدى الطويل، فإن ذلك سيدعم الطلب المستدام على البيتكوين.

بشكل عام، ينقل تقرير K33 إشارة حذرة ومتفائلة: على الرغم من أن تقلبات قصيرة الأمد قد تظل تؤثر على حاملي العملات القديمة، إلا أن هذا الضغط الهيكلي يقترب من نهايته، ومن المتوقع أن يتحول تركيز السوق نحو الطلبات الجديدة من قبل المؤسسات والتخصيصات.

!موقع Dongqu tg banner-1116 | Dongqu Dongqu - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار البلوكشين