يبدو أن SEI صاعد من النظرة الأولى حتى يتغير هذا المقياس الصورة

لقد أظهرت SEI إشارات قوية مؤخرًا، على الأقل من النظرة الأولى. الاستخدام في ارتفاع، والنشاط يواصل تسجيل أرقام قياسية جديدة، والشبكة تبدو مشغولة بطريقة يحسدها العديد من Layer 1s. نظرة أقرب على أحدث تقرير حالة Sei للربع الثالث من عام 2025 من Messari، والذي أبرزه المحلل فابيوس ديFi، يظهر صورة أكثر دقة. النمو حقيقي، والزخم واضح، ومع ذلك لا تزال مقياس رئيسي يتخلف عن البقية. وصل النشاط اليومي على Sei إلى مستويات تبرز حتى في سوق مزدحم. وفقًا لفابيوس ديFi، قفزت العناوين النشطة يوميًا بنسبة 93.5% على أساس ربع سنوي، لتصل إلى 824 ألفًا. زادت المعاملات بواسطة العناوين النشطة بنسبة 87.1% لتقترب من 2 مليون يوميًا. خمسة أرباع متتالية من النمو تشير إلى شيء أكثر ديمومة من ارتفاع مؤقت. عادةً ما يجذب حركة السعر لـ SEI الانتباه أولاً، لكن اتجاهات الاستخدام تحكي قصة أعمق. ركزت Sei على السرعة والتوزيع، وتعكس الأرقام تلك الاستراتيجية. المستخدمون لا يظهرون فحسب، بل يتفاعلون بشكل أكثر تكرارًا، مما يشير إلى تكوين عادات بدلاً من تجارب عابرة.

• قصة سعر SEI تصبح أكثر تعقيدًا عندما تدخل TVL الصورة
• الألعاب على Sei تظهر كقوة محركة لحركة المرور
• منافسة الستاكينغ السائل تشير إلى تحول في تفضيلات المستخدمين على Sei
• ديناميكيات رمز SEI تتحسن بصمت تحت السطح

قصة سعر SEI تصبح أكثر تعقيدًا عندما تدخل TVL الصورة المقاييس السطحية تبدو صعودية، رغم أن رأس المال يروي قصة مختلفة. انخفض إجمالي القيمة المقفلة بنسبة 25% على أساس ربع سنوي ليصل إلى 455.6 مليون دولار. تبعت تدفقات العملات المستقرة نفس الاتجاه، مما يعزز فكرة أن رأس المال على Sei لا يزال حساسًا لدورات السوق الأوسع. غالبًا ما تفترض مناقشات سعر Sei أن الاستخدام ورأس المال يتحركان معًا، رغم أن هذا الربع يتحدى تلك الفرضية. زادت أنشطة التداول حتى مع ضغط TVL. ارتفع متوسط حجم التداول في DEX بنسبة 75% ليصل إلى حوالي $43M يوميًا، مما يظهر أن المتداولين نشطون دون الالتزام بسيولة طويلة الأمد. لا تزال الفجوة بين النشاط وملساء رأس المال تمثل التوتر الأساسي في قصة Sei.

بعد قراءة تقرير حالة Sei للربع الثالث من 2025 من @MessariCrypto، يبرز نمط واضح جدًا: @SeiNetwork يحقق نجاحًا في “الاستخدام + التوزيع”، لكنه لم يحقق بعد النجاح الكامل في “ملساء رأس المال”.

بعض النقاط الرئيسية:

– DAAs +93.5% على أساس ربع سنوي → 824 ألف، والمعاملات بواسطة العناوين النشطة… pic.twitter.com/kJ383LRzkf

— فابيوس ديFi (@FabiusDefi) 18 ديسمبر 2025

الألعاب على Sei تظهر كقوة محركة لحركة المرور لقد أصبحت الألعاب بصمت واحدة من أقوى محركات النشاط على السلسلة. يشير فابيوس ديFi إلى 116 مليون معاملة ألعاب وارتفاع حاد في العناوين النشطة اليومية المتعلقة بالألعاب. هذه الأرقام توحي بأن Sei يبني الاستخدام أولاً، مما يسمح للمستخدمين بتكوين عادات قبل أن يتبع رأس المال بشكل كامل. يختلف هذا النهج عن دورات DeFi التي تعتمد على الحوافز والتي تسحب السيولة بسرعة وتفقدها بنفس السرعة. تخلق أنشطة الألعاب تكرارًا وألفة، مما قد يفسر لماذا يواصل Sei زيادة عدد المعاملات حتى خلال فترات خروج رأس المال. لا تزال أنشطة DeFi مهمة، رغم أن المشهد يتغير. يظل YeiFinance أكبر بروتوكول من حيث TVL على الرغم من انخفاضه بنسبة 41.7%. تحرك TakaraLend في الاتجاه المعاكس، حيث نمت بنسبة 48.4%، مدفوعة بشكل كبير بنقاط وبرامج الحوافز. يصور فابيوس ديFi هذا كمرحلة اختيار. يمكن للحوافز جذب السيولة مؤقتًا، لكن الاحتفاظ بعد تلاشي المكافآت يحدد البروتوكولات التي تهم على المدى الطويل. قد تعتمد قصص سعر SEI المرتبطة بقوة DeFi أقل على TVL العنوان الرئيسي وأكثر على التطبيقات التي تحافظ على تفاعل المستخدمين بدون دعم مستمر. منافسة الستاكينغ السائل تشير إلى تحول في تفضيلات المستخدمين على Sei أصبح الستاكينغ السائل أكثر تنافسية بشكل متزايد. تجاوز spSEI لـ iSEI يسلط الضوء على تحول في التفضيل نحو تجربة مستخدم أفضل وسحب فوري. غالبًا ما يكون سهولة الخروج أكثر أهمية من العائد وحده، خاصة خلال ظروف السوق غير المؤكدة. يشير هذا التغيير إلى نضوج السلوك عبر النظام البيئي. يبدو أن المستخدمين يقدرون المرونة، مما قد يدعم مشاركة أكثر استقرارًا مع مرور الوقت إذا استمر بناء الثقة. ديناميكيات رمز SEI تتحسن بصمت تحت السطح تظهر آليات الرمز أحد التطورات الأكثر بناءة. انخفض ضغط الفتح الشهري والتقادم من 219.7 مليون SEI إلى 113 مليون SEI. ارتفع معدل العائد على الستاكينغ إلى حوالي 6%، مما يخلق عائدًا حقيقيًا إيجابيًا لربعين متتاليين. يخلق ضغط البيع المنخفض مع ارتفاع عوائد الستاكينغ مساحة غالبًا لتطوير قصص طويلة الأمد. يلاحظ فابيوس ديFi أن هذه الظروف تدعم بناء البنية التحتية بدلاً من المضاربة قصيرة الأمد، وهو أمر قد يكون أكثر أهمية من تحركات السعر خلال المراحل المبكرة من توسع الشبكة. اقرأ أيضًا: لماذا يتراجع سعر ASTER؟ المشترون يقاتلون في اتجاه خاسر لا تزال الفرضية الأوسع دون تغيير. التحديثات الكبرى، الجيل القادم من CLOBs، والتطبيقات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تشكل العمود الفقري لخارطة طريق Sei حتى 2026. يعتمد التنفيذ الآن على تحويل الحركة إلى سيولة عملات مستقرة وفي النهاية إلى TVL ثابت. قد يستمر سعر SEI في عكس هذا التوتر بين الاستخدام المرئي ورأس المال الحذر. الشبكة تتحرك بسرعة وتستقطب النشاط بالفعل. الفصل التالي يعتمد على ما إذا كان ذلك النشاط يستقر في وزن اقتصادي دائم. مراقبة كيف يجسر Sei تلك الفجوة قد تكشف عن وجهة القصة التالية.