في 23 مارس، سجل صندوق البيتكوين الفوري الأمريكي تدفقًا صافياً قدره 1.67 مليار دولار، منهياً ثلاثة أيام متتالية من خروج الأموال. وفي الوقت نفسه، سجل صندوق الذهب SPDR (GLD) في 4 مارس أكبر تدفق خارجي يومي منذ عام 2016، حيث بلغ 2.91 مليار دولار. وفقًا لبيانات CryptoQuant، انخفضت علاقة الارتباط بين البيتكوين والذهب إلى -0.88.
إعادة جذب صناديق البيتكوين: أكثر من 15.3 مليار دولار على مدى أربعة أسابيع
(المصدر: X)
وفقًا لبيانات SoSoValue، حتى 20 مارس، سجلت منتجات صندوق البيتكوين الفوري الأمريكي تدفقات نقدية صافية متتالية لأربعة أسابيع، بمجموع حوالي 15.3 مليار دولار، ويوم 23 مارس يمثل انعكاسًا واضحًا بعد ثلاثة أيام من التدفقات الخارجة.
وبالمقابل، سجل صندوق إيثريوم (ETH) في نفس اليوم تدفقًا خارجيًا صافياً قدره 16.18 مليون دولار، وهو اليوم الرابع على التوالي من خروج الأموال. يظهر التباين الواضح بين تدفقات البيتكوين الداخلة وخروج إيثريوم، أن تدفقات المؤسسات المالية تتسم بانتقائية عالية — حيث تتجه رؤوس الأموال بشكل خاص نحو منتجات البيتكوين وليس نحو فئات الأصول المشفرة بشكل عام. وأشار Bitwise أيضًا إلى أن أداء البيتكوين والأصول المشفرة الرئيسية منذ 1 مارس كان أفضل من الأسهم الأمريكية والذهب.
نزيف الذهب: ضغط هيكلي تحت مسار أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي
بيانات التدفقات الرئيسية لصناديق الذهب حتى مارس 2026
4 مارس: خرج 2.91 مليار دولار من صندوق GLD، مسجلاً أكبر تدفق خارجي يومي منذ 2016
الأسبوع حتى 18 مارس: فقدت صناديق الذهب العالمية حوالي 5.19 مليار دولار (وفقًا لبيانات LSEG Lipper)
نفس الفترة: سجلت صناديق السوق النقدي تدفقات خارجة بقيمة 32.57 مليار دولار
الدافع الهيكلي وراء خروج الذهب هو سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي: حيث أبقى على أسعار الفائدة ثابتة في مارس، وتوقع أن تبقى المعدلات عند 3.4% حتى نهاية 2026. ارتفاع العوائد الحقيقية زاد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب غير المربح، مما دفع المؤسسات إلى إعادة توجيه رؤوس أموالها نحو أصول ذات خصائص مخاطرة مختلفة. ومن الجدير بالذكر أن الاتحاد العالمي للذهب أشار إلى أن الطلب الفعلي على الذهب في العالم في 2025 من المتوقع أن يتجاوز لأول مرة 5000 طن، وأن شراء البنوك المركزية بلغ 863 طن، مما يدل على أن تدفقات الأموال من الأسواق المالية ليست ناتجة عن انهيار جوهري في الطلب الفعلي على الذهب.
علاقة البيتكوين والذهب تتغير: هل هو دوران هيكلي أم انحراف مؤقت؟
انخفضت علاقة الارتباط بين البيتكوين والذهب إلى -0.88، مما يشير إلى وجود علاقة سلبية قوية إحصائيًا بينهما. بينما يستقر سعر البيتكوين فوق 70,000 دولار، انخفض الذهب بشكل ملحوظ من أعلى مستوياته هذا العام، ووصلت الفجوة بين أدائهما إلى مستويات نادرة منذ سنوات.
وأشار Bitwise إلى أن سعر الذهب يتقدم عادة البيتكوين بأربعة إلى سبعة أشهر. وإذا كانت هذه القاعدة صحيحة، فإن تصحيح الذهب الحالي قد يشير إلى ضغوط محتملة على البيتكوين في المستقبل؛ لكن هناك من يرى أن الاتجاه الحالي يعكس بشكل أكبر إعادة التوازن النشطة لرؤوس الأموال من قبل المؤسسات في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، وليس عودة دورية لعلاقة الأصول. في النهاية، مدى ديمومة هذا الاختلاف أو أنه مجرد انحراف مؤقت يعتمد على مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي وتطورات الصراع في الشرق الأوسط خلال الربع الثاني.
أسئلة شائعة
لماذا يجذب صندوق البيتكوين في ظل خروج كبير من صناديق الذهب؟
رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مستمر زاد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب غير المربح، مما دفع رؤوس الأموال المؤسساتية للتحول نحو أصول ذات عوائد مختلفة مثل البيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، أداء صناديق البيتكوين منذ 1 مارس كان أفضل من الأسهم الأمريكية والذهب، مما وفر حافزًا حقيقيًا لنقل الأموال.
ماذا يعني أن علاقة الارتباط بين البيتكوين والذهب -0.88؟
يعني أن هناك علاقة سلبية قوية بينهما — عندما يرتفع أحدهما، يميل الآخر إلى الانخفاض. وهو أدنى مستوى منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022، مما يدل على أن سلوك المستثمرين وتدفقات الأموال بين هذين الأصلين أصبحا يتبعان منطقين مختلفين تمامًا.
هل خروج الأموال من الذهب يعني نهاية الاتجاه الطويل للذهب؟
ليس بالضرورة. تظهر بيانات الاتحاد العالمي للذهب أن الطلب الفعلي على الذهب في العالم في 2025 من المتوقع أن يتجاوز لأول مرة 5000 طن، وأن شراء البنوك المركزية بلغ 863 طن، مما يدل على أن الطلب الفعلي طويل الأمد لا يزال قويًا. التدفقات الخارجة الحالية من صناديق الاستثمار تعكس بشكل رئيسي إعادة التوازن في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، وليس تحولًا جوهريًا في الطلب على الذهب على المدى الطويل.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
