يقدّم كل من إنفيديا وبَروادكوم دعماً مالياً لتمويل عملاء الذكاء الاصطناعي، ما يثير مخاوف لدى محلل وولف ريسيرش، كريس كاسو. وقال كاسو إن هذه الاستراتيجية تُنشئ التزامات تُجعله “غير مرتاح بدرجة أقل”، رغم أنه أقرّ بقدرة إنفيديا القوية على توليد النقد وميزانيتها العمومية. ويهدف النهج إلى منع الاختناقات التمويلية من تقييد الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وكانت أسهم إنفيديا منخفضة 2% في افتتاح تعاملات الأربعاء، بينما انخفضت أسهم بَروادكوم بنحو 0.4%.
كاسو يشرح استراتيجية التمويل لدى إنفيديا وبَروادكوم
قال كاسو إن القوة المالية لدى إنفيديا تمنحها المرونة لتحمل التزامات تمويل لا يمكن لعدد قليل من الشركات في صناعة أشباه الموصلات أن يضاهيه. وقال خلال مقابلة مع CNBC: “في الوقت الحالي، تتمثل ميزة إنفيديا في أنها تولد نقداً بهذه الكمية الهائلة. لديهم ميزانية عمومية قوية للغاية، وربما أكثر ميزانية عمومية صحة في الصناعة”.
وأشار كاسو إلى أن استراتيجية “الدعْم” قد تعكس سعياً لضمان ألا يصبح التمويل عائقاً أمام إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال: “أعتقد أن ما يحاول جينسن فعله هو أن يفكر: إذا أصبح التمويل عائقاً، فهذا يقيّد أعماله، لذا لنجرب إزالة ذلك العائق”، مضيفاً أن بَروادكوم تتبع نهجاً مماثلاً.
إنفيديا تعلن شراكة مع SK Group بقيمة 500 مليار دولار
أعلنت إنفيديا عن شراكة مع مجموعة SK الأسبوع الماضي لمبادرة تبلغ 500 مليار دولار تمتد لتشمل “مصانع” الذكاء الاصطناعي والذاكرة من الجيل التالي. ووفقاً لتقرير من بلومبرغ، فإن الشركة تجري أيضاً محادثات لتقديم دعم تمويلي بنحو 250 مليار دولار للمساعدة في تمكين OpenAI من استئجار الحوسبة لمشروع لمركز بيانات.
أعلنت بَروادكوم عن منصة جديدة باسم AI XPV الشهر الماضي بالشراكة مع Apollo وقطاع الائتمان والتأمين لدى Blackstone، مع شريحة أولية تبلغ 35 مليار دولار.
بيري يحذّر من مبادلات العجز عن السداد الائتمانية لدى إنفيديا
سلّط مستثمر “ذا بيغ شورت” مايكل بيري الضوء على أن مبادلات العجز عن السداد الائتمانية لخمس سنوات لدى إنفيديا آخذة في الارتفاع بشدة، معزوماً ذلك إلى ما وصفه بتجاوز الشركة لإرسال “إنفاق دائري إلى مستوياتٍ كتابية”. جاءت ملاحظات بيري إلى جانب رسم بياني يظهر ارتفاعاً حاداً في مبادلات العجز عن السداد الائتمانية لخمس سنوات لدى إنفيديا، وهي عقود مالية تعمل كتأمين ضد تعثر الشركة في سداد ديونها.
وفي منشور على X، كتب بيري أن هناك سبباً يجعل مبادلات العجز عن السداد الائتمانية لخمس سنوات لدى الشركة المصنّعة للرقائق تتجه إلى “منحنى أُسّي”. وأشار بيري في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى أن وول ستريت أصدرت حكمها على إنفاق الشركات الكبرى (Big Tech) على الذكاء الاصطناعي، حيث يفضّل المستثمرون بشكل متزايد الشركات التي تُظهر عوائد أقوى على الالتزامات الرأسمالية الأكبر.
آيفز يتوقع استمرار الإنفاق الرأسمالي لشركات Big Tech على الذكاء الاصطناعي
يتوقع الاستراتيجي التقني دان آيفز أن تواصل Big Tech رفع مستوى الإنفاق الرأسمالي بينما تتسابق الشركات لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وفي منشور على X، قال آيفز إن الأيام القليلة المقبلة ستكون حاسمة بالنسبة لموضوع استثمارات الذكاء الاصطناعي، مضيفاً أنه يتوقع أن تضاعف عمالقة التكنولوجيا “رهاناتها” على خطط إنفاقها على الذكاء الاصطناعي مع تسريع المؤسسات لنشر استراتيجيات الذكاء الاصطناعي.
وقال آيفز إن التركيز يتجه الآن من وتيرة الاستثمار إلى ما إذا كانت الشركات تستطيع إظهار عوائد من تلك الإنفاقات. “ستكون مؤشرات تحقيق الدخل أمراً حاسماً بينما يتم اختبار صبر المستثمرين في التكنولوجيا [is]”، قال آيفز.
ارتفع صندوق S&P 500 ETF (SPY) بنسبة 16% خلال الأشهر الـ12 الماضية، بينما ارتفع صندوق Invesco QQQ Trust (QQQ) بنسبة 19%.
الأسئلة الشائعة
ما هي استراتيجية إنفيديا لتمويل “الدعْم”؟
تتحمل إنفيديا التزامات تمويل لدعم مشتريات البنية التحتية لعملاء الذكاء الاصطناعي، إذ تجري محادثات لتقديم دعم تمويلي بنحو 250 مليار دولار لمشروع مركز بيانات تابع لـ OpenAI، كما أعلنت عن شراكة بقيمة 500 مليار دولار مع SK Group. وتسعى بَروادكوم إلى اتباع نهج مماثل مع شريحة أولية تبلغ 35 مليار دولار لمنصة AI XPV الخاصة بها.
لماذا يشعر مايكل بيري بالقلق إزاء مبادلات العجز عن السداد الائتمانية لدى إنفيديا؟
سلّط بيري الضوء على أن مبادلات العجز عن السداد الائتمانية لخمس سنوات لدى إنفيديا “تتجه إلى منحنى أُسّي”، معزوماً ذلك إلى ما وصفه بتجاوز الشركة لإرسال “إنفاق دائري إلى مستوياتٍ كتابية”. ومبادلات العجز عن السداد الائتمانية هي عقود مالية تعمل كتأمين ضد تعثر الشركة في سداد ديونها.
ماذا يتوقع دان آيفز بخصوص إنفاق Big Tech على الذكاء الاصطناعي؟
يتوقع آيفز أن تواصل Big Tech رفع مستوى الإنفاق الرأسمالي بينما تتسابق الشركات لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال إن عمالقة التكنولوجيا “سيضاعفون” خطط إنفاقهم على الذكاء الاصطناعي، مع تحول التركيز إلى ما إذا كانت الشركات يمكنها إظهار عوائد من تلك الاستثمارات.
