انخفضت أسهم شركة Hyundai Engineering & Construction بنحو 50% من مستوياتها المرتفعة في أبريل إلى مستويات تداول حديثة تقارب 100,000 وون، مدفوعة بخيبة أمل المستثمرين إزاء تأخر عقود مشاريع الطاقة النووية. بلغ السهم ذروته عند 198,400 وون خلال تداولات أبريل، ثم أغلق عند 101,400 وون في اليوم 15، مع تراجع أسعار التداول داخل اليوم مؤخراً إلى نطاق 90,000 وون. خفضت كل من Mirae Asset Securities وShinhan Investment Securities أسعارها المستهدفة، لكنها أبقت على توصيات “شراء”، مشيرة إلى أن القيمة الأساسية لأعمال الشركة النووية لا تزال قائمة رغم تأخر توقيت العقود. يعكس هذا التراجع توقعات طلبات الطاقة النووية الخارجية المؤجلة أكثر من كونه تراجعاً في قابلية تنفيذ المشاريع، وفقاً لتحليل شركات الوساطة.
انخفضت أسهم Hyundai Engineering & Construction 50% من ذروة أبريل
استناداً إلى بيانات بورصة كوريا، ارتفع سعر سهم Hyundai Engineering & Construction إلى 198,400 وون خلال تداولات أبريل. ثم انعكس مساره لاحقاً ضمن اتجاه هبوطي وأغلق عند 101,400 وون في اليوم 15. وبالنظر إلى أن أسعار التداول داخل اليوم الأخيرة انخفضت إلى نطاق 90,000 وون، فقد فقد السهم فعلياً نصف قيمته. وعلى مدار الشهر الماضي وحده، تجاوز التراجع 30%. ووفقاً لتقارير Mirae Asset Securities وShinhan Investment Securities، فقد وصلت عائدات Hyundai Engineering & Construction لمدة شهر إلى -30.1% في اليوم 15، وبلغت عائداتها لثلاثة أشهر -43%.
Mirae Asset وShinhan Investment تخفضان السعر المستهدف
خفضت Mirae Asset Securities السعر المستهدف لـHyundai Engineering & Construction من 213,000 وون إلى 175,000 وون، أي بنسبة 18%. وخفضت Shinhan Investment Securities سعرها المستهدف من 180,000 وون إلى 170,000 وون، أي بنسبة 6%. وقد أبقت الشركتان على رأي الاستثمار “شراء”. اختلفت أسباب خفض السعر المستهدف بين الشركتين بدرجة بسيطة، لكن لم ير أي منهما أن القيمة الأساسية لأعمال الطاقة النووية قد تضررت. وتعكس التخفيضات تأخر توقيت العقود وارتفاع معدلات العائد المطلوبة في السوق، وليس إلغاء احتمالات الطلبات، وفقاً لشرح كل منهما.
شركات الوساطة تتوقع أرباحاً قوية في الربع الثاني
قدرت Mirae Asset Securities إيرادات Hyundai Engineering & Construction المجمعة في الربع الثاني بـ 6.84 تريليون وون، وبلغت أرباح التشغيل 245.5 مليار وون. ويتجاوز تقدير أرباح التشغيل إجماع السوق البالغ 200.5 مليار وون بنحو 22%. وتوقعت Shinhan Investment Securities إيرادات الربع الثاني عند 6.765 تريليون وون وأرباح التشغيل عند 247.5 مليار وون. وتتجاوز توقعات أرباح التشغيل هذه تقديرات السوق بنسبة 23.4%. ورغم اختلاف التقديرات التفصيلية بين الشركتين إلى حد ما، اتفقتا على أن أرباح تشغيل الربع الثاني ستصل إلى نطاق 240 مليار وون في منتصفه إلى أعلاه، بما يتجاوز توقعات السوق بشكل ملحوظ.
Hyundai Engineering & Construction تحافظ على خط أنابيب مشاريع الطاقة النووية
تتمثل الأسباب الرئيسية التي تدفع شركات الأوراق المالية إلى الإبقاء على توصيات الشراء في خط أنابيب طلبات الطاقة النووية الخارجية. وتشمل المشاريع الكبرى التي تشارك فيها Hyundai Engineering & Construction مفاعل Palisades Small Modular Reactor (SMR) التابع لـ US Holtec، ومحطة الطاقة النووية الكبيرة لـ US Fermi America، ومحطة Kozloduy النووية في بلغاريا. وتتوقع Shinhan Investment Securities أن يتم منح عقد Palisades SMR على دفعات منفصلة عبر الربعين الثالث والرابع. وقد تأخر الجدول الزمني عن توقعات السوق الأولية، لكن احتمال التعاقد لم يختفِ، وفقاً لشرحها. كما لا يزال مشروع محطة Fermi النووية في تكساس توقعاً أساسياً أيضاً.
قال Kim Gi-ryong، الباحث لدى Mirae Asset Securities: “رغم تأخر الأداء النووي الخارجي، ما تزال الاحتمالات قائمة”، مع التأكيد على الحفاظ على توصية الشراء ومكانة “الاختيار الأفضل”. وشرح Kim Sun-mi، الباحث لدى Shinhan Investment Securities: “رغم قوة الأرباح وأداء الطلبات، وبوصفه شركة أسهم نووية ممثلة، فإن سعر السهم يتحدد بسرعة تقدم أعمال الطاقة النووية”، مشيراً إلى توقع انعكاس صعودي لسعر السهم بعد الربع الرابع.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت أسهم Hyundai Engineering & Construction بنسبة 50% من أبريل؟
انخفض السهم بسبب خيبة أمل المستثمرين إزاء تأخر توقيت عقود مشاريع الطاقة النووية. وصل السعر إلى ذروة 198,400 وون خلال تداولات أبريل ثم تراجع إلى نحو 100,000 وون بحلول اليوم 15، مع تداول داخل اليوم مؤخراً ضمن نطاق 90,000 وون. وبلغت عائدات لمدة شهر -30.1% وعائدات لمدة 3 أشهر -43% اعتباراً من اليوم 15.
ما أبرز مشاريع الطاقة النووية لدى Hyundai Engineering & Construction؟
تشمل المشاريع الرئيسية مفاعل Palisades Small Modular Reactor (SMR) التابع لـ US Holtec، ومحطة الطاقة النووية الكبيرة في تكساس التابعة لـ US Fermi America، ومحطة Kozloduy النووية في بلغاريا. وتتوقع Shinhan Investment Securities أن يتم منح عقد Palisades SMR على دفعات منفصلة عبر الربعين الثالث والرابع.
لماذا تحافظ شركات الوساطة على توصيات الشراء رغم خفض الأسعار المستهدفة؟
حافظت كل من Mirae Asset Securities وShinhan Investment Securities على توصيات الشراء لأنهما ترَيَان أن القيمة الأساسية لأعمال الطاقة النووية لا تزال سليمة. وتعكس تخفيضات السعر المستهدف تأخر توقيت العقود وارتفاع معدلات العائد المطلوبة في السوق، وليس إلغاء احتمالات الطلبات، وفقاً لتحليلهما.
