مديونية بقيمة 8 تريليون دولار تقترب من التمديد، عام 2026 قد يكون النافذة الحاسمة لاختراق البيتكوين

تتسارع حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي وتتطور تدريجيًا لتصبح متغيرًا هامًا يؤثر على الأصول ذات المخاطر. منذ بداية عام 2025، شهد سوق العملات المشفرة أداءً ضعيفًا بشكل عام، مما يبرز بشكل واضح مقارنة بالارتفاع القوي في بيتكوين في عام 2024. في عام 2024، حقق بيتكوين عوائد ملحوظة للمستثمرين على المدى الطويل والمتداولين، بينما يعاني الدورة الحالية من ضغط واضح.

الجوهر في التغير هو البيئة الاقتصادية الكلية. سياسات الرسوم الجمركية التي استمرت خلال فترة ترامب، بالإضافة إلى التوسع المستمر في الإنفاق المالي، أدت إلى تضخم كبير في حجم ديون الولايات المتحدة. في السنة المالية 2025، زادت ديون الحكومة الأمريكية بمقدار حوالي 2.17 تريليون دولار، ليصل إجمالي الديون إلى حوالي 38 تريليون دولار، بنسبة تصل إلى 124.3% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى مستوى خلال ما يقرب من أربع سنوات. هذا الضغط الهيكلي يضعف جاذبية الدولار على المستوى العالمي.

لقد انخفض مؤشر الدولار DXY بأكثر من 9% خلال العام، مسجلًا أكبر انخفاض سنوي منذ عام 2017. ضعف الدولار من جهة يزيد من مخاطر التضخم المستورد، ويقلل من أداء الأصول ذات المخاطر القصيرة الأجل؛ ولكنه من جهة أخرى يخلق بيئة مواتية لنمو الأصول المضادة للتضخم مثل بيتكوين على المدى المتوسط والطويل.

النقطة الرئيسية التي يركز عليها السوق هي: خطة الولايات المتحدة لتمديد ديون بقيمة حوالي 8 تريليون دولار خلال فترة ما قبل عام 2026، والتي تعود إلى فترة الجائحة. على عكس بيئة الفائدة المنخفضة في 2020-2021، فإن مستويات الفائدة الحالية مرتفعة بشكل ملحوظ، مما يعني أن تكاليف إعادة التمويل ستزداد بشكل كبير، ويزيد الضغط المالي بشكل حاد. في ظل هذا السياق، يتوقع السوق بشكل عام أن تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة ضخ السيولة في السوق لتخفيف عبء الديون والضغوط الاقتصادية.

من الجدير بالذكر أن ترامب صرح مؤخرًا علنًا أن الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي قد يميل إلى الحفاظ على معدلات فائدة منخفضة، مما يعزز توقعات السوق لمزيد من السياسات التيسيرية في المستقبل. التجارب التاريخية تظهر أن توسع السيولة غالبًا ما يدعم بشكل كبير سعر بيتكوين.

بالنظر إلى الصورة الشاملة، مع ارتفاع ديون الولايات المتحدة، وضغوط الدولار، وارتفاع مخاطر التضخم، وتشكك المستثمرين الأجانب، فإن احتمالية تحول السياسة النقدية نحو التيسير تتزايد. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بإطلاق السيولة قبل عام 2026، فمن المتوقع أن يشهد الربع الثاني من عام 2026 نافذة مهمة لتحقيق اختراقات على المستوى الكلي لبيتكوين.