مبادلات الرافعة الدائمة (Perp DEXs) ببساطة: العقود الذكية، التمويل، الرافعة والمخاطر | أخبار NFT اليوم

تبادلات العقود الآجلة اللامركزية المستمرة، والتي تُعرف غالبًا باسم Perp DEXs، أصبحت جزءًا أساسيًا من التداول على السلسلة. تتيح هذه المنصات للمستخدمين فتح مراكز طويلة وقصيرة مع الرافعة المالية مباشرة من محافظ العملات الرقمية الخاصة بهم دون التخلي عن السيطرة على أموالهم. شهدت الفوائد ارتفاعًا كبيرًا خلال العامين الماضيين مع بحث المتداولين عن أنظمة شفافة وتنفيذ أسرع وأكثر عدلاً من العديد من المنصات الحاضنة. يوضح هذا الدليل كيف تعمل Perp DEXs، والتكنولوجيا وراءها، والمنصات الرائدة، والمخاطر التي يجب فهمها قبل التداول.

ما هي Perp DEXs ولماذا تهم

تقدم Perp DEX عقود مستقبلية دائمة — مشتقات بدون تاريخ انتهاء صلاحية. يودع المتداولون ضمانات، ويختارون الرافعة المالية، ويقومون بالمراهنات الاتجاهية على أصول مثل BTC، ETH، SOL، أو حتى أزواج العملات الأجنبية والسلع على بعض المنصات. تظل المراكز مفتوحة إلى أجل غير مسمى طالما تم استيفاء متطلبات الهامش.

تجذب هذه الأنظمة المبتدئين والمحترفين لأنها تتيح:

• السيطرة المباشرة على الأموال
• تسعير و تصفية شفافة
• الوصول العالمي بدون فحوصات هوية
• رافعة مالية عالية للتعرض الدقيق

تجاوز القطاع $1T حجم التداول الشهري بحلول أواخر 2025 بفضل سلاسل أسرع، وشبكات أوراكل أفضل، وموجة من المنصات الجديدة التي تقدم أداءً كان يُرى سابقًا فقط على البورصات المركزية.

كيف تعمل Perp DEXs

العقود الذكية كالبنية التحتية الأساسية

تدير العقود الذكية كل جزء من عملية التداول — تتبع الضمانات، صحة الهامش، الأرباح والخسائر غير المحققة، ومستويات التصفية. هذا يلغي الحاجة إلى وسطاء ويقلل المخاطر المرتبطة بالمنصات الحاضنة.

بعض DEXs تستخدم (صانعي سوق آليين افتراضيين) (vAMMs) لمحاكاة السيولة دون الحاجة إلى احتياطيات كبيرة، بينما تستخدم أخرى مجموعات AMM حقيقية برأس مال مودع. لكل منها مميزات وعيوب من حيث الانزلاق، والكفاءة، وتأثير السعر.

معدلات التمويل تحافظ على توازن الأسعار

تتطلب العقود الآجلة الدائمة آلية لمتابعة سعر السوق الفوري. تلعب معدلات التمويل هذا الدور. يدفع المراكز الطويلة للمراكز القصيرة عندما تتجاوز أسعار العقود السعر الفوري؛ وتدفع المراكز القصيرة للمراكز الطويلة عندما تتداول العقود أدنى من السعر الفوري. هذه التحويلات الصغيرة والمتكررة تشجع على توازن السوق.

أوراكل الأسعار تُعلم النظام

تقدم تغذيات الأسعار اللامركزية مثل Chainlink و Pyth بيانات السوق في الوقت الحقيقي. تُمكّن هذه الأوراكل من تسعير عادل وتصفية.

بعض المنصات تدمج إجراءات احتياطية — سحب البيانات من مصادر أوراكل متعددة أو حساب متوسط ​​الأسعار — لتقليل خطر حدوث بيانات سعر خاطئة تؤدي إلى تصفية غير عادلة.

نموذجان رئيسيان للسيولة

1. مجموعات السيولة (نمط AMM)
   تستخدم بورصات مثل GMX أصولًا مجمعة لدعم مراكز المتداولين. يربح مزودو السيولة حصة من رسوم التداول والتمويل.
2. دفاتر الطلبات على السلسلة
   تعمل Hyperliquid و dYdX على دفاتر طلبات عالية السرعة على سلاسل مخصصة، مما يجذب المتداولين الذين يحتاجون إلى دقة وانزلاق منخفض.

كيف تتم عملية التداول على Perp DEX

تتبع فتح صفقة تدفقًا بسيطًا:

1. ربط محفظة مثل MetaMask
2. إيداع عملات مستقرة (مثل USDC أو USDT)
3. اختيار الرافعة المالية (غالبًا بين 20x–100x)
4. فتح مركز طويل أو قصير
5. مراقبة حالة الهامش ورسوم المعدلات
6. إغلاق الصفقة لتحقيق الأرباح أو الخسائر

كل خطوة تنفذ عبر العقود الذكية، مما يوفر الشفافية ويقضي على الحاجة إلى الحفظ اليدوي.

الفوائد التي تجذب المتداولين إلى Perp DEXs

الحفظ الذاتي
تبقى الأموال تحت سيطرة المتداول، إما في المحافظ أو من خلال أنظمة الهامش المبنية على العقود الذكية.

بيانات واضحة وقابلة للتحقق
يتم تسجيل المراكز، والتصفية، والرسوم على السلسلة ليتم تدقيقها من قبل أي شخص.

الوصول العالمي
مفتوحة على مدار 24/7 بدون قيود إقليمية.

الرافعة المالية للدقة
تسمح الرافعة المالية بالتداولات الاتجاهية بكفاءة رأس مال — لكنها تتطلب الانضباط.

التكامل عبر DeFi
يمكن أن تتكامل Perp DEXs مع الإقراض، وإدارة الأصول، واستراتيجيات العائد — مما يجذب مستخدمي DeFi المتقدمين.

المنصات الرائدة لـ Perp DEX في 2025

Hyperliquid
سلسلة مخصصة من الطبقة 1 مصممة للسرعة. تقدم Hyperliquid دفتر طلبات على السلسلة بسيولة عميقة وتنفيذ سريع. جذب نظامها الأصلي USDH حجمًا سوقيًا كبيرًا وحصة سوقية حتى 2025.

dYdX V4
بعد الانتقال إلى سلسلة تعتمد على Cosmos، أطلقت dYdX دفتر طلبات لامركزي عالي الإنتاجية. يدعم أكثر من 220 سوقًا ويستهدف المتداولين المحترفين الذين يقدرون انخفاض الكمون وموثوقية التنفيذ.

GMX
مبتكر مبكر على Arbitrum و Avalanche. يسمح صندوق السيولة GLP الخاص بـ GMX للمستخدمين بتقديم ضمانات تدعم مراكز المتداولين. يستفيد العديد من مزودي السيولة من الدخل المتوقع من رسوم التداول.

Aster
نمت بسرعة بفضل خيارات الرافعة المالية العالية — تصل إلى 1000x لبعض الأسواق — وحملات الحوافز القوية. ساعدت مشاركة المجتمع وبرامج المكافآت السخية على زيادة رؤيتها.

Drift Protocol
مبني على Solana، يجمع Drift بين دفتر الطلبات ومحرك السيولة الآلي. بيئته ذات الرسوم المنخفضة وأوقات التأكيد السريعة تجذب المستخدمين الذين يرغبون في تجربة تداول سلسة.

الاتجاهات التي تعيد تشكيل القطاع

أداء وموثوقية الآن تتفوق على العلامة التجارية. جودة التنفيذ، وانزلاق منخفض، ووقت التشغيل هي المحددات الجديدة.

تُبقي المنصات المستخدمين مندمجين من خلال عمليات التوزيع المجاني وحملات الولاء. دفعت برامج Hyperliquid و Aster حجمًا قياسيًا في 2024–2025.

دخل اللاعبون المؤسساتيون بأعداد أكبر. وجودهم يدفع المنصات للتركيز على البنية التحتية، والأمان، والاستعداد التنظيمي.

المخاطر التي يجب أن يفهمها المتداولون

ضعف العقود الذكية
قد يؤدي خطأ إلى فقدان الأموال أو سلوك غير متوقع. تستثمر الفرق ذات السمعة الطيبة في التدقيق والاختبار، لكن لا عقد محصن تمامًا من الأخطاء.

مشاكل الأوراكل
إذا حدث تباطؤ أو خطأ في تحديث تغذية الأسعار، قد يواجه المتداولون تصفيات غير عادلة. غالبًا ما تقلل المنصات التي تعتمد على مصادر أوراكل متعددة من هذا الخطر.

الرافعة المالية لها جانب سلبي
المراكز الكبيرة تعزز الأرباح ولكنها تسرع الخسائر أيضًا. يمكن أن تمحو التقلبات المفاجئة الهامش بسرعة إذا لم يتم مراقبة المراكز.

اختلافات السيولة عبر الأصول
الأسواق الكبرى مثل BTC و ETH تتداول بسلاسة. الأصول ذات القيمة السوقية المنخفضة أحيانًا تعاني من دفاتر طلبات رقيقة أو فروق أسعار أوسع.

تغير البيئة التنظيمية
يواصل المنظمون عالميًا فحص المشتقات اللامركزية. قد تؤثر القوانين المستقبلية على التوفر أو تصميم المنصات.

مقارنة Perp DEXs مع أماكن التداول الأخرى

توضح هذه المقارنة لماذا يستخدم المتداولون غالبًا Perp DEXs جنبًا إلى جنب مع المنصات المركزية بدلاً من اختيار واحد على الآخر.

توقعات 2026

إذا استمرت أسواق العملات الرقمية في التوسع، قد ينمو حجم Perp DEX بشكل كبير. بيئات التنفيذ الأسرع، وتحسين شبكات الأوراكل، والسيولة المشتركة عبر السلاسل، وفئات الأصول الجديدة مثل السلع المرمزة أو أزواج الفوركس قد تعيد تشكيل الجيل القادم من المشتقات على السلسلة.

ومع ذلك، فإن النجاح على المدى الطويل سيعتمد على الأمان، والإيرادات المستدامة، وتوافق المستخدمين، والوضوح بشأن التنظيم.

الأسئلة الشائعة

إليك بعض الأسئلة المتكررة حول هذا الموضوع:

1. ما هو Perp DEX؟

A Perp DEX (منصة تبادل لامركزية دائمة) هي منصة تتيح للمستخدمين تداول العقود الآجلة الدائمة مباشرة من محافظ العملات الرقمية الخاصة بهم، دون الاعتماد على وسطاء مركزيين. هذه العقود لا تحتوي على تاريخ انتهاء وتدعم مراكز طويلة وقصيرة مع الرافعة المالية.

2. كيف تعمل معدلات التمويل على البورصات الدائمة؟

معدلات التمويل هي مدفوعات دورية يتم تبادلها بين المتداولين الطويلين والقصيرين للحفاظ على توافق أسعار العقود الدائمة مع السوق الفوري. عندما يتداول العقد فوق السعر الفوري، يدفع المراكز الطويلة للمراكز القصيرة، والعكس صحيح.

3. ما هي مخاطر استخدام Perp DEX؟

تشمل المخاطر الرئيسية أخطاء العقود الذكية، والتلاعب أو التأخير في أوراكل، والرافعة المالية العالية التي تؤدي إلى التصفية، وانخفاض السيولة للأصول الصغيرة. يجب على المتداولين أيضًا أن يكونوا على دراية بالتغييرات التنظيمية التي قد تؤثر على الوصول.

4. ما هي أفضل منصات Perp DEX في 2025؟

تشمل منصات Perp DEX الرائدة في 2025 Hyperliquid، و dYdX V4، و GMX، و Aster، و Drift Protocol. تقدم هذه المنصات نماذج سيولة متنوعة، وخيارات رافعة مالية، وسرعات تنفيذ مختلفة لتلبية احتياجات المتداولين المختلفة.

5. كيف يختلف Perp DEX عن منصة مركزية؟

على عكس المنصات المركزية، تقدم Perp DEXs تداولات غير حاضنة مع شفافية على السلسلة، ووصول عالمي، وضمانات يديرها المستخدمون أنفسهم. ومع ذلك، قد تختلف من حيث السيولة، وتجربة المستخدم، وميزات الدعم.