أوصى محلل مورغان ستانلي جوزيف مور في 20 من الشهر (بالتوقيت المحلي) بأن يشتري المستثمرون أسهم شركات أشباه موصلات الذاكرة خلال تصحيحات سعرية حديثة، متوقعاً أن تستمر فجوة نقص العرض حتى عام 2028. وقال مور إن دورة أشباه موصلات الذاكرة الحالية مدفوعة حصراً بارتفاع طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، ما يخلق ديناميكية سوقية غير معتادة تختلف عن الأنماط السابقة. وأرجع مور سبب نقص العرض إلى أن توسع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يركز الطلب داخل مراكز البيانات، بينما تُظهر أسواق الإلكترونيات الاستهلاكية إشارات تعافٍ متباينة، ما يؤدي إلى ضعف مؤقت في أسعار الأسهم وصفه مور بأنه فرصة شراء.
طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يخلق شذوذاً في دورة أشباه موصلات الذاكرة
حلل مور أن دورة أشباه موصلات الذاكرة الجارية "غير معتادة للغاية مقارنةً بأنماط الماضي التقليدية لأنها مدفوعة حصراً بقوة طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI)". وشرح أن دورة السوق تتركز بالكامل على مراكز البيانات، لذلك تظهر إشارات متباينة في أسواق الإلكترونيات الاستهلاكية وأجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية بشأن تعافي الطلب، ما يخلق ما أسماه "إنذارات كاذبة". وقال مور إن هذه حالة عدم اليقين أثرت سلباً في أسعار السوق الفوري ومستويات المخزون في نقاط مختلفة، لتكون السبب الرئيسي وراء تراجع أسعار أسهم أشباه موصلات الذاكرة خلال الأيام الأخيرة.
شدد مور على أن "أسهم أشباه موصلات الذاكرة الحالية عليها اهتمام شراء قوي من السوق، وبالنظر إلى الخصائص غير المعتادة لهذه الدورة المرتبطة بمراكز البيانات، فإن الهبوط قصير الأجل أمر لا مفر منه"، لكنه أضاف "نرى أن ضعف السهم فرصة شراء ممتازة". وتوصل إلى أن "بين الشركات التي نحللها حالياً، فإن NVIDIA وBroadcom هما على نحو واضح أكثر الأسهم المفضلة مع أفضل عوائد معدلة حسب المخاطر، لكن شركات أشباه موصلات الذاكرة التي شهدت تصحيحات سعرية أخيراً تُضيّق الفجوة بسرعة معهما، ما يوفر للمستثمرين نقطة دخول جيدة".
من المتوقع أن يتفاقم نقص إمدادات شرائح الذاكرة حتى 2028
أبلغ مور بأن ظروف العرض والطلب الفعلية في المجال الصناعي أكثر تشدداً بكثير من المخاوف السائدة في السوق. وبالاستناد إلى محادثات أجراها مباشرة مع مديرين كبار لعمليات شراء مراكز البيانات خلال الأسبوع الماضي، نقل مور أنه "لم تكن هناك على الإطلاق أي علامات على أن حدة نقص أشباه موصلات الذاكرة المنتشر حالياً في السوق ستتراجع". وأشار إلى أن "أهم قضية أساسية يجب مراقبتها في السوق الآن هي أن المخاوف طويلة الأجل بشأن تفاقم نقص أشباه موصلات الذاكرة في 2027 و2028 تتشكل بصورة أقوى من أي وقت مضى".
مورغان ستانلي يتوقع ارتفاع أسعار رقائق الذاكرة في الربع الثالث بنسبة لا تقل عن 25%
استناداً إلى ردود مشترين مراكز البيانات، توقع مور أن "أسعار أشباه موصلات الذاكرة في الربع الثالث من المتوقع أن ترتفع بنسبة لا تقل عن 25% أو أكثر مقارنة بالربع السابق على أساس مكافئ". يعكس هذا التوقع للزيادات السعرية الظروف الضيقة في العرض التي حددها مور عبر محادثات مباشرة داخل الصناعة، ما يشير إلى استمرار قوة التسعير لدى مصنعي شرائح الذاكرة خلال دورة النقص الراهنة.
الأسئلة الشائعة
ماذا أوصى مورغان ستانلي بشأن أسهم أشباه موصلات الذاكرة في 20 من الشهر (بالتوقيت المحلي)؟
أوصى محلل مورغان ستانلي جوزيف مور بأن يشتري المستثمرون أسهم أشباه موصلات الذاكرة خلال تصحيحات سعرية حديثة، مشيراً إلى أن الضعف المؤقت يمثل فرصة شراء نظراً لتوقعات نقص العرض حتى 2028.
لماذا تتوقع مورغان ستانلي استمرار نقص شرائح الذاكرة حتى 2028؟
ذكر مور أن النقص مدفوع حصراً بارتفاع طلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، ما يخلق دورة سوقية غير معتادة تتركز بالكامل على توسع البنية التحتية لمراكز البيانات. وأشار إلى أن المخاوف طويلة الأجل بشأن تفاقم النقص في 2027 و2028 تتشكل بصورة أقوى من أي وقت مضى بناءً على ديناميكيات العرض والطلب الحالية.
كم تتوقع مورغان ستانلي أن ترتفع أسعار شرائح الذاكرة في الربع الثالث؟
توقع مور أن أسعار أشباه موصلات الذاكرة في الربع الثالث سترتفع بنسبة لا تقل عن 25% أو أكثر مقارنة بالربع السابق على أساس مكافئ، وذلك استناداً إلى محادثات مع مديرين كبار لعمليات شراء مراكز البيانات أكدت تشدد ظروف العرض.
