مسودة مشروع قانون الأرجنتين "إزالة القيود التنظيمية" تتيح لصناديق الاستثمار المشتركة الاستثمار في العملات الرقمية، ويمكن إصدار الأسهم وتخزينها عبر شبكة رقمية مشفرة

تُسارع حكومة الأرجنتين إلى المضيّ في تخفيف القيود التنظيمية على أسواق رأس المال، ويشمل مشروع «قانون إزالة القيود» الذي أعدّه وزير الاقتصاد Federico Sturzenegger عدة بنود تسمح لصناديق الاستثمار المشتركة (FCI) بالاستثمار في Bitcoin والسلع الرقمية المشفّرة. كما يَخوّل إصدار وتخزين وتداول الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات القابلة للتحويل عبر آلية «الوسم الزمني المشفر» على شبكة العملات المشفرة. ولا يزال المشروع قيد الانتظار إلى أن يوقعه الرئيس Javier Milei ثم يُحال إلى الكونغرس.

قواعد جديدة للاستثمار في العملات المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المشتركة: يمكن تكوين الأصول الافتراضية في FCI المفتوح والمغلق على حد سواء

وفقاً لبنود المشروع، يمكن لأصول صناديق الاستثمار المشتركة (بما في ذلك الصناديق المفتوحة والمغلقة) الاستثمار في الأصول الافتراضية طالما أنها تلتزم بسياسات الاستثمار الخاصة بكل صندوق. وفي الوقت الحالي، لا تتيح لوائح الأرجنتين مثل هذا النوع من الاستثمارات بشكل صريح. كما ينشئ المشروع صندوقاً استثمارياً من نوع «المستثمرين المؤهلين»، لا يخضع هذا النوع من الصناديق لقيود التنويع الاستثماري القياسية.

صرّح أحد المشاركين في السوق الذين أجرت معه صحيفة «El Cronista» مقابلة (طالباً عدم الكشف عن هويته) بأنه يدعم هذه الإصلاحات، معتبراً أن الأصول المشفرة «أصول استثمارية»، وأنه أمر جيد أن تقوم الصناديق بتخصيص الأموال في الأصول المشفرة؛ لكنه شدد في الوقت نفسه على أن العمليات ذات الصلة ستظل خاضعة للأنظمة التي تعتمدها CNV، ولن يُسمح بالشراء غير المحدود لأي أصل مشفر.

إعادة رسم هيكل الرقابة في الأرجنتين

يعيد المشروع تحديد اختصاص الجهات الرقابية الرئيسة في الأرجنتين على النحو التالي: ستكون CNV (هيئة الأوراق المالية الوطنية) مسؤولة عن الإشراف على صناديق الاستثمار المشتركة ضمن نطاق «التحقق من الشرعية والقدرة التقنية على الوفاء»، دون أن تتدخل في تقييم «فرص الاستثمار والقيمة والملاءمة» الخاصّة بتلك الاستثمارات. وتقوم CNV حالياً بالإشراف على مزودي خدمات الأصول الافتراضية، لكنها لا تشرف على الأصول الافتراضية نفسها. وتحصل المصرف المركزي (BCRA) على دور جديد: أن يصبح الجهة الرقابية الحصرية للبنية التحتية لتسجيل العملات المشفرة والأصول المُمَثَّلة برموز أو لنقلها، على أن يقتصر هذا الاختصاص على نطاق العلاقة بين تلك البنى التحتية وبين نظم الدفع بالبيزو أو العملات الأجنبية.

تفويض ترميز الأسهم والسندات

يفوّض المشروع بشكل صريح إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل وغيرها من الأوراق المالية وتخزينها وتداولها عبر آلية «الوسم الزمني المشفر (crypto timestamping)» على شبكة العملات المشفرة؛ تمنح هذه الآلية سجلاً تاريخياً محدداً للعمليات ذات الصلة. وقال مستشار قانوني هو Gilberto Santamaría (Estudio Santamaría) في تصريح خلال استشارة من iProUp إن المبادرة تمثل «تقدماً استثنائياً»، لأنها تمزج الأصول المشفرة وتُرسّخ الترميز.

كان الإصدار السابق للمشروع يتركز أساساً على صناديق الاستثمار المشتركة، إلا أن التفويض الواضح لترميز الأسهم والسندات في النسخة الحالية يجعل نطاق المشروع أكثر اكتمالاً.

الأسئلة الشائعة

ما الوضع التشريعي لمشروع «قانون إزالة القيود» في الأرجنتين حالياً؟

أعدّ المشروع وزير الاقتصاد Federico Sturzenegger، ووفقاً لتقرير «La Nación»، تتوزع الوثيقة على 11 فصلاً، وهي ما تزال تنتظر أن يقوم الرئيس Javier Milei بتوقيعها قبل إحالتها إلى الكونغرس. وأفاد مسؤولون رسميون بأن «المشروع لا يزال قيد المعالجة»، ولن يكون هناك قرار بشأنه قبل تقديم الصيغة النهائية إلى الكونغرس. وتظل المواعيد التشريعية التفصيلية رهناً بالإعلانات الرسمية الصادرة عن حكومة الأرجنتين.

ما التفويضات الجديدة التي يقدمها مشروع الأرجنتين لاستثمار صناديق الاستثمار المشتركة (FCI) في العملات المشفرة؟

وفقاً للمشروع، يمكن للصناديق الاستثمارية المشتركة (FCI) المفتوحة والمغلقة تخصيص أصولها في الأصول الافتراضية وفقاً لسياسات الاستثمار الخاصة بكل صندوق. كما ينص المشروع على إنشاء صندوق «المستثمرين المؤهلين»، الذي لا يخضع لقيود التنويع القياسية. وبقيت العمليات خاضعة للقواعد التي تعتمدها CNV، ولا يَسمح بشراء أي أصل مشفر بشكل غير محدود.

كيف يعيد المشروع توزيع مسؤوليات الرقابة بين CNV والمصرف المركزي؟

وفقاً للمشروع، ستنحصر رقابة CNV على صناديق الاستثمار المشتركة في «ضبط الشرعية والقدرة التقنية على الوفاء»، دون تقييم فرص الاستثمار أو الملاءمة. وسيصبح المصرف المركزي الجهة الرقابية الحصرية للبنية التحتية لتسجيل العملات المشفرة والأصول المُمَثَّلة برموز أو لنقلها، لكن ذلك يقتصر فقط على نطاق العلاقة مع أنظمة الدفع بالبيزو أو العملات الأجنبية.